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<\/p>\nLe th\u00e8me macro\u00e9conomique mondial dominant depuis un an et demi est la reprise \u00e9conomique apr\u00e8s le choc de la pand\u00e9mie de Covid-19. En fait, avec une croissance du PIB de 5,9 % en 2021, l’\u00e9conomie mondiale a connu la plus forte expansion de l’activit\u00e9 depuis pr\u00e8s de 50 ans. L’indice mondial des directeurs d’achat de l’industrie manufacturi\u00e8re (PMI), qui est un indicateur co\u00efncidant de l’activit\u00e9 \u00e9conomique mondiale, a \u00e9t\u00e9 en territoire d’expansion pendant 21 mois cons\u00e9cutifs, et il reste fort selon la derni\u00e8re publication de mars 2022, d\u00e9montrant la r\u00e9silience de la reprise \u00e9conomique mondiale.<\/p>\n
Cependant, malgr\u00e9 la vigueur de la reprise mondiale, de nouveaux facteurs macro\u00e9conomiques \u00e9mergent et font planer des risques sur les perspectives \u00e9conomiques. Dans cet article, nous soulignons deux facteurs macro\u00e9conomiques majeurs qui devraient peser sur l’\u00e9conomie mondiale au cours des prochains trimestres.<\/p>\n
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De prmeabord , l’inflation mondiale s’est rapidement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e pour atteindre des sommets sur plusieurs d\u00e9cennies, mena\u00e7ant les perspectives de stabilit\u00e9 des prix. Cette situation est le r\u00e9sultat des contraintes de la cha\u00eene d’approvisionnement li\u00e9es \u00e0 Covid-19, de la forte demande stimul\u00e9e par les mesures de relance, des faibles taux d’activit\u00e9 et des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res ultra-tendus.<\/p>\n
Pendant la pand\u00e9mie, alors que la consommation de services \u00e9tait limit\u00e9e par les fermetures et les mesures d’\u00e9loignement social, les transferts fiscaux directs aux m\u00e9nages ont cr\u00e9\u00e9 un boom de la demande de produits manufactur\u00e9s. L’effet secondaire de cette situation a \u00e9t\u00e9 une forte demande de produits de base, notamment de m\u00e9taux et, par la suite, lorsque la mobilit\u00e9 a commenc\u00e9 \u00e0 se r\u00e9tablir, d’\u00e9nergie \u00e9galement. En outre, le choc n\u00e9gatif sur l’offre provoqu\u00e9 par le conflit russo-ukrainien a aggrav\u00e9 le probl\u00e8me en perturbant les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res, notamment les m\u00e9taux et l’\u00e9nergie, mais aussi les produits alimentaires et les engrais. Cette situation s’est produite alors que l’indice Bloomberg des mati\u00e8res premi\u00e8res avait d\u00e9j\u00e0 atteint de nouveaux sommets et que les stocks de certaines mati\u00e8res premi\u00e8res cl\u00e9s \u00e9taient \u00e0 des niveaux historiquement bas. La Russie est un exportateur majeur de produits de base cl\u00e9s dans tous les segments (c’est-\u00e0-dire l’\u00e9nergie, les m\u00e9taux et les c\u00e9r\u00e9ales) et la d\u00e9cision d’imposer des embargos, des sanctions et des interdictions commerciales affecte la disponibilit\u00e9 de ces produits, cr\u00e9ant des pressions sur les prix.<\/p>\n
Des prix \u00e9lev\u00e9s et en hausse feront baisser les revenus disponibles dans le monde entier, exer\u00e7ant une pression \u00e0 la baisse sur la croissance de la consommation. Dans les pays \u00e0 revenu faible ou interm\u00e9diaire, le risque d’inflation chronique ou de p\u00e9nurie alimentaire peut m\u00eame d\u00e9clencher une vague de troubles civils et de risques politiques. Dans les pays \u00e0 faible revenu par habitant, cela pourrait m\u00eame conduire \u00e0 une nouvelle vague de famine et d’ins\u00e9curit\u00e9 alimentaire<\/p>\n
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Ensuite , les conditions de liquidit\u00e9 se resserrent, ce qui cr\u00e9era des pressions \u00e0 la baisse suppl\u00e9mentaires sur la croissance mondiale. Apr\u00e8s une p\u00e9riode d’abondance de liquidit\u00e9s sur tous les grands march\u00e9s, suite aux programmes de soutien de la politique de lutte contre la pand\u00e9mie, le vent commence \u00e0 tourner, entra\u00eenant un resserrement des conditions financi\u00e8res. La croissance de la masse mon\u00e9taire s’est consid\u00e9rablement ralentie au cours des derniers mois.<\/p>\n
En outre, les principales banques centrales ont commenc\u00e9 \u00e0 \u00ab\u00a0normaliser\u00a0\u00bb leur politique mon\u00e9taire, dans le but de renforcer des campagnes plus compl\u00e8tes contre l’inflation. On estime que de nombreuses banques centrales sont \u00ab\u00a0\u00e0 la tra\u00eene\u00a0\u00bb lorsqu’il s’agit de remplir leur mandat en mati\u00e8re d’inflation. Aux \u00c9tats-Unis, par exemple, la derni\u00e8re fois que l’inflation a atteint les niveaux actuels remonte \u00e0 janvier 1984, lorsque les taux directeurs \u00e9taient de 9,56 % par an, contre le taux actuel de 0,25 %.<\/p>\n
Nous pensons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) proc\u00e9dera \u00e0 deux s\u00e9ries de hausses de 50 points de base (pb) et \u00e0 au moins six autres s\u00e9ries de hausses de 25 pb en 2022 et 2023. En outre, la Fed devrait entamer un processus de \u00ab\u00a0resserrement quantitatif\u00a0\u00bb (QT) ou laisser le bilan se r\u00e9duire d’environ 95 milliards de dollars par mois. D’autres grandes banques centrales sont dans une situation similaire et ont d\u00e9j\u00e0 entam\u00e9 leur propre processus de normalisation ou ne tarderont pas \u00e0 le faire.<\/p>\n
Le retrait des liquidit\u00e9s de l’\u00e9conomie mondiale devrait entra\u00eener une forte augmentation des incidents de cr\u00e9dit. La multiplication des incidents de cr\u00e9dit et le resserrement des conditions de liquidit\u00e9 se r\u00e9percuteront sur la soif de risque, entra\u00eenant un fort ralentissement, voire une contraction du cr\u00e9dit mondial. La diminution du cr\u00e9dit p\u00e8sera sur la consommation et l’investissement, limitant la croissance du PIB<\/p>\n
Dans l’ensemble, les vents contraires provenant de ces deux principaux facteurs macro\u00e9conomiques endommageront davantage les perspectives mondiales, malgr\u00e9 une consommation encore \u00e9lev\u00e9e aux \u00c9tats-Unis. Nous nous attendons donc \u00e0 un ralentissement significatif de la croissance sur plusieurs march\u00e9s, notamment aux \u00c9tats-Unis, dans la zone euro et en Chine.<\/p>\n
Ces tendances ont conduit la Banque mondiale et le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) \u00e0 r\u00e9viser leurs pr\u00e9visions de croissance, qui sont pass\u00e9es respectivement de 4,1 % et 4,9 % \u00e0 3,2 % et 3,6 % pour 2022.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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