![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Chart-1_EN-9.png\")
<\/p>\nLes march\u00e9s des produits de base ont connu des \u00e9pisodes de volatilit\u00e9 et de perturbation sans pr\u00e9c\u00e9dent depuis que la pand\u00e9mie a commenc\u00e9 au d\u00e9but de 2020. En fait, les chocs subis par les march\u00e9s des produits de base ont \u00e9t\u00e9 si importants que les prix ont connu des fluctuations en dents de scie en relativement peu de temps au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Le choc n\u00e9gatif de la demande d\u00fb \u00e0 la pand\u00e9mie de Covid-19 a d’abord d\u00e9clench\u00e9 des pressions d\u00e9flationnistes qui ont rapidement pouss\u00e9 les prix des produits de base \u00e0 des niveaux planchers sur plusieurs d\u00e9cennies. L’indice Bloomberg Commodity Index, une r\u00e9f\u00e9rence majeure pour les mouvements g\u00e9n\u00e9raux des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, s’est effondr\u00e9 de janvier \u00e0 la fin du mois d’avril 2020. Toutefois, il n’a pas fallu longtemps pour que des mesures de relance sans pr\u00e9c\u00e9dent stimulent une reprise \u00e9conomique mondiale significative, qui a soutenu les prix des produits de base. Apr\u00e8s une p\u00e9riode de reprise \u00e9conomique saine, la demande mondiale exc\u00e9dentaire, combin\u00e9e aux contraintes de l’offre et au choc du conflit russo-ukrainien, a entra\u00een\u00e9 une spirale de prix \u00e9lev\u00e9s \u00e0 la fin de 2021 et au d\u00e9but de 2022. Les prix \u00e9lev\u00e9s des produits de base semblaient avoir atteint leur apog\u00e9e au milieu de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, avant de subir une correction significative. Cette \u00e9volution s’explique principalement par le ralentissement de l’\u00e9conomie chinoise, l’inflation \u00e9lev\u00e9e qui comprime les revenus r\u00e9els et l’augmentation inattendue de l’offre de p\u00e9trole \u00e0 la suite de la lib\u00e9ration de stocks strat\u00e9giques.<\/p>\n
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Un examen plus approfondi de l’\u00e9volution des prix des produits de base peut mettre en lumi\u00e8re des aspects importants des perspectives \u00e9conomiques mondiales. L’\u00e9volution des prix de certains produits de base transmet des informations macro\u00e9conomiques pertinentes, y compris des tendances sur le sentiment et l’inflation, qui souvent pr\u00e9c\u00e8dent ou confirment des tournants cycliques. Notre analyse se concentre sur trois tendances de l’\u00e9volution r\u00e9cente des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res