{"id":165927,"date":"2020-02-19T12:40:52","date_gmt":"2020-02-19T11:40:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.realites.com.tn\/?p=165927"},"modified":"2020-02-26T19:05:25","modified_gmt":"2020-02-26T18:05:25","slug":"quand-la-bct-devient-la-principale-contrainte-de-la-croissance-en-tunisie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/quand-la-bct-devient-la-principale-contrainte-de-la-croissance-en-tunisie\/","title":{"rendered":"Quand la BCT devient la principale contrainte de la croissance en Tunisie"},"content":{"rendered":"<p>Quatre mois apr\u00e8s les \u00e9lections, la Tunisie n\u2019a toujours pas de nouveau gouvernement. La crise \u00e9conomique qui s\u00e9vit dans le pays prend de plus en plus d\u2019ampleur et risque de le mener au bord du chaos politique. La croissance \u00e9conomique pour l\u2019ann\u00e9e 2019 s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 seulement 1%, sous le rythme de croissance de la population. Ainsi la croissance du PIB par t\u00eate passe pour la premi\u00e8re fois dans l\u2019histoire de la Tunisie en zone n\u00e9gative. Cela signifie simplement que la richesse par personne baisse et que le pouvoir d\u2019achat recule donc.<br \/>\nDe nombreux \u00e9l\u00e9ments peuvent expliquer la crise actuelle mais une grande partie revient \u00e0 la BCT \u00e0 travers aussi bien la politique mon\u00e9taire mise en place que la r\u00e9glementation de change et les mesures de contr\u00f4le. Nous revenons avec plus de d\u00e9tails sur ces \u00e9l\u00e9ments dans ce qui suit :<br \/>\n<strong>Une politique mon\u00e9taire qui a r\u00e9ussi de mettre \u00e0 l\u2019arr\u00eat les moteurs de la croissance\u2026<br \/>\n<\/strong>Il est inacceptable et inadmissible de maintenir le taux directeur \u00e0 7.75% avec un taux du march\u00e9 mon\u00e9taire de 7.85%. Car si on ajoute les marges bancaires, les taux des cr\u00e9dits varient entre 10% et 11%, ce qui est du jamais vu, surtout que le pays se bat pour sortir la t\u00eate de l\u2019eau. A ces taux, on se demande qui est encore capable d\u2019investir dans ce pays. En effet, la BCT a r\u00e9ussi \u00e0 mettre \u00e0 l\u2019arr\u00eat tous les moteurs de la croissance et pi\u00e9g\u00e9 l\u2019\u00e9conomie tunisienne dans une trappe de croissance en dessous de 1%. La BCT justifie cette position sous pr\u00e9texte de lutte contre l\u2019inflation alors que nous savons tous pertinemment que les canaux de transmission de la politique mon\u00e9taire ne fonctionnent pas correctement en Tunisie. D\u2019ailleurs, l\u2019inflation sous-jacente (principale cible de la BCT) ne baisse pas et continue sa tendance haussi\u00e8re pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 6.8%. En attendant la baisse du taux directeur, le peuple mourra de faim.<br \/>\n<strong>Des r\u00e9serves de change artificiellement \u00e9lev\u00e9es et une r\u00e9glementation de change d\u2019un temps r\u00e9volu\u2026.<br \/>\n<\/strong>La BCT se f\u00e9licite de la hausse des r\u00e9serves de change alors que celle-ci n\u2019est que le produit des emprunts mobilis\u00e9s par l\u2019Etat. Cette hausse est aussi due \u00e0 la baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Autrement dit, la demande sur les devises s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement ralentie et c\u2019est pour cette raison que le dinar s\u2019est maintenu \u00e0 son niveau. Cependant, il est toujours utile de rappeler que les devises en circulation dans le pays hors syst\u00e8me bancaire d\u00e9passent de loin le montant d\u00e9tenu par la BCT. Il suffit donc d\u2019assouplir la r\u00e9glementation de change pour doubler les r\u00e9serves. De m\u00eame, il suffit de simplifier les proc\u00e9dures pour nos amis libyens pour que les r\u00e9serves s\u2019envolent.<br \/>\nS\u2019agissant de la r\u00e9glementation de change, la BCT se dit attendre le vote de la loi sur l\u2019amnistie de change. Une stupidit\u00e9 ! Car cette fameuse amnistie ne concerne que 5% de la population tunisienne voire m\u00eame moins, alors que 95% n\u2019ont nul besoin de cette amnistie et ne demande que d\u2019avoir un compte en devise, mais ils sont condamn\u00e9s \u00e0 attendre. Entre temps les 5% qui doivent b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019amnistie ont d\u00e9j\u00e0 transf\u00e9r\u00e9 leur argent \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et n\u2019en ont plus besoin. Au final c\u2019est tout le pays qui est bloqu\u00e9 alors que l\u2019affaire est tr\u00e8s simple.<br \/>\n<strong>La baisse du d\u00e9ficit commercial est davantage une mauvaise nouvelle qu\u2019une bonne \u2026<br \/>\n<\/strong>Faut-il d\u2019abord rappeler pour nos chers lecteurs que les d\u00e9ficits ne sont toujours pas mauvais et les exc\u00e9dents ne sont pas toujours bons. En effet, tout d\u00e9pend des sources du d\u00e9ficit. S\u2019agissant du cas de la Tunisie, la r\u00e9cente am\u00e9lioration du d\u00e9ficit commercial qui est pass\u00e9 \u00e0 la fin du mois de janvier 2020 \u00e0 970 MD contre 1568 MD au mois de janvier 2019, parait comme une tr\u00e8s mauvaise nouvelle car cette am\u00e9lioration n\u2019a pas comme origine une am\u00e9lioration des exportations qui ont r\u00e9gress\u00e9 de 4,2%. A titre de rappel, les exportations tunisiennes au mois de janvier on atteint 3655,6 MD, soit un peu plus d\u2019un milliard d\u2019euros. Cependant, cette performance est due \u00e0 une baisse plus importante des importations de 14,2%. Cette baisse est tr\u00e8s inqui\u00e9tante car ce sont les importations des biens d\u2019\u00e9quipement qui ont baiss\u00e9 de 25% du fait de la faiblesse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique et plus particuli\u00e8rement de l\u2019investissement.<br \/>\n<strong>La BCT fait la promotion du cash<br \/>\n<\/strong>Alors que partout dans le monde, les Banques centrales luttent contre le cash et font la promotion des paiements \u00e9lectroniques, la BCT fait l\u2019oppos\u00e9 bien que dans le discours, elle pr\u00e9tend mener une guerre contre l\u2019argent liquide. En Tunisie, rares sont les commer\u00e7ants qui disposent de TPE dans la mesure o\u00f9 les banques exigent des commissions (en %)sur le montant de la transaction affectant la marge brute des entreprises. Aucune entreprise ne pourrait accepter une telle arnaque et les exemples sont multiples.<br \/>\nAu final, l\u2019ind\u00e9pendance de la BCT ne lui permet pas de faire n\u2019importe quoi. Les membres du conseil de la BCT doivent \u00e9galement rendre des comptes et sont aussi redevables devant le peuple des cons\u00e9quences de leurs d\u00e9cisions. Comme les autres r\u00e9glementations, la BCT devrait finir par accepter que seul l\u2019assouplissement de sa politique mon\u00e9taire et des proc\u00e9dures permettrait de faire face \u00e0 ce marasme \u00e9conomique.<\/p>\n<p style=\"text-align: right\"><strong>Mohamed Ben Naceur<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Quatre mois apr\u00e8s les \u00e9lections, la Tunisie n\u2019a toujours pas de nouveau gouvernement. 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