Il a fallu attendre vingt ans pour voir le nombre des valeurs cot\u00e9es \u00e0 la Bourse de Tunis doubler et passer de 36 \u00e0 77.<\/p>\n
De toute fa\u00e7on ce n\u2019est pas encore le P\u00e9rou car nos ambitions de voir la Bourse de Tunis\u00a0devenir un march\u00e9 financier \u00e0 rayonnement r\u00e9gional sont loin d\u2019\u00eatre r\u00e9alis\u00e9es.<\/p>\n
En effet, la BMT ne contribue qu\u2019\u00e0 concurrence de 7% au financement de l\u2019\u00e9conomie et que la capitalisation boursi\u00e8re ne repr\u00e9sente que 25% du PIB alors que dans d\u2019autres pays c\u2019est 50% et plus.<\/p>\n
Nous sommes donc loin, tr\u00e8s loin du compte m\u00eame si les perspectives sont plut\u00f4t optimistes.<\/p>\n
D\u2019ailleurs, il a fallu, durant ces quatre derni\u00e8res ann\u00e9es, que les banques tunisiennes connaissent des difficult\u00e9s au niveau des liquidit\u00e9s pour que les entreprises \u00e9conomiques soient contraintes de s\u2019adresser \u00e0 la Bourse pour trouver les financements n\u00e9cessaires afin de d\u00e9velopper leurs projets et assurer leur croissance.<\/p>\n
C\u2019est dire que les chefs d\u2019entreprises pr\u00e9f\u00e8rent les cr\u00e9dits bancaires malgr\u00e9 leur co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 et les risques de surendettement plut\u00f4t que l\u2019introduction en Bourse.<\/p>\n
Mais pourquoi donc\u00a0?<\/p>\n
Pour plusieurs raisons que nous d\u00e9clinerons plus loin.<\/p>\n
Il y a lieu de remarquer que la Bourse de Tunis, gr\u00e2ce \u00e0 la loi n\u00b094-117 portant sur la r\u00e9organisation du march\u00e9 financier, b\u00e9n\u00e9ficie de tout l\u2019arsenal l\u00e9gislatif et r\u00e9glementaire n\u00e9cessaire pour sa conformit\u00e9 aux normes internationales de s\u00e9curit\u00e9 et de viabilit\u00e9 des transactions boursi\u00e8res.<\/p>\n
Un conseil du march\u00e9 financier pour surveiller la l\u00e9galit\u00e9 et la transparence des transactions boursi\u00e8res (gendarme de la Bourse), une soci\u00e9t\u00e9 de gestion de la Bourse cr\u00e9\u00e9e par les interm\u00e9diaires agr\u00e9es en Bourse et charg\u00e9e d\u2019organiser les transactions boursi\u00e8res avec un pr\u00e9sident \u00e9lu de fa\u00e7on cyclique.<\/p>\n
Un syst\u00e8me \u00e9lectronique fiable et convenable de cotation des valeurs, un d\u00e9positaire central qui veille sur le transfert des valeurs boursi\u00e8res conform\u00e9ment aux transactions boursi\u00e8res\u00a0: \u00ab\u00a0Tunisie-clearing\u00a0\u00bb.<\/p>\n
Il faut dire que le tissu entrepreneurial tunisien est compos\u00e9 \u00e0 85% de PME familiales dont la gestion n\u2019est pas toujours transparente \u00e0 100% sur le plan fiscal et social.<\/p>\n
Ce qui implique des sous-d\u00e9clarations fiscales portant sur les recettes en esp\u00e8ces et les ventes sans factures, d\u2019avantages en nature non comptabilis\u00e9s, de salaires non-soumis aux d\u00e9clarations CNSS,\u2026<\/p>\n
Le lancement de nouveaux produits, les extensions de productions, la promotion de nouveaux projets, les chiffres d\u2019affaires et le montant des b\u00e9n\u00e9fices ne font jamais l\u2019objet d\u2019informations pr\u00e9alables pour \u00e9viter toute interf\u00e9rence de la concurrence.<\/p>\n
Les chefs d\u2019entreprises craignent de perdre la ma\u00eetrise et la majorit\u00e9 du capital de leur entreprise suite \u00e0 leur introduction en Bourse. Des appr\u00e9hensions injustifi\u00e9es.<\/p>\n
En effet, toute introduction en Bourse comporte des obligations dont la transparence de la gestion financi\u00e8re et sociale de l\u2019information vis-\u00e0-vis de l\u2019opinion publique et l\u2019obligation de rendre compte aux actionnaires de la gestion des responsables et de leurs r\u00e9sultats lors des assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales.<\/p>\n
Les administrateurs ont des responsabilit\u00e9s dont celles de la bonne gouvernance et de la gestion des biens sociaux de l\u2019entreprise.<\/p>\n
En Tunisie les transactions boursi\u00e8res sont domin\u00e9es par les valeurs bancaires et par les petits porteurs.<\/p>\n
Certains secteurs importants de l\u2019\u00e9conomie du pays ne sont pas repr\u00e9sent\u00e9s \u00e0 la Bourse comme le tourisme et l\u2019h\u00f4tellerie, le textile-habillement, l\u2019agriculture,\u2026<\/p>\n
Or c\u2019est \u00e0 peine si les petits porteurs commencent \u00e0 \u00eatre repr\u00e9sent\u00e9s dans les conseils d\u2019administration des entreprises cot\u00e9es en Bourse.<\/p>\n
La culture boursi\u00e8re est encore balbutiante dans notre pays et la plupart des \u201cboursicoteurs\u201d privil\u00e9gient des \u201ccoups juteux\u201d plut\u00f4t que la constitution de portefeuilles stables et \u00e9quilibr\u00e9s avec une rentabilit\u00e9 \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
Les entreprises devraient opter pour un choix \u00e9quilibr\u00e9\u00a0: le financement doit \u00eatre assur\u00e9 aussi bien par les banques pour le court terme (fonds de roulement) que par la Bourse pour le moyen et le long termes lorsqu\u2019il s\u2019agit de projets d\u2019extension\u00a0: diversification ou augmentation de la production, innovation,\u2026<\/p>\n
A l\u2019horizon 2020, la Bourse de Tunis devrait atteindre 200 \u00e0 300 valeurs cot\u00e9es pour drainer les investisseurs \u00e9trangers et avoir un rayonnement r\u00e9gional. Elle deviendrait alors vraiment liquide.<\/p>\n
Pour cela il faudrait aussi agir sur la demande en permettant aux institutionnels d\u2019acqu\u00e9rir des actions boursi\u00e8res pour participer \u00e0 la r\u00e9activation du march\u00e9. Des incitations d\u2019ordre fiscal seront s\u00fbrement n\u00e9cessaires.<\/p>\n
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