![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/20231008_ECO_EM-Growth_Chart-1_EN_Final.png\")
<\/p>\nLes march\u00e9s \u00e9mergents (ME) ont \u00e9t\u00e9 un symbole de dynamisme \u00e9conomique au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. De nombreuses \u00e9conomies florissantes \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale ont compris que, moyennant un ensemble appropri\u00e9 de politiques et de r\u00e9formes, elles pourraient maintenir un rythme de croissance rapide.<\/p>\n
La croissance de la zone euro a fortement augment\u00e9 au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, passant de taux moyens quinquennaux proches de 4 % \u00e0 un pic de 7,6 % en 2007. Dans une large mesure, ce processus de d\u00e9veloppement s’explique par l’ascension de l’\u00e9conomie chinoise, par le biais d’effets directs et indirects. Les effets directs sont li\u00e9s aux taux de croissance annuels moyens de la Chine, qui avoisinent les 10 %, et \u00e0 son poids croissant dans la zone euro, puisqu’elle est devenue la deuxi\u00e8me plus grande \u00e9conomie du monde. Les effets indirects sur les autres \u00e9conomies se sont mat\u00e9rialis\u00e9s par des liens entre les cha\u00eenes d’approvisionnement, l’app\u00e9tit croissant pour les produits de base import\u00e9s et une influence grandissante sur les flux d’investissement internationaux. Ce rythme de croissance a \u00e9t\u00e9 remarquable par rapport aux \u00e9conomies plus avanc\u00e9es : au cours de la p\u00e9riode 2010-2019, le taux de croissance moyen des \u00e9conomies \u00e9mergentes a \u00e9t\u00e9 sup\u00e9rieur au taux des \u00e9conomies \u00e9mergentes de 3,1 points de pourcentage (p.p.). La pand\u00e9mie est consid\u00e9r\u00e9e comme une anomalie et n’est donc pas incluse dans cette discussion.<\/p>\n
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Toutefois, cette tendance plurid\u00e9cennale de taux de croissance \u00e9lev\u00e9s des pays \u00e9mergents a commenc\u00e9 \u00e0 perdre de sa vigueur au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es et s’est encore d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e pendant la pand\u00e9mie de Covid. Il est important de noter que nous pensons que cette tendance se poursuivra en 2023-2024. Dans cet article, nous analysons trois facteurs principaux qui p\u00e8seront sur les performances des pays \u00e9mergents \u00e0 l’avenir.<\/p>\n
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Tout d’abord, l’\u00e9conomie chinoise conna\u00eet une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration significative par rapport \u00e0 ses performances historiques d’avant la pand\u00e9mie, et son r\u00f4le de moteur de la croissance mondiale commence \u00e0 s’estomper. Apr\u00e8s 40 ans de croissance fulgurante, avec une moyenne de 9,5 % sur la p\u00e9riode 1980-2019, ce rythme devrait tomber en dessous de 5 % en moyenne en 2023 et dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. Ce ralentissement est g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 et s’explique par de nombreux facteurs structurels. Il s’agit notamment des vents contraires d\u00e9mographiques, du d\u00e9clin de la croissance de la productivit\u00e9, des niveaux d’endettement \u00e9lev\u00e9s, du ralentissement du rythme des r\u00e9formes structurelles et de la menace croissante de la fragmentation g\u00e9o\u00e9conomique. En outre, le gouvernement n’a pas envisag\u00e9 jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent de mettre en \u0153uvre un plan de relance agressif, ce qui t\u00e9moigne d’une approche plus prudente de la croissance \u00e0 long terme dans une \u00e9conomie d\u00e9j\u00e0 fortement endett\u00e9e. Compte tenu de l’importance de l’\u00e9conomie chinoise pour la croissance des pays m\u00e9diterran\u00e9ens par des canaux directs et indirects, le ralentissement de la Chine repr\u00e9sente un d\u00e9fi important pour les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n
Par ailleurs, la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat au niveau mondial et le resserrement des conditions financi\u00e8res ont cr\u00e9\u00e9 un environnement plus difficile pour la croissance. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a augment\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat au rythme le plus rapide depuis plus de quatre d\u00e9cennies, accumulant des augmentations de 525 points de base (pb) depuis la mi-2022, tandis que le cycle de la Banque centrale europ\u00e9enne a pouss\u00e9 les taux directeurs \u00e0 la hausse de 400 pb. Bien que les deux principales banques centrales de la zone euro approchent de la fin de leur cycle de resserrement, nous nous attendons \u00e0 ce que les taux d’int\u00e9r\u00eat mondiaux relativement \u00e9lev\u00e9s et les contraintes de cr\u00e9dit plus strictes restent en place pendant une p\u00e9riode plus longue, limitant les investissements \u00e9trangers et nationaux dans les pays \u00e9mergents.<\/p>\n
Enfin, la faiblesse de la demande ext\u00e9rieure en 2023-24 implique une plus faible impulsion du commerce international sur la croissance. Ceci est particuli\u00e8rement important pour les \u00e9conomies de l’Asie du Sud-Est qui d\u00e9pendent du commerce et qui repr\u00e9sentent une contribution significative \u00e0 la croissance de la zone euro en tant que groupe. En 2023, la croissance des volumes de commerce international devrait \u00eatre d’environ 1,7 %, ce qui est faible par rapport \u00e0 la moyenne quinquennale de 2,5 % de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la pand\u00e9mie du Covid. En l’absence d’une reprise substantielle de la demande ext\u00e9rieure \u00e0 l’horizon, il s’agit l\u00e0 d’un nouveau vent contraire pour la croissance des pays \u00e9mergents.<\/p>\n
Dans l’ensemble, la croissance \u00e9conomique des pays \u00e9mergents convergera vers un rythme plus mod\u00e9r\u00e9 qu’au cours des d\u00e9cennies pr\u00e9c\u00e9dentes, compte tenu du ralentissement de l’\u00e9conomie chinoise, des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, du resserrement des conditions financi\u00e8res et de l’affaiblissement de la demande ext\u00e9rieure, ce qui oblige les pays \u00e9mergents \u00e0 redoubler de r\u00e9formes pour am\u00e9liorer leurs performances \u00e9conomiques.<\/p>\n
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