{"id":205211,"date":"2021-02-28T21:38:46","date_gmt":"2021-02-28T20:38:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.realites.com.tn\/?p=205211"},"modified":"2021-02-28T21:38:46","modified_gmt":"2021-02-28T20:38:46","slug":"a-la-merci-des-fonds-vautours","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/a-la-merci-des-fonds-vautours\/","title":{"rendered":"\u00c0 la merci des fonds vautours ?"},"content":{"rendered":"

L\u2019agence de rating Moody\u2019s \u00abest en maudit<\/em>\u00bb, contre la Tunisie\u00a0: \u00ab\u2026pays surendett\u00e9, procrastination gouvernementale, partis en conflit perp\u00e9tuel, ind\u00e9cision, instabilit\u00e9, etc.\u00bb! Depuis 2011, Moody\u2019s a d\u00e9cot\u00e9 8 fois la Tunisie, et sa Banque centrale. Et le pire reste \u00e0 venir\u00a0: pris \u00e0 la gorge, le gouvernement Mechichi doit emprunter pour l\u2019\u00e9quivalent de 40% de son Budget 2021 et pour payer les salaires de l\u2019armada de fonctionnaires. La prime de risque d\u00e9cr\u00e9t\u00e9e par Moody\u2019s pour la Tunisie avoisine les 6,75% (sans compter les int\u00e9r\u00eats et agios).
\nTout un appel du pied aux fonds vautours (vulture funds), ces rapaces qui vampirisent les \u00c9tats de ces pays lilliputiens tr\u00e8s endett\u00e9s et en d\u00e9faut de paiement. Qui sont-ils ces fonds vautours? Comment proc\u00e8dent-ils ? \u00c0 quoi s\u2019attendre? D\u00e9cryptage.<\/p>\n

\u00a0<\/strong>Terrain de chasse privil\u00e9gi\u00e9 pour les \u00abvautours\u00bb!
\n<\/strong>Communiqu\u00e9 le 23 f\u00e9vrier, le verdict de Moody\u2019s est sans appel\u00a0: dette insoutenable, r\u00e9cession atypique, politique mon\u00e9taire chancelante, \u00c9tat incapable de r\u00e9former, d\u00e9ni total des ABC de la bonne gouvernance et des d\u00e9fis li\u00e9s\u00a0: r\u00e9duire les effectifs de fonctionnaires, moderniser l\u2019\u00c9tat, redonner confiance aux investisseurs, restarter la productivit\u00e9, all\u00e9ger le fardeau d\u2019une bureaucratie gangr\u00e9n\u00e9e par la corruption. Le m\u00eame carton jaune est adress\u00e9 \u00e0 la Banque centrale, dont la politique mon\u00e9taire est jug\u00e9e erratique, inefficace et d\u00e9vastatrice pour l\u2019investissement.
\nLe tout se passe apr\u00e8s 10 ans de transition d\u00e9mocratique, avec 10 gouvernements et plus de 460 ministres, qui ont tous d\u00e9pens\u00e9 sans compter pour servir des int\u00e9r\u00eats partisans et en faisant fi des principes \u00e9l\u00e9mentaires d\u2019une gouvernance rationnelle ax\u00e9e sur les r\u00e9sultats (et pas sur les promesses et les objectifs).
\n\u00c0 demi-mot, Moody\u2019s pr\u00e9dit l’insolvabilit\u00e9 prochaine de la Tunisie et ouvre la porte aux sc\u00e9narios les plus pessimistes. La Tunisie est d\u00e9sormais un terrain de chasse privil\u00e9gi\u00e9 pour ces fonds vautours et leurs relais dans l\u2019univers politico-affairiste \u00e0 la Kasbah et au Bardo.<\/p>\n

