Fitch Ratings a réaffirmé la solidité financière de Tunis Re, la doyenne des réassurances en Tunisie, en maintenant sa note IFS nationale à « AA » avec perspective stable. Cette reconnaissance met en lumière la robustesse financière de Tunis Re et sa position de leader sur le marché local et international.
La notation d’IFS de Tunis Re s’appuie sur sa solvabilité remarquable par rapport à ses concurrents locaux. Cette performance s’explique par sa position dominante sur le marché national et sa présence internationale croissante dans des pays mieux notés que la Tunisie. En effet, Tunis Re se positionne comme le premier réassureur en Tunisie, fort d’une solide expérience nationale et d’une présence internationale en expansion, représentant 57% de ses primes brutes émises (GWP) en 2023.
Des performances solides et une gestion prudente
Fitch souligne la performance de souscription robuste de Tunis Re, soutenue par un ratio combiné net solide de 92,7% en 2023 (contre 91,7% en 2022). Même face au tremblement de terre dévastateur en Turquie en février 2023, qui a fait grimper le taux de sinistres brut à 65,2% (contre 43% l’année précédente), les pratiques d’assurance prudentes de Tunis Re ont permis de limiter l’impact net. En témoigne un rendement des capitaux propres (ROE) de 7,7% en 2023 (contre 8,6% en 2022).
Les analystes de Fitch anticipent que la combinaison de l’expérience solide de Tunis Re en matière de souscription et de ses normes de rétrocession élevées permettra de limiter la volatilité des bénéfices face aux fluctuations des taux de change (FX) ou aux sinistres internationaux défavorables. Néanmoins, ils attirent l’attention sur le profil de risque élevé du portefeuille d’investissement de Tunis Re, concentré sur des actifs en Tunisie, principalement sous forme de liquidités et de placements à revenu fixe.
Concernant le risque de change, Fitch note que l’entreprise est plus exposée que ses pairs locaux en raison de l’asymétrie de change non couverte entre les actifs et les passifs, liée à son expansion internationale. Toutefois, ce risque est atténué par l’utilisation de programmes de rétrocession internationaux, jugés efficaces et positifs pour la notation.
Une entreprise en pleine expansion
En 2023, le taux de rétention de Tunis Re a continué d’augmenter, reflétant une réorientation stratégique vers une activité moins volatile basée sur des traités. L’ensemble du portefeuille est couvert par une politique d’excédent de pertes, tandis que l’exposition au risque de catastrophe reste largement inversée. Cependant, Fitch souligne que l’entreprise demeure vulnérable à une augmentation des coûts de relégation.
La confirmation de la notation IFS nationale de Tunis Re par Fitch Ratings conforte sa position de leader dans le paysage réassurance tunisien et international. Cette reconnaissance met en lumière la solidité financière de l’entreprise, sa gestion prudente des risques et ses perspectives de croissance prometteuses.
