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<\/p>\nL’\u00e9conomie de la zone euro s’est fortement r\u00e9tract\u00e9e en 2020 en raison de l’apparition de la pand\u00e9mie, mais a connu une forte reprise en 2021. La croissance moyenne a atteint 5,5 % en glissement annuel (glissement annuel) au cours des trois premiers trimestres de 2021, principalement sous l’effet des mesures de relance budg\u00e9taire, de la r\u00e9ouverture de l’\u00e9conomie et du d\u00e9ploiement des vaccins. Bien que les perspectives \u00e9conomiques restent positives, les risques pour la croissance sont orient\u00e9s \u00e0 la baisse \u00e0 court et moyen terme.<\/p>\n
Cette analyse se focalise sur les trois risques qui p\u00e8sent sur les perspectives de croissance \u00e9conomique de la zone euro au cours des prochains trimestres : une r\u00e9surgence des cas Covid-19, une hausse de l’inflation et des contraintes d’approvisionnement au niveau mondial.<\/p>\n
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De prime abord , la recrudescence des nouveaux cas contraint plusieurs gouvernements \u00e0 renforcer leurs r\u00e8gles en ce qui concerne les coronavirus. Le nombre de nouveaux cas de Covid-19 dans la zone euro a d\u00e9j\u00e0 atteint pr\u00e8s de trois fois le pic pr\u00e9c\u00e9dent, en novembre 2020 (graphique 1). Cela s’explique principalement par le fait que le nouveau variant Omicron, qui pr\u00e9sente un nombre particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9 de mutations, r\u00e9duit l’efficacit\u00e9 du vaccin contre les infections b\u00e9nignes. En cons\u00e9quence, de nombreux pays de la zone euro ont r\u00e9introduit diverses formes de restrictions de voyage et de confinement. Par exemple, les Pays-Bas ont introduit des mesures locales de verrouillage plus strictes, l’Allemagne et la France interdisent les voyageurs en provenance du Royaume-Uni et l’Italie exige des tests avant le d\u00e9part pour tous les touristes de l’Union europ\u00e9enne (UE). Des restrictions plus strictes r\u00e9duiront consid\u00e9rablement l’activit\u00e9 \u00e9conomique dans le secteur des services (bars, restaurants, etc.) au moment de la p\u00e9riode des f\u00eates de fin d’ann\u00e9e, qui est normalement une p\u00e9riode d’activit\u00e9 intense.<\/p>\n
Ensuite, la hausse de l’inflation, principalement due aux prix \u00e9lev\u00e9s de l’\u00e9nergie, constitue un risque pour les perspectives de croissance \u00e9conomique. Les prix \u00e0 la consommation (IPC) ont augment\u00e9 rapidement en 2021, atteignant 4,9 % en glissement annuel en novembre, le niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis l’introduction de l’euro en 1999 (graphique 2). La hausse de l’IPC r\u00e9duit le pouvoir d’achat des salaires et autres revenus des personnes, ce qui freine les d\u00e9penses de consommation. Si l’inflation \u00e9lev\u00e9e persiste, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) sera soumise \u00e0 des pressions croissantes pour resserrer la politique mon\u00e9taire plus t\u00f4t que pr\u00e9vu actuellement. Un resserrement de la politique mon\u00e9taire, par le biais d’une r\u00e9duction de l’ampleur des achats d’actifs ou d’une \u00e9ventuelle hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat, ralentirait la croissance \u00e9conomique en r\u00e9duisant la disponibilit\u00e9 du cr\u00e9dit pour les consommateurs et les entreprises \u00e0 des fins d’investissement.<\/p>\n
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In fine , les contraintes d’approvisionnement \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale constituent un frein \u00e0 l’activit\u00e9 du secteur manufacturier de la zone euro. Par exemple, les blocages de la cha\u00eene d’approvisionnement contribuent \u00e0 l’augmentation du co\u00fbt de production et au d\u00e9passement \u00a0des d\u00e9lais de livraison. Cela a contribu\u00e9 \u00e0 la chute de l’indice des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier, qui est pass\u00e9 d’un pic de 63,4 en juin \u00e0 58 en d\u00e9cembre 2021. Si les blocages de la cha\u00eene d’approvisionnement sont plus persistants que pr\u00e9vu, ils limiteront l’activit\u00e9 \u00e9conomique dans la zone euro et constituent donc un risque de d\u00e9t\u00e9rioration des perspectives.<\/p>\n
Dans l’ensemble, une r\u00e9surgence des nouveaux cas de Covid-19, une inflation toujours \u00e9lev\u00e9e et des contraintes d’approvisionnement mondial plus persistantes constituent des risques pour les perspectives \u00e9conomiques. Les pays o\u00f9 les niveaux de vaccination sont plus faibles, les march\u00e9s du travail plus tendus et les secteurs manufacturiers plus importants sont plus vuln\u00e9rables \u00e0 ces risques.<\/p>\n
Ces risques, ainsi que le ralentissement des \u00e9conomies chinoise et am\u00e9ricaine, signifient que les perspectives de croissance \u00e9conomique dans la zone euro sont plus faibles que ce que pr\u00e9voit le Fonds mon\u00e9taire international dans ses perspectives \u00e9conomiques mondiales d’octobre (5,0 % en 2021 et 4,3 % en 2022).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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