{"id":155816,"date":"2019-10-05T15:12:19","date_gmt":"2019-10-05T14:12:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.realites.com.tn\/?p=155816"},"modified":"2019-10-05T15:12:19","modified_gmt":"2019-10-05T14:12:19","slug":"marche-financier-une-sensibilite-accrue-au-contexte-du-pays","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/marche-financier-une-sensibilite-accrue-au-contexte-du-pays\/","title":{"rendered":"March\u00e9 financier: Une sensibilit\u00e9 accrue au contexte du pays"},"content":{"rendered":"<p>L\u2019\u00e9volution des principaux indicateurs de la Bourse de Tunis durant les derni\u00e8res semaines est pr\u00e9occupante. L\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence de la bourse \u00ab\u00a0TUNINDEX\u00a0\u00bb n\u2019est en effet pas sorti du rouge depuis pratiquement quatre semaines cons\u00e9cutives.<br \/>\nCl\u00f4turant la derni\u00e8re semaine du mois de septembre avec la valeur de 7088,49 points, le TUNINDEX a enregistr\u00e9 une d\u00e9crue de 0.23% par rapport \u00e0 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente et de 2.52% en glissement annuel.\u00a0 Dans la m\u00eame lign\u00e9e, le \u00ab\u00a0TUNINDEX 20\u00a0\u00bb, repr\u00e9sentant la performance des 20 plus grandes valeurs les plus liquides cot\u00e9es sur les march\u00e9s des titres de capital de la Bourse de Tunis, a cl\u00f4tur\u00e9 la semaine du 23 au 27 septembre \u00e9coul\u00e9 respectivement par une baisse de 0.13% et de 4.14%.<br \/>\nA l\u2019\u00e9vidence, la r\u00e9alit\u00e9 de la bourse est un miroir int\u00e9gratif qui est en mesure de bouleverser les perspectives \u00e9conomiques.<br \/>\nLes derniers d\u00e9veloppements qu\u2019a connus le march\u00e9 financier tunisien notamment \u00e0 travers des \u00e9missions in\u00e9dites des obligations islamiques \u00ab\u00a0sukuk\u00a0\u00bb par WIFAK Bank et la cr\u00e9ation des obligations vertes ne semblent pas \u00eatre encore aptes \u00e0 revigorer la Bourse de Tunis et susciter l\u2019inflexion attendue.<br \/>\nLa modification r\u00e9cente du r\u00e8glement g\u00e9n\u00e9ral de la Bourse, visant \u00e0 moderniser l\u2019organisation des march\u00e9s de la cote en introduisant le march\u00e9 des fonds\u00a0et le march\u00e9 des sukuk, doit servir de jalon pour la promotion de la finance directe.\u00a0 N\u00e9anmoins, la performance g\u00e9n\u00e9rale du march\u00e9 laisse \u00e0 d\u00e9sirer. De quoi s\u2019agit-il au juste\u00a0?<br \/>\nAu-del\u00e0 de l\u2019imp\u00e9ratif des r\u00e9formes du cadre institutionnel et r\u00e9glementaire r\u00e9gissant la Bourse de Tunis, dont les effets se font sentir \u00e0 moyen et long termes, le comportement des op\u00e9rateurs du march\u00e9 demeure tributaire des donn\u00e9es sp\u00e9cifiques dont l\u2019\u00e9volution reste le d\u00e9terminant majeur de la dynamique d\u2019ensemble surtout sur le court terme.<br \/>\nAutrement dit, si l\u2019on veut faire du march\u00e9 financier un vrai levier du financement de l\u2019\u00e9conomie en g\u00e9n\u00e9ral et de l\u2019investissement priv\u00e9 en particulier pour relever les d\u00e9fis du ch\u00f4mage et de la comp\u00e9titivit\u00e9, il est question de consid\u00e9rer fondamentalement un nombre de variables cl\u00e9s.<br \/>\nLa r\u00e9alit\u00e9 est que les variations des cours boursiers sont le reflet de la r\u00e9vision des anticipations sur les dividendes futurs. Les op\u00e9rateurs de march\u00e9 cherchent en fait \u00e0 identifier dans un premier temps la nature des informations auxquelles s\u2019int\u00e9ressent leurs confr\u00e8res, puis \u00e0 modifier la nature de la r\u00e9action \u00e0 leur diffusion. Ces informations que les op\u00e9rateurs analysent toujours ont trait aux donn\u00e9es micro\u00e9conomiques relatives \u00e0 la performance de l\u2019entreprise, mais surtout aux donn\u00e9es macro\u00e9conomiques et politiques.