\nDepuis sa cr\u00e9ation en 2015, le forum a suscit\u00e9 une grande attention en raison des discours marquants prononc\u00e9s par les hauts responsables politiques, rivalisant avec la conf\u00e9rence de Jackson Hole en ce qui concerne son int\u00e9r\u00eat pour les investisseurs.
\nEn tant qu’\u00e9v\u00e9nement organis\u00e9 par la BCE, il a toujours occup\u00e9 une place importante dans le calendrier des investisseurs. Cependant, la r\u00e9union de cette ann\u00e9e \u00e9tait d’une importance in\u00e9gal\u00e9e, avec la participation de gouverneurs de grandes banques centrales telles que la BCE, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), la Banque d’Angleterre (BoE) et la Banque du Japon (BoJ). En outre, elle a suivi une p\u00e9riode au cours de laquelle les principales banques centrales ont d\u00fb rattraper une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 l’objectif fix\u00e9, ce qui a conduit \u00e0 des hausses agressives des taux directeurs pendant plusieurs d\u00e9cennies.
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\nAlors que les effets du resserrement des conditions mon\u00e9taires commencent \u00e0 peser sur l’activit\u00e9 \u00e9conomique, l’incertitude est grande quant \u00e0 la suite des \u00e9v\u00e9nements : les grandes banques centrales ont-elles termin\u00e9 leur cycle de relance ? Faut-il s’attendre \u00e0 une longue \u00ab\u00a0pause\u00a0\u00bb de la politique mon\u00e9taire ? Des r\u00e9ductions de taux sont-elles pr\u00e9vues pour la fin de l’ann\u00e9e?
\nSelon nous, les informations communiqu\u00e9es par les hauts responsables des banques centrales au cours de la r\u00e9union permettent de tirer trois grandes conclusions : les taux directeurs devraient encore \u00eatre relev\u00e9s, le ralentissement de la croissance va se poursuivre et le Japon continue d’\u00eatre la grande exception en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire.
\nTout d’abord, malgr\u00e9 les attentes du d\u00e9but de l’ann\u00e9e concernant un tournant \u00ab\u00a0dovish\u00a0\u00bb des principales banques centrales vers la r\u00e9duction des taux, le resserrement de la politique est toujours \u00e0 l’ordre du jour pour la Fed, la BCE et la BoE. Les \u00e9conomies avanc\u00e9es se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es plus r\u00e9silientes que pr\u00e9vu, ce qui justifie la constance des autorit\u00e9s mon\u00e9taires. Le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, a r\u00e9affirm\u00e9 qu’ind\u00e9pendamment de la derni\u00e8re \u00ab\u00a0pause\u00a0\u00bb dans les hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat, d’autres hausses seront probablement n\u00e9cessaires. De m\u00eame, Christine Lagarde, pr\u00e9sidente de la BCE, a soulign\u00e9 qu’il y avait encore \u00ab\u00a0du chemin \u00e0 parcourir\u00a0\u00bb sur le front des taux d’int\u00e9r\u00eat. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a maintenu une position \u00ab\u00a0hawkish\u00a0\u00bb.
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\nEn second lieu, les autorit\u00e9s de politique mon\u00e9taire ont admis qu’un ralentissement \u00e9conomique plus marqu\u00e9 \u00e9tait in\u00e9vitable et ont r\u00e9affirm\u00e9 qu’une r\u00e9cession peu profonde ou une faiblesse mod\u00e9r\u00e9e ne modifierait pas leur trajectoire. Bien que tous les hauts fonctionnaires se soient abstenus d’\u00e9voquer directement leur capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9sister aux r\u00e9cessions, le gouverneur Bailey a soulign\u00e9 les pr\u00e9visions de r\u00e9cession ant\u00e9rieures de la BoE, associ\u00e9es \u00e0 leur position in\u00e9branlable en mati\u00e8re de resserrement de la politique. En outre, le pr\u00e9sident Powell et la pr\u00e9sidente Lagarde ont admis l’occurrence plausible de r\u00e9cessions au cours des prochains trimestres, sugg\u00e9rant subtilement qu’ils acceptent de tels sc\u00e9narios comme un sacrifice n\u00e9cessaire pour freiner la persistance d’une inflation \u00e9lev\u00e9e.
\nEn troisi\u00e8me lieu, la BoJ adopte une position tr\u00e8s diff\u00e9rente de celle des autres grandes banques centrales. Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a soulign\u00e9 qu’en d\u00e9pit d’une augmentation de l’inflation de base, les indicateurs essentiels de pression sur les prix, tels que la croissance des salaires, ne sont toujours pas suffisamment align\u00e9s sur l’objectif de la BoJ en mati\u00e8re d’inflation \u00e0 long terme au Japon. Il a pr\u00e9dit un ralentissement de l’inflation \u00e0 court terme, suivi d’une pouss\u00e9e l’ann\u00e9e prochaine. Ce n’est qu’en cas de preuve sans \u00e9quivoque de cette derni\u00e8re qu’il se sentirait \u00e0 l’aise pour mod\u00e9rer toute politique d’assouplissement.
\nDans l’ensemble, \u00e0 l’exception notable du Japon, les hauts responsables des principales banques centrales des pays avanc\u00e9s ont d\u00e9cid\u00e9 d’adopter un ton \u00ab\u00a0hawkish\u00a0\u00bb lors du forum de Sintra. Apr\u00e8s un d\u00e9but tardif des cycles de resserrement l’ann\u00e9e derni\u00e8re, qui a permis des d\u00e9passements significatifs de l’inflation, les banques centrales restent en mission pour regagner leur cr\u00e9dibilit\u00e9. Cela devrait les inciter \u00e0 adopter un ton \u00ab\u00a0hawkish\u00a0\u00bb dans un contexte d’incertitude.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"