L\u2019int\u00e9r\u00eat s\u2019est port\u00e9 dans le d\u00e9bat public au cours des derni\u00e8res semaines sur des questions \u00e9conomiques. Cet int\u00e9r\u00eat s\u2019explique en grande partie par le conflit qui s\u2019est exprim\u00e9 sur la place publique entre le gouvernement et la Banque centrale autour de la loi de Finances rectificative de 2020. Ces divergences ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019origine d\u2019une forte pol\u00e9mique qui a beaucoup surpris.
\nEn effet, les diff\u00e9rences et les divergences dans le domaine \u00e9conomique n\u2019ont pas l\u2019habitude d\u2019\u00eatre r\u00e9gl\u00e9es sur la sc\u00e8ne publique mais ont tendance \u00e0 \u00eatre discut\u00e9es et n\u00e9goci\u00e9es afin de trouver des solutions entre experts, loin des surench\u00e8res m\u00e9diatiques.
\nUne autre raison de cette surprise vient du fait que les conflits au plus haut niveau de l\u2019Etat ne sont pas l\u00e9gion dans l\u2019exp\u00e9rience politique tunisienne. Les institutions de l\u2019Etat ont gard\u00e9 depuis l\u2019ind\u00e9pendance une grande compl\u00e9mentarit\u00e9 et coh\u00e9rence et par cons\u00e9quent, l\u2019apparition du conflit entre le gouvernement et la Banque centrale a \u00e9t\u00e9 surprenante \u00e0 plus d\u2019un titre.
\nCe conflit a point\u00e9 du doigt une question centrale dans la r\u00e9flexion \u00e9conomique, celle de leur compl\u00e9mentarit\u00e9 et de leur coh\u00e9rence, particuli\u00e8rement pour les politiques mon\u00e9taires et budg\u00e9taires. Les th\u00e9ories \u00e9conomiques ont mis l\u2019accent sur l\u2019importance de cette coh\u00e9rence et ont en fait une condition d\u2019efficacit\u00e9 des politiques publiques pour r\u00e9aliser les objectifs de la croissance et de l\u2019emploi.
\nSi on examine les politiques \u00e9conomiques dans la plupart des pays du monde avec les efforts des institutions internationales comme le FMI ou la Banque mondiale pour les coordonner, nous remarquons une compl\u00e9mentarit\u00e9 et une coh\u00e9rence dans la plupart des p\u00e9riodes \u00e9conomiques.
\nLe monde a connu apr\u00e8s la Seconde Guerre mondiale deux p\u00e9riodes politiques et \u00e9conomiques. La premi\u00e8re concerne le moment social-d\u00e9mocrate apr\u00e8s la Seconde Guerre avec un fort interventionnisme de l\u2019Etat. Ainsi, les politiques budg\u00e9taires \u00e9taient expansionnistes et les Etats ont op\u00e9r\u00e9 d\u2019importants investissements publics pour reconstruire les \u00e9conomies d\u00e9truites par la guerre, moderniser les \u00e9conomies et entrer dans l\u2019\u00e8re de la consommation de masse.
\nLes politiques mon\u00e9taires ont \u00e9galement suivi le m\u00eame cheminement expansionniste en maintenant des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat relativement faibles et en appuyant le financement de l\u2019investissement public et priv\u00e9.
\nParall\u00e8lement \u00e0 l\u2019expansionnisme, les politiques \u00e9conomiques ont \u00e9galement suivi le principe de la flexibilit\u00e9 et n\u2019ont pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 abandonner le choix expansionniste au moment de l\u2019apparition des tensions inflationnistes et mettre en place une certaine rigueur pour leur faire face. Le recul des tensions inflationnistes a permis un retour \u00e0 l\u2019expansionnisme des politiques \u00e9conomiques.
\nLes politiques \u00e9conomiques ainsi que les principes de l\u2019expansionnisme et de la flexibilit\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019origine de cette croissance de grande ampleur des Trente glorieuses apr\u00e8s la Seconde Guerre mondiale et l\u2019av\u00e8nement de l\u2019Etat-providence jusqu\u2019au milieu des ann\u00e9es 1970.
\nMais, la multiplication des crises par la suite, la croissance rapide du ch\u00f4mage et la mont\u00e9e de l\u2019inflation seront \u00e0 l\u2019origine d\u2019un changement majeur des principes des politiques \u00e9conomiques. Le monde va inaugurer alors une nouvelle \u00e8re qu\u2019on peut appeler \u00ab\u00a0l\u2019\u00e8re du consensus n\u00e9olib\u00e9ral\u00a0\u00bb. Les r\u00e9formes mises en place, particuli\u00e8rement \u00e0 partir du milieu des ann\u00e9es 1980, vont mettre l\u2019accent sur le caract\u00e8re restrictif des politiques publiques et leur rigidit\u00e9.