Fonds vautours, qui sont-ils?
\n<\/strong>Au regard des performances \u00e9conomiques, la dette souveraine de la Tunisie est tellement disproportionn\u00e9e qu\u2019elle ne peut pas se restructurer facilement dans un contexte de mal-gouvernance end\u00e9mique, avec des d\u00e9ficits budg\u00e9taires structurels et grandissants.
\nPour un gouvernement faible, dysfonctionnel et vou\u00e9 \u00e0 la d\u00e9mission, laTunisie d\u00e9cot\u00e9e devient un terrain de chasse privil\u00e9gi\u00e9 pour les fonds vautours, comme l\u2019ont \u00e9t\u00e9 d\u2019autres pays mal-gouvern\u00e9s au niveau international\u00a0: Liban, Gr\u00e8ce, Congo-Brazzaville, Cameroun, Argentine, P\u00e9rou, Honduras, RDC et bien d\u2019autres, durant les 20 derni\u00e8res ann\u00e9es.
\nLe contexte de crise actuelle entre les institutions au sommet de l\u2019\u00c9tat attise les tentations et les app\u00e9tits des fonds vautours (\u00abvulture funds \u00bb), ces investisseurs priv\u00e9s et sp\u00e9culateurs qui tirent profit des contingences rencontr\u00e9es par les \u00c9tats mis sur une trajectoire de faillite ou d\u2019imminente cessation de paiement.
\nRapaces, vautours\u2026 des adjectifs certes peu sympathiques, pour des investisseurs qui ach\u00e8tent, sur des march\u00e9s secondaires et au rabais, des titres de dette d’\u00c9tats en difficult\u00e9 (30 \u00e0 50% moins chers que leur valeur faciale). Ils procurent des liquidit\u00e9s imm\u00e9diates, le tout pour all\u00e9ger la pression pesant sur des gouvernements, partis et ministres dont la long\u00e9vit\u00e9 politique est mise \u00e0 mal.
\nIls sont discrets et peu bavards. La quasi-totalit\u00e9 des fonds vautours op\u00e8rent dans l\u2019obscurit\u00e9 totale\u00a0: sans communication publique, avec des donn\u00e9es financi\u00e8res confidentielles, avec un actionnariat myst\u00e9rieux et un si\u00e8ge social sans adresse fixe et v\u00e9rifiable.
\nDot\u00e9s de ces actifs \u00e9tatiques brad\u00e9s, les fonds vautours attendent le moment propice pour s\u2019opposer \u00e0 la restructuration de la dette de ces pays, quand ceux-ci d\u00e9clarent une cessation de paiement des dettes venues \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. Ensuite, ils vont saisir la justice internationale (am\u00e9ricaine et europ\u00e9enne) pour exiger le paiement de la valeur faciale de la dette initiale, en plus des int\u00e9r\u00eats, agios et frais de gestion. Et ainsi ils font des b\u00e9n\u00e9fices pouvant atteindre 30 \u00e0 400 fois leurs mises de fonds initiales, et ce en moins de 3 \u00e0 4 ans.
\nCes fonds vautours sont une cinquantaine de par le monde et sont principalement issus des pays du G7 et depuis peu par des pays qui ont mis en place les sukuks des fonds islamiques des pays du p\u00e9trodollar.
\nCes \u00abvautours\u00bb sont tr\u00e8s connus par leur agilit\u00e9 et leur capacit\u00e9 \u00e0 surprendre les \u00c9tats mal-gouvern\u00e9s, dont les \u00e9lites sont incomp\u00e9tentes, souvent corrompues, instables et mal-organis\u00e9es, comme c\u2019est le cas de la Tunisie d\u2019aujourd\u2019hui.
\nCes fonds vautours sont puissants et ont leurs propres portes d\u2019entr\u00e9e dans les sph\u00e8res de gouvernance des \u00c9tats faillis. Ils affectionnent particuli\u00e8rement les ministres et les gouvernements sur qui p\u00e8sent des soup\u00e7ons de corruption.
\nLe FMI et la Banque mondiale n\u2019ont pas pu l\u00e9gif\u00e9rer au niveau international pour bloquer les fonds vautours et ont laiss\u00e9 faire! Les enjeux de chantages mon\u00e9taires et g\u00e9opolitiques vont au-del\u00e0 de leurs champs de comp\u00e9tence.
\n\u00c0 tire d\u2019exemple, le tableau suivant liste les coups bas men\u00e9s par certains fonds vautours dans des pays ayant d\u00e9clar\u00e9 faillite ou presque, durant les derni\u00e8res d\u00e9cennies.<\/p>\n

Pignon sur rue au Bardo et \u00e0 La Kasbah<\/strong>
\n<\/strong>La Tunisie est d\u00e9j\u00e0 infiltr\u00e9e par ce type d\u2019investisseurs sp\u00e9culateurs, et ce par le biais de leurs partenaires financiers locaux. Ces fonds vautours agissent en toute l\u00e9galit\u00e9 au travers de plusieurs canaux financiers, mon\u00e9taires, politiques, voire diplomatiques.
\n\u00c0 Tunis, certains bureaux d\u2019\u00e9tudes, certaines banques commerciales, certaines ambassades et surtout des \u00e9lus et ministres composent avec les \u00e9missaires de ces fonds vautours et les voient agir en nombre, flairant les bons filons pour tirer profit de l\u2019ass\u00e8chement des moyens et financements de l\u2019\u00c9tat tunisien.
\nLeur cr\u00e9neau d\u2019affaires consiste \u00e0 avancer parcimonieusement de la liquidit\u00e9 en devises fortes pour s\u2019emparer en rien de temps et par des r\u00e9seaux officieux des dettes et obligations venant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, mais aussi d\u2019actifs tr\u00e8s d\u00e9valoris\u00e9s (soci\u00e9t\u00e9s d\u2019\u00c9tat, terres domaniales, banques publiques \u2026). Le tout se fait sur un march\u00e9 plut\u00f4t n\u00e9buleux, informel, sans en parler \u00e0 la Banque centrale, au gouvernement et encore moins aux m\u00e9dias\u2026
\nEn Tunisie, la trentaine de banques op\u00e9rant dans le pays sont dans la mire de ces fonds vautours. Une dizaine de banques d\u00e9tentrices de titres de dettes \u00e9mises par le gouvernement seraient tent\u00e9es de faire affaire avec ces fonds vautours, en bradant leurs obligations venues \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance et dont le remboursement devient de plus en plus incertain.
\nEt cela se justifie par au moins trois raisons, toutes \u00abrentables<\/em>\u00bb pour la banque concern\u00e9e, mais pas n\u00e9cessairement pour le pays et la collectivit\u00e9 tunisienne.<\/p>\n