![\"tun](\"https:\/\/www.realites.com.tn\/wp-content\/uploads\/2016\/05\/tun-fmi.jpeg\")
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Une mission du Fonds mon\u00e9taire international (FMI) vient d\u2019achever sa visite de deux semaines en Tunisie. Le FMI a conclu au terme de cette visite de surveillance et de suivi que \u00ab\u00a0le principal d\u00e9fi pour les mois \u00e0 venir sera de rattraper les retards significatifs accus\u00e9s dans l\u2019effort d\u2019\u00e9liminer les obstacles \u00e0 la croissance et dans la ma\u00eetrise des d\u00e9ficits budg\u00e9taires et ext\u00e9rieurs importants\u00a0\u00bb.
\nLe d\u00e9fi est manifeste et les engagements du pays, notamment sur les grandes r\u00e9formes, sont aussi clairs. La carte ma\u00eetresse de l\u2019ach\u00e8vement de la deuxi\u00e8me revue du programme d\u2019appui financier du FMI, est la mise en \u0153uvre par les autorit\u00e9s tunisiennes de certaines mesures pr\u00e9cises de politiques \u00e9conomiques susceptibles de garantir l\u2019approbation du Conseil d\u2019administration de l\u2019institution de Breton Woods et, par ricochet, le d\u00e9caissement d\u2019un montant de l\u2019ordre de 320 millions de dollars au profit du Tr\u00e9sor tunisien.
\nN\u00e9anmoins, la question qui se pose toujours dans ce cadre rel\u00e8ve de la pertinence des recommandations du FMI, mais aussi des marges de man\u0153uvre macro\u00e9conomique r\u00e9elles du Gouvernement au vu des conditions politico-sociales ambiantes.<\/p>\n
Un double examen Des actions co\u00fbteuses \u00a0Alaya Becheikh<\/strong><\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Une mission du Fonds mon\u00e9taire international (FMI) vient d\u2019achever sa visite de deux semaines en Tunisie. Le FMI a conclu au terme de cette visite de surveillance et de suivi…<\/p>\n","protected":false},"author":60,"featured_media":64199,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_lmt_disableupdate":"","_lmt_disable":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[4,6],"tags":[],"class_list":["post-102753","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","category-economie"],"yoast_head":"\n
\n<\/strong>La mission du FMI a port\u00e9 cette fois-ci sur un double examen de la situation de l\u2019\u00e9conomie tunisienne. Le premier examen rel\u00e8ve des consultations au titre de l\u2019article IV des statuts du Fonds. Il s\u2019agit d\u2019une mission annuelle de surveillance de la politique macro\u00e9conomique et de change de l\u2019ensemble des pays membres du FMI. Lesdites consultations couvrent un \u00e9ventail de questions \u00e9conomiques d\u2019ordre budg\u00e9taire, financier, mon\u00e9taire et structurel, en mettant en relief les risques et vuln\u00e9rabilit\u00e9s en jeu, ainsi que les r\u00e9ponses possibles de politique \u00e9conomique.
\nLe deuxi\u00e8me examen a consist\u00e9 en la deuxi\u00e8me revue du programme d\u2019appui \u00e0 la Tunisie au travers de l\u2019accord quadriennal approuv\u00e9 en mai 2016 avec le FMI au titre du m\u00e9canisme \u00e9largi de cr\u00e9dit (MEDC). En fait, cet examen \u00ab\u00a0deux en un\u00a0\u00bb a permis de mettre en exergue les derniers d\u00e9veloppements macro\u00e9conomiques, les vuln\u00e9rabilit\u00e9s existantes et les d\u00e9fis \u00e0 relever durant la p\u00e9riode \u00e0 venir pour redresser l\u2019\u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie.
\nLe FMI a relev\u00e9 l\u2019opposition de tendances caract\u00e9risant l\u2019\u00e9conomie nationale. D\u2019une part, le raffermissement de la dynamique de croissance ayant atteint 2% et port\u00e9 essentiellement par les secteurs du tourisme et des phosphates, et le caract\u00e8re ambitieux de la loi de Finances 2018 pr\u00e9voyant un d\u00e9ficit budg\u00e9taire de moins de 5% du PIB contre 6,1% attendu en 2016. D\u2019autre part et en revanche, la dynamique pr\u00e9occupante de la dette publique et des d\u00e9s\u00e9quilibres ext\u00e9rieurs du pays.
\nEu \u00e9gard \u00e0 ces consid\u00e9rations, le FMI a vivement appel\u00e9 \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 et l\u2019urgence d\u2019actions correctrices. La dimension structurelle r\u00e9currente des actions de r\u00e9forme recommand\u00e9es, consiste en particulier en l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la mise en \u0153uvre de\u00a0la strat\u00e9gie fiscale du gouvernement et notamment le rapprochement entre les r\u00e9gimes fiscaux onshore et offshore, susceptible d\u2019\u00e9chapper \u00e0 la liste des juridictions fiscales non coop\u00e9ratives, de la strat\u00e9gie globale de r\u00e9forme de la fonction publique, de la r\u00e9duction des subventions de l\u2019\u00e9nergie, de la poursuite de la r\u00e9forme du syst\u00e8me de s\u00e9curit\u00e9 sociale, de la r\u00e9forme des banques publiques et de la lutte contre la corruption par la nomination des membres du Conseil ex\u00e9cutif de l\u2019Instance constitutionnelle ind\u00e9pendante pour la bonne gouvernance et la lutte contre la corruption.