<br \/>\n<em><strong>Premi\u00e8rement<\/strong><\/em>, les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques paraissaient influentes sur le comportement de la Bourse. Faiblesse de la croissance du PIB trimestriel, taux de ch\u00f4mage \u00e9lev\u00e9, persistance de l\u2019inflation\u2026 autant de grandeurs macro, dont les r\u00e9alisations demeurent en moyenne en de\u00e7\u00e0 des \u00ab\u00a0anticipations\u00a0\u00bb du march\u00e9. Ce qui incite \u00e0 des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des cours.<br \/>\n<em><strong>Deuxi\u00e8mement<\/strong><\/em>, les donn\u00e9es politiques qui ne cessent de \u00ab\u00a0brider\u00a0\u00bb le n\u00e9cessaire regain de confiance. Le march\u00e9 financier r\u00e9agit en effet \u00e0 la diffusion d\u2019informations d\u00e9livr\u00e9es par les autorit\u00e9s publiques sous des formes tr\u00e8s vari\u00e9es. Les cours des actions fluctuent au gr\u00e9 des d\u00e9clarations des responsables \u00e0 la t\u00eate des institutions publiques.<br \/>\nLes r\u00e9sultats r\u00e9cemment affich\u00e9es par l\u2019Instance\u00a0sup\u00e9rieure\u00a0ind\u00e9pendante\u00a0pour les\u00a0\u00e9lections\u00a0de la Pr\u00e9sidentielle anticip\u00e9e ont d\u00fb affecter les prix sur le march\u00e9 financier. L\u2019attentisme b\u00e9ant, qui entoure les prochaines \u00e9lections l\u00e9gislatives, ne peut qu\u2019ajouter aux \u00ab\u00a0incertitudes\u00a0\u00bb qui marquent l\u2019ar\u00e8ne politique, voire le processus de consolidation d\u00e9mocratique dans le pays.<br \/>\nLa poursuite du flou qui gagne le paysage politique dans le pays, ainsi que l\u2019acharnement partisan ne pourraient favoriser la d\u00e9cision d\u2019investir dans la bourse et susciter l\u2019engouement d\u2019agents suppos\u00e9s \u00eatre rationnels.<br \/>\nTant que la classe politique n\u2019est pas encore \u00ab\u00a0consciente\u00a0\u00bb de l\u2019enjeu de la stabilit\u00e9 politique, condition sine qua non \u00e0 la stabilit\u00e9 macro\u00e9conomique, l\u2019aspiration \u00e0 une bourse active et contributrice \u00e0 l\u2019effort de financement de l\u2019\u00e9conomie nationale ne peut \u00eatre qu\u2019un leurre. Si la sophistication des produits offerts sur le march\u00e9 et le d\u00e9veloppement du cadre r\u00e9glementaire r\u00e9gissant la finance directe, sont n\u00e9cessaires \u00e0 la promotion du r\u00f4le de la bourse, la qu\u00eate de la stabilit\u00e9 politique, ainsi que la sortie du d\u00e9sarroi \u00e9conomique demeurent toujours la condition pr\u00e9alable de tout revirement au vert de la Bourse.<br \/>\nTelle est la principale le\u00e7on \u00e0 retenir de l\u2019\u00e9volution de la performance de la Bourse de Tunis, dont la variation des prix du march\u00e9 reste toujours sensible aux donn\u00e9es du contexte politico-\u00e9conomique du pays.<br \/>\nAutant les techniciens sont appel\u00e9s \u00e0 poursuivre leur \u0153uvre de r\u00e9forme, autant les politiques et responsables publics sont invit\u00e9s \u00e0 s\u2019inscrire dans la positivit\u00e9 et s\u2019approprier la logique de l\u2019int\u00e9r\u00eat national\u00a0aux fins de stabilit\u00e9 institutionnelle, seule gagnante du r\u00e9tablissement de la Bourse.<\/p>\n<p style=\"text-align: right\"><strong>\u00a0Alaya Becheikh<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019\u00e9volution des principaux indicateurs de la Bourse de Tunis durant les derni\u00e8res semaines est pr\u00e9occupante. 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