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<\/p>\nLe choc Covid-19 a entra\u00een\u00e9 un ralentissement brutal mais de courte dur\u00e9e, au cours duquel l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine a connu une reprise \u00e9pique. En effet, apr\u00e8s un effondrement du PIB de plus de 31 % en rythme annuel au deuxi\u00e8me trimestre 2020, l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine a fortement rebondi, affichant des taux de croissance annualis\u00e9s soutenus au cours des trimestres suivants jusqu’au quatri\u00e8me trimestre de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Aujourd’hui, l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine se trouve au centre d’un autre tournant.<\/p>\n
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Jusqu’\u00e0 r\u00e9cemment, les pr\u00e9visions du consensus laissaient entrevoir une nouvelle ann\u00e9e de croissance extraordinaire aux \u00c9tats-Unis en 2022. Cependant, d’importants vents contraires sont apparus, assombrissant les perspectives, notamment une inflation persistante et plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu, un cycle rapide de resserrement de la politique mon\u00e9taire, des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res perturb\u00e9s, des blocages continus du c\u00f4t\u00e9 de l’offre et le conflit russo-ukrainien. Ainsi, les perspectives de croissance des \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse au cours des derni\u00e8res semaines. Le Fonds mon\u00e9taire international (FMI), par exemple, a retir\u00e9 120 points de base (pb) de ses pr\u00e9visions de croissance am\u00e9ricaine pour cette ann\u00e9e, passant de 4,9 % \u00e0 3,7 %.<\/p>\n
Selon nous, il est possible que la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine soit encore plus rapide. Cet article met en \u00e9vidence trois indicateurs cl\u00e9s en avance \u00a0qui signifient que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine devrait encore ralentir au cours des prochains trimestres.<\/p>\n
Premi\u00e8rement, les composantes cl\u00e9s de l’enqu\u00eate sur l’indice des directeurs d’achat (PMI) dans le secteur manufacturier indiquent un ralentissement rapide de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine. L’indice PMI manufacturier pour le mois de mars 2022 affiche 57,1 points d’indice, bien au-dessus du seuil de 50 qui indique une expansion. N\u00e9anmoins, et c’est peut-\u00eatre plus important, le ratio relatif aux nouvelles commandes\/inventaires du PMI est en baisse, ce qui signifie une demande plus faible \u00e0 l’avenir en raison d’un manque de nouvelles commandes et de niveaux de stocks plus \u00e9lev\u00e9s. Ce ratio indique \u00e9galement que l’activit\u00e9 va probablement glisser vers des niveaux de stagnation d’ici juin.<\/p>\n
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En deuxi\u00e8me lieu, les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains indiquent \u00e9galement un ralentissement de la croissance. Apr\u00e8s une p\u00e9riode de performance exub\u00e9rante des march\u00e9s d’actions, due \u00e0 un exc\u00e8s de liquidit\u00e9s et \u00e0 une forte croissance des b\u00e9n\u00e9fices, les principaux indices am\u00e9ricains, tels que le S&P 500 et le NASDAQ, ont commenc\u00e9 \u00e0 baisser. Il est important de noter qu’un examen plus approfondi des performances sectorielles et des pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices signifie \u00e9galement une image \u00e9conomique plus sombre. Les valeurs cycliques, notamment les petites capitalisations, les valeurs financi\u00e8res et les acteurs du secteur des transports (compagnies a\u00e9riennes, entreprises de transport routier, de transport maritime, de chemin de fer et de livraison), dont les performances tendent \u00e0 mener le cycle \u00e9conomique, ont r\u00e9cemment commenc\u00e9 \u00e0 stagner et \u00e0 d\u00e9cliner, malgr\u00e9 les vents arri\u00e8re de la r\u00e9ouverture \u00e9conomique post-pand\u00e9mique. Certains indices, comme le Russell 2000, se rapprochent, au moment de la r\u00e9daction du pr\u00e9sent rapport, d’un \u00ab\u00a0march\u00e9 baissier\u00a0\u00bb, c’est-\u00e0-dire qu’ils ont perdu plus de 20 % par rapport \u00e0 leurs r\u00e9cents sommets. De tels mouvements anticipent souvent des p\u00e9riodes de ralentissement important ou de r\u00e9cession.<\/p>\n
Enfin, les march\u00e9s obligataires macro-sensibles ont commenc\u00e9 \u00e0 \u00e9mettre des signaux d’alarme. La courbe des taux du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, c’est-\u00e0-dire l’\u00e9cart entre les taux \u00e0 court et \u00e0 long terme, s’est aplatie depuis des mois, et s’est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e ces derni\u00e8res semaines. Cet aplatissement de la courbe de rendement indique normalement un environnement macro\u00e9conomique plus difficile, car les taux \u00e0 court terme augmentent plus rapidement que les taux \u00e0 long terme, ce qui indique un resserrement des conditions mon\u00e9taires dans un contexte d’affaiblissement des pr\u00e9visions de croissance et d’inflation \u00e0 long terme. L’inversion des courbes de rendement est g\u00e9n\u00e9ralement un indicateur d’une croissance plus faible et de r\u00e9cessions.<\/p>\n
Dans l’ensemble, l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine se ralentit rapidement. Si une r\u00e9cession est peu probable \u00e0 court terme en 2022, les risques de r\u00e9cession ont augment\u00e9 en raison de la solidit\u00e9 des bilans des m\u00e9nages et des entreprises am\u00e9ricaines. Les indicateurs avanc\u00e9s, d\u00e9riv\u00e9s des enqu\u00eates PMI, des march\u00e9s boursiers et des march\u00e9s du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, indiquent tous une d\u00e9t\u00e9rioration des conditions macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines.<\/p>\n
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