\nC\u2019est plut\u00f4t la port\u00e9e de la dimension conjoncturelle des conseils de politique \u00e9conomique du FMI qui interpelle cette fois-ci. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, \u00ab\u00a0la poursuite de la strat\u00e9gie de resserrement de la politique mon\u00e9taire de la Banque centrale de Tunisie, y compris en limitant le refinancement des banques, contribuera \u00e0 ancrer les anticipations d\u2019inflation et \u00e0 soutenir le dinar sur le march\u00e9 des changes. La flexibilit\u00e9 du taux de change continuera de contribuer \u00e0 rendre l\u2019\u00e9conomie tunisienne plus comp\u00e9titive\u00a0\u00bb, a indiqu\u00e9 le FMI.<\/p>\n
\n<\/strong>Si la pers\u00e9v\u00e9rance sur la voie des r\u00e9formes structurelles majeures aux fins notamment du r\u00e9\u00e9quilibrage budg\u00e9taire est recevable, l\u2019orientation vers plus de durcissement mon\u00e9taire et de flexibilisation de change devra \u00eatre trait\u00e9e avec beaucoup de retenue, d\u2019attention et de s\u00e9rieux.
\nPremi\u00e8rement, un accroissement additionnel du taux directeur de la Banque centrale d\u00e9j\u00e0 relev\u00e9 \u00e0 deux reprises cons\u00e9cutives aurait, \u00e9ventuellement, des effets contreproductifs sur la dynamique de demande et par l\u00e0, sur la reprise de la croissance \u00e9conomique. Toute augmentation du co\u00fbt de ressources des banques suite \u00e0 l\u2019accroissement du taux du march\u00e9 mon\u00e9taire, d\u00e9boucherait sur\u00a0 un rench\u00e9rissement des taux d\u00e9biteurs des cr\u00e9dits \u00e0 la consommation et \u00e0 l\u2019investissement et du coup, briderait le comportement des d\u00e9penses globales et de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique dans son ensemble. Un tel profil de politique mon\u00e9taire ne servirait gu\u00e8re la ma\u00eetrise de l\u2019inflation dont les sources rel\u00e8vent beaucoup plus des facteurs de co\u00fbt (en particulier les salaires corrig\u00e9s de la productivit\u00e9) et de la structure du march\u00e9 (circuits de distribution).
\nDeuxi\u00e8mement, une flexibilit\u00e9 accrue du taux de change du dinar ne pourrait, en l\u2019\u00e9tat actuel des choses, que produire des effets ind\u00e9sirables sur l\u2019\u00e9conomie selon beaucoup d\u2019experts. Ce sont l\u00e0, en effet, les conditions requises pour qu\u2019une d\u00e9valuation du dinar puisse \u00eatre favorable \u00e0 la comp\u00e9titivit\u00e9 et r\u00e9sorber un d\u00e9ficit ext\u00e9rieur alarmant. Moins d\u2019intervention de la Banque centrale sur le march\u00e9 de change ne peut tenir la route dans le contexte ambiant\u00a0: d\u00e9gradation des termes de l\u2019\u00e9change et effet volume limit\u00e9 \u00e0 l\u2019encontre des attentes\u00a0; moment inopportun \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation plus prononc\u00e9e (climat encore marqu\u00e9 par une confiance insuffisante)\u00a0; mesures d\u2019accompagnement inad\u00e9quates (une politique plus restrictive qu\u2019exige toute d\u00e9cision de d\u00e9valuation n\u2019est pas recommand\u00e9e dans un contexte de mollesse de demande); march\u00e9 de changes insuffisamment profond et liquide (r\u00e8glementation de change);\u00a0 syst\u00e8me de gestion du risque de change insuffisamment d\u00e9velopp\u00e9 (sophistication des instruments de couverture des risques)\u00a0; non possibilit\u00e9 d\u2019adopter un syst\u00e8me d\u2019ancrage nominal ax\u00e9 sur le ciblage d\u2019inflation. Ainsi, les conditions appropri\u00e9es ne sont pas encore r\u00e9unies pour laisser flotter davantage le dinar.
\nLe FMI pr\u00f4ne la correction des d\u00e9s\u00e9quilibres macro\u00e9conomiques avec \u00ab\u00a0une logique intelligente\u00a0\u00bb. Tout de m\u00eame, l\u2019intelligence suppose qu\u2019il faut bien mesurer les effets r\u00e9els de certaines actions de politique \u00e9conomique en termes de croissance et de bien-\u00eatre social, en d\u00e9pit de l\u2019importance et de la\u00a0n\u00e9cessit\u00e9 de mobiliser les financements appropri\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n