La Tunisie, agissant\u00a0 \u00e0 travers la Banque Centrale de Tunisie (BCT), vient de conclure avec succ\u00e8s une \u00e9mission obligataire sur le march\u00e9 international des capitaux libell\u00e9e en dollar am\u00e9ricain d’une taille de 1 milliard de dollars US.<\/p>\n
Cette \u00e9mission s’inscrit dans le cadre de la r\u00e9alisation du sch\u00e9ma de financement du budget de l’Etat pour 2015.<\/p>\n
Ce ne sera pas 500 millions de dollars mais le double soit un milliard de dollars la valeur de l\u2019\u00e9mission\u00a0 obligataire de la Tunisie sur le march\u00e9 international. L\u2019engouement des investisseurs internationaux \u00e9tait remarquable pourtant l\u2019id\u00e9e au d\u00e9but paraissait irr\u00e9alisable. En effet le ministre des Finances et de l\u2019Economie Hakim Ben Hammouda et le gouverneur de la Banque Centrale de Tunisie Chadly Ayari ont eu cette id\u00e9e folle de sortir sur le march\u00e9 international en pleine transition d\u00e9mocratique et sans aucune garantie. Ils ont longuement parl\u00e9 entre eux et ont consult\u00e9 le chef du gouvernement Mehdi Jomaa. Cette id\u00e9e a \u00e9t\u00e9 test\u00e9e pour la premi\u00e8re fois au mois d\u2019avril en marge de l\u2019Assembl\u00e9e du printemps de la Banque mondiale et du Fonds Mon\u00e9taire International. En effet le ministre des Finances et de l\u2019Economie accompagn\u00e9 du gouverneur de la Banque centrale ont lanc\u00e9 cette id\u00e9e aupr\u00e8s des investisseurs pr\u00e9sents \u00e0 cette Assembl\u00e9e. L\u2019id\u00e9e a \u00e9t\u00e9 positivement per\u00e7ue par la plupart des investisseurs interpel\u00e9s. En m\u00eame temps ces investisseurs ont soulign\u00e9 les d\u00e9fis et les difficult\u00e9s que pourrait rencontrer cette op\u00e9ration si elle se fait en fin d\u2019ann\u00e9e notamment en raison du d\u00e9roulement des \u00e9lections au cours de cette p\u00e9riode.\u00a0 Autre raison, les march\u00e9s financiers sont g\u00e9n\u00e9ralement volatils \u00e0 ce moment l\u00e0.<\/p>\n
De retour \u00e0 Tunis Hakim Ben Hammouda et Chadly Ayari ont reparl\u00e9 de ce projet avec le chef du gouvernement et ont conclu de poursuivre leurs efforts dans cette direction. La p\u00e9riode estivale a \u00e9t\u00e9 consacr\u00e9e \u00e0 la rencontre des investisseurs qui se sont d\u00e9plac\u00e9s en Tunisie. Ces discussions se sont poursuivies\u00a0 \u00e0 Washington au cours du mois d\u2019octobre en marge des r\u00e9unions du FMI et de la Banque mondiale. Les agences de notation ont \u00e9t\u00e9 test\u00e9es en cas de lancement d\u2019une \u00e9mission\u00a0 obligataire de la Tunisie sur le march\u00e9 international. Tous les signaux \u00e9taient positifs et, finalement, la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 prise : la Tunisie va sur le march\u00e9 international sans garantie, mais elle le fera au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2015.<\/p>\n
Les trois derniers mois de 2014 ont \u00e9t\u00e9 consacr\u00e9s \u00e0 la finalisation de tous les documents l\u00e9gaux et administratifs. Cette mission a \u00e9t\u00e9 accomplie par des \u00e9quipes interminist\u00e9rielles compos\u00e9es de comp\u00e9tences du minist\u00e8re des Finances et de la Banque centrale. Les \u00e9quipes ont travaill\u00e9 d\u2019arrache-pied pour pr\u00e9parer en un temps record les documents techniques et l\u2019argumentaire qui seront par la suite d\u00e9velopp\u00e9s avec les investisseurs, afin de les convaincre de s\u2019engager avec la Tunisie.<\/p>\n
Le Roadshow\u00a0 a commenc\u00e9 le 16 janvier par une d\u00e9l\u00e9gation pr\u00e9sid\u00e9e par le ministre des Finances et de l\u2019Economie, M Hakim Ben Hammouda, accompagn\u00e9 du vice-gouverneur et un directeur g\u00e9n\u00e9ral de la BCT.\u00a0 Il s\u2019est rendu sur les principaux march\u00e9s financiers\u00a0 \u00e0 savoir\u00a0 Londres, Los Angeles, New York, Boston, Frankfort et\u00a0 Munich.<\/p>\n
L\u2019\u00e9mission, assortie d\u2019un coupon de 5.75% l\u2019an, d\u2019une maturit\u00e9 de 10 ans et d\u2019une taille de 1 milliard de dollars am\u00e9ricains, a \u00e9t\u00e9 co-dirig\u00e9e par deux banques am\u00e9ricaines (JP Morgan et Citibank) et une banque europ\u00e9enne (Natixis).<\/p>\n
Cette \u00e9mission est une r\u00e9ussite en termes de qualit\u00e9 et d\u2019importance de la base d\u2019investisseurs atteinte et qui constituera une plate-forme de taille pour le financement futur de l\u2019\u00e9conomie tunisienne sur le march\u00e9 international.<\/p>\n
Le total des ordres a atteint 4,3 milliards de dollars am\u00e9ricains exprim\u00e9s par 277 investisseurs venant des USA, d\u2019Europe, d\u2019Asie et du Golfe.<\/p>\n
Tous les experts et \u00e9conomistes internationaux sur la place financi\u00e8re internationale ont salu\u00e9 cette op\u00e9ration, la premi\u00e8re depuis 2007, et la plus r\u00e9ussie sur le march\u00e9 international.<\/p>\n
N.J<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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