![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Chart-1_EN-7.png\")
<\/p>\nLa Chine a ind\u00e9niablement \u00e9t\u00e9 le principal moteur de croissance de l’\u00e9conomie mondiale depuis la grande crise financi\u00e8re de 2008-09 (GFC). En fait, le pays a repr\u00e9sent\u00e9 environ 40 % de la croissance mondiale depuis la crise financi\u00e8re mondiale jusqu’en 2019, avant que la pand\u00e9mie n’entra\u00eene des changements significatifs dans la dynamique macro\u00e9conomique des diff\u00e9rents pays.<\/p>\n
Une combinaison de facteurs nationaux a depuis lors conduit \u00e0 un ralentissement \u00e9conomique prononc\u00e9 en Chine. La mise en \u0153uvre de la politique du \u00ab\u00a0Zero Covid\u00a0\u00bb l’ann\u00e9e derni\u00e8re, marqu\u00e9e par des bouclages dans les villes de niveau 1, des pratiques de pr\u00eat bancaire restrictives \u00e0 l’\u00e9gard du secteur immobilier surendett\u00e9 et des mesures r\u00e9glementaires agressives dans divers secteurs, a abouti \u00e0 une contraction du PIB en termes nominaux d’USD. M\u00eame la r\u00e9ouverture de cette ann\u00e9e n’a pas suffi \u00e0 produire une croissance positive en USD, en raison de la d\u00e9pr\u00e9ciation de 8 % du Renminbi jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent en 2023.<\/p>\n
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Ainsi, et sur une base plus consolid\u00e9e, les performances absolues et relatives de la Chine apr\u00e8s la pand\u00e9mie ont consid\u00e9rablement diminu\u00e9. L’\u00e9cart entre sa croissance nominale annuelle moyenne en USD et la croissance mondiale est tomb\u00e9 \u00e0 100 points de base (pb), contre 910 pb apr\u00e8s la crise financi\u00e8re mondiale. Il est important de noter que les analystes soulignent qu’il y a peu de raisons d’\u00eatre optimiste, car le gouvernement, les m\u00e9nages et les investisseurs ne semblent pas dispos\u00e9s \u00e0 d\u00e9penser ou \u00e0 investir de mani\u00e8re plus agressive \u00e0 court terme.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Chart-2_EN-6.png\")
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Cela nous am\u00e8ne \u00e0 poser certaines des questions les plus importantes que se posent les investisseurs et les observateurs macro\u00e9conomiques : la Chine va-t-elle encore \u00eatre une locomotive de la croissance mondiale ?<\/p>\n
Selon nous, la Chine devrait maintenir un taux de croissance nominal mod\u00e9r\u00e9 en USD d’environ 6 % par an au cours des prochaines ann\u00e9es, repr\u00e9sentant une croissance r\u00e9elle de 5 % et une inflation corrig\u00e9e du taux de change de 1 %. Bien que ce taux soit plus faible que sa performance \u00e0 long terme et beaucoup plus faible que la performance pendant les ann\u00e9es de \u00ab\u00a0boom\u00a0\u00bb apr\u00e8s la crise financi\u00e8re mondiale, il reste nettement sup\u00e9rieur \u00e0 la croissance mondiale attendue d’environ 4,5 %. En d’autres termes, nous continuons de penser que la Chine va poursuivre son \u00ab\u00a0rattrapage\u00a0\u00bb vers des niveaux plus \u00e9lev\u00e9s de revenu par habitant et de productivit\u00e9, ce qui devrait soutenir la croissance mondiale.<\/p>\n
Trois facteurs principaux soutiennent une vision plus mod\u00e9r\u00e9e de la contribution de la Chine \u00e0 la reprise de la croissance, malgr\u00e9 le ralentissement de son rythme de croissance.<\/p>\n
Tout d’abord, l’\u00e9chelle joue un r\u00f4le important dans l’impact de la croissance d’un pays sur l’\u00e9conomie mondiale. Plus la base est large (taille du PIB), moins il est n\u00e9cessaire d’avoir des taux de croissance \u00e9lev\u00e9s pour avoir un impact important au niveau mondial. Entre 2008 et 2023, par exemple, le PIB de la Chine est pass\u00e9 de 4,6 billions d’USD \u00e0 17,7 billions d’USD, ce qui a fait passer sa part dans le PIB mondial de 7 % \u00e0 17 %. Cela signifie que pour chaque 1% de PIB que la Chine augmente aujourd’hui, elle ajoute pr\u00e8s de 200 milliards d’USD \u00e0 l’\u00e9conomie mondiale, contre environ 5 milliards d’USD dans le pass\u00e9. Par cons\u00e9quent, si la Chine maintient une croissance nominale de 6 % \u00e0 moyen terme, elle ajoutera encore plus d’un milliard d’USD \u00e0 l’\u00e9conomie mondiale chaque ann\u00e9e, un montant similaire au PIB total des Pays-Bas.<\/p>\n
En second lieu, les responsables politiques chinois s’inqui\u00e8tent de plus en plus du ralentissement de l’\u00e9conomie nationale et ont donc commenc\u00e9 \u00e0 prendre des mesures pour stimuler la croissance. La Chine s’efforce actuellement de faire \u00e9voluer l’orientation de sa politique macro\u00e9conomique de neutre \u00e0 favorable ou accommodante. Les mesures prises jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent comprennent plusieurs s\u00e9ries de r\u00e9ductions des taux d’int\u00e9r\u00eat, des injections de liquidit\u00e9s et des d\u00e9penses budg\u00e9taires dans des projets d’infrastructure. Il existe \u00e9galement une centaine de nouvelles initiatives visant \u00e0 soutenir l’\u00e9conomie priv\u00e9e, les d\u00e9penses de consommation, \u00e0 faciliter l’obtention de visas d’entr\u00e9e et \u00e0 attirer les investissements directs \u00e9trangers. Ces mesures devraient \u00eatre davantage calibr\u00e9es au cours des prochains mois et commencer \u00e0 soutenir la demande globale, en maintenant un plancher de croissance minimum pour l’activit\u00e9. Nous nous attendons \u00e0 ce que cela renforce et revitalise la contribution \u00e9conomique de la Chine \u00e0 la croissance mondiale.<\/p>\n
En troisi\u00e8me lieu, l’effondrement actuel de l’activit\u00e9 est en grande partie li\u00e9 \u00e0 la mauvaise humeur des investisseurs, qui s’explique dans une large mesure par l’incertitude r\u00e9glementaire. Au cours des derniers trimestres, des examens r\u00e9glementaires complets dans certains secteurs, tels que l’enseignement priv\u00e9, la fin-tech, le commerce \u00e9lectronique, la livraison de nourriture et le covoiturage, ont cr\u00e9\u00e9 une grave incertitude commerciale, emp\u00eachant partiellement les nouveaux investissements et m\u00eame l’innovation dans les activit\u00e9s concern\u00e9es. Cela a eu un impact n\u00e9gatif sur la confiance des consommateurs et des entreprises. Toutefois, compte tenu des mesures politiques susmentionn\u00e9es et des plans de relance en cours, le sentiment pourrait s’inverser une fois que les sp\u00e9cificit\u00e9s et le calendrier d’ex\u00e9cution seront plus clairs.<\/p>\n
Dans l’ensemble, nous pensons que la Chine devrait continuer \u00e0 \u00eatre un moteur de croissance de premier plan \u00e0 moyen terme, en raison d’une croissance encore importante pour une grande \u00e9conomie, d’un soutien politique plus proactif et d’un \u00e9ventuel retour de l’app\u00e9tit du secteur priv\u00e9 vis-\u00e0-vis du risque.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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