\nLa restriction va toucher les politiques budg\u00e9taires et tous les pays du monde vont chercher \u00e0 ma\u00eetriser leurs grands \u00e9quilibres et r\u00e9duire de mani\u00e8re significative les d\u00e9ficits de leurs finances publiques. En m\u00eame temps, les politiques mon\u00e9taires vont op\u00e9rer les m\u00eames choix restrictifs afin de lutter contre l\u2019inflation.
\nCette r\u00e9volution n\u00e9olib\u00e9rale va se mettre en place \u00e0 partir du d\u00e9but des ann\u00e9es 1980 aux Etats-Unis avec l\u2019arriv\u00e9e de Paul Volcker \u00e0 la t\u00eate de la FED et celle de Ronald Reagan \u00e0 la Maison Blanche. Ce nouveau consensus des politiques \u00e9conomiques va s\u2019\u00e9tendre \u00e0 tous les pays du monde, dont les pays en d\u00e9veloppement \u00e0 travers les programmes d\u2019ajustement structurel.
\nLe caract\u00e8re restrictif des politiques \u00e9conomiques s\u2019est \u00e9galement accompagn\u00e9 d\u2019une grande rigidit\u00e9 qui refusait tout changement d\u2019options ou de strat\u00e9gies.
\nLes politiques et les principes de cette r\u00e9volution conservatrice seront remis en cause par les grandes crises \u00e0 partir de la crise financi\u00e8re de 2008 et 2009 et plus r\u00e9cemment par la pand\u00e9mie de la Covid-19. Les principales caract\u00e9ristiques de cette nouvelle \u00e9poque en mati\u00e8re de politiques \u00e9conomiques sont l\u2019abandon de leur caract\u00e8re restrictif et le retour \u00e0 une grande dose d\u2019expansionnisme. En m\u00eame temps, on a enregistr\u00e9 que les pouvoirs publics ont renou\u00e9 avec une grande flexibilit\u00e9 afin de sauver les \u00e9conomies de la d\u00e9b\u00e2cle et prot\u00e9ger le rapport social de l\u2019\u00e9clatement.
\nLes politiques \u00e9conomiques ont connu trois grandes \u00e8res et de grandes r\u00e9volutions au niveau mondial depuis la fin de la Seconde Guerre. Mais, la principale conclusion \u00e0 retenir de ce parcours historique, c\u2019est qu\u2019en d\u00e9pit des changements et des transformations qu\u2019elles ont v\u00e9cus, les politiques \u00e9conomiques, particuli\u00e8rement les politiques budg\u00e9taires et mon\u00e9taires, ont gard\u00e9 une large part de coh\u00e9rence et de compl\u00e9mentarit\u00e9.
\nEn d\u00e9pit des grandes transformations et des grandes r\u00e9formes des institutions mon\u00e9taires et financi\u00e8res au cours du temps, elles ont gard\u00e9 et d\u00e9fendu une grande coh\u00e9rence dans leurs choix afin de garantir l\u2019efficacit\u00e9 des politiques publiques. Ainsi, l\u2019ind\u00e9pendance des banques centrales, devenue la norme \u00e0 partir du d\u00e9but des ann\u00e9es 1990, ne les a pas emp\u00each\u00e9es d\u2019assurer une coordination de tous les instants avec les pouvoirs publics pour assurer la coh\u00e9rence de leurs choix en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire avec les politiques budg\u00e9taires.
\nLa question qui se pose aujourd\u2019hui apr\u00e8s ces divergences et ces conflits entre le gouvernement et la banque centrale est de savoir o\u00f9 nous en sommes de cette coh\u00e9rence des politiques \u00e9conomiques, et particuli\u00e8rement entre les politiques budg\u00e9taires et les politiques mon\u00e9taires.
\nDe mon point de vue, ce conflit a pour origine ce manque de coh\u00e9rence et de coordination entre leurs choix de politiques \u00e9conomiques, et a commenc\u00e9 \u00e0 la fin de 2017 avec comme cons\u00e9quence le conflit ouvert entre les deux institutions de l\u2019Etat, qui s\u2019est exprim\u00e9 ouvertement sur la place publique au cours des derni\u00e8res semaines.
\nPour revenir \u00e0 l\u2019histoire r\u00e9cente des politiques \u00e9conomiques dans notre pays en rapport avec la question de la coh\u00e9rence, il est possible de distinguer trois grands moments.
\nLe premier moment va du d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 jusqu\u2019\u00e0 l\u2019av\u00e8nement de la R\u00e9volution, durant lequel notre pays s\u2019est inscrit dans le consensus \u00e9conomique global. Ainsi, la rigidit\u00e9 et le caract\u00e8re restrictif ont marqu\u00e9 nos politiques budg\u00e9taire et mon\u00e9taire. Ce choix nous a permis de sauvegarder nos grands \u00e9quilibres macro\u00e9conomiques, limiter l\u2019endettement et maintenir l\u2019inflation \u00e0 des niveaux tr\u00e8s faibles. Mais, ce consensus n\u2019a pas favoris\u00e9 les grands investissements, particuli\u00e8rement l\u2019intervention de l\u2019Etat dans l\u2019effort de d\u00e9veloppement r\u00e9gional et dans la lutte contre la marginalisation des r\u00e9gions int\u00e9rieures.
\nLe second moment va commencer avec la R\u00e9volution et se prolongera jusqu\u2019aux ann\u00e9es 2017 et 2018 o\u00f9 nous conna\u00eetrons un changement important dans les principes de politiques \u00e9conomiques avec une arriv\u00e9e en force de l\u2019expansionnisme. La politique budg\u00e9taire va conna\u00eetre un accroissement rapide des investissements publics afin de faire face \u00e0 la marginalisation des r\u00e9gions de l\u2019int\u00e9rieur et \u00e0 l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des d\u00e9penses sociales de l\u2019Etat notamment en mati\u00e8re de subventions ainsi que de hausse des salaires.
\nLa politique mon\u00e9taire a connu \u00e9galement le m\u00eame cheminement avec une baisse des taux directeurs de la Banque centrale et un plus grand interventionnisme de sa part dans le financement de l\u2019\u00e9conomie afin d\u2019aider les institutions financi\u00e8res et bancaires et d\u2019appuyer l\u2019investissement priv\u00e9.
\nSi ces nouveaux choix de politique \u00e9conomique ont rassur\u00e9 les acteurs \u00e9conomiques, particuli\u00e8rement au lendemain de la R\u00e9volution et ont permis de maintenir un certain niveau de croissance et d\u2019investissement, ils ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019origine d\u2019une forte mont\u00e9e des tensions inflationnistes.
\nCes tensions vont \u00eatre \u00e0 l\u2019origine d\u2019un changement majeur des politiques \u00e9conomiques qui sera derri\u00e8re le gap entre les politiques budg\u00e9taires et les politiques mon\u00e9taires et par cons\u00e9quent au c\u0153ur du conflit r\u00e9cent entre la Banque centrale et le gouvernement. En effet, si les politiques budg\u00e9taires ont gard\u00e9 une orientation expansionniste, les politiques mon\u00e9taires vont prendre \u00e0 partir de 2018 un tournant plus restrictif avec plusieurs augmentations des taux directeurs et une r\u00e9duction de leur intervention dans le financement de l\u2019\u00e9conomie.
\nSi ces nouveaux choix de politique \u00e9conomique ont permis de r\u00e9duire les tensions inflationnistes et de favoriser une stabilisation de notre monnaie et de son taux de change par rapport \u00e0 l\u2019euro et au dollar, ils ont \u00e9t\u00e9 derri\u00e8re la baisse des investissements, la grande d\u00e9rive des grands \u00e9quilibres macro\u00e9conomiques et la mont\u00e9e de l\u2019endettement. Il faut mentionner que ces changements de politiques \u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s avec la b\u00e9n\u00e9diction, et parfois m\u00eame des pressions de la part des grandes institutions internationales.
\nCe d\u00e9calage entre les choix des politiques budg\u00e9taires et mon\u00e9taires qui s\u2019est renforc\u00e9 au cours des ann\u00e9es est \u00e0 l\u2019origine des diff\u00e9rences entre la Banque centrale et le gouvernement qui a \u00e9clat\u00e9 dans un conflit ouvert \u00e0 l\u2019occasion de la discussion de la loi de Finances rectificative de 2020. Et, m\u00eame si les deux institutions ont cherch\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire ce foss\u00e9 et l\u2019ampleur des diff\u00e9rences, l\u2019\u00e9cart est plus profond dans la mesure o\u00f9 il touche les fondements des politiques mon\u00e9taires et budg\u00e9taires et n\u00e9cessite de trouver une plus grande coh\u00e9rence et compl\u00e9mentarit\u00e9 entre ces choix.
\nLe conflit entre le gouvernement et la Banque centrale n\u2019est donc pas surprenant. Il est le r\u00e9sultat de ce d\u00e9calage grandissant entre les choix des politiques mon\u00e9taires et des politiques budg\u00e9taires depuis quelques ann\u00e9es.
\nAppelons de tous nos v\u0153ux au retour \u00e0 un dialogue rationnel sur les grandes orientations de nos choix de politiques \u00e9conomiques afin de sortir des tensions des derniers jours et renforcer ainsi l\u2019efficacit\u00e9 de notre action \u00e9conomique, particuli\u00e8rement au moment des grandes turbulences et des grandes incertitudes sur l\u2019avenir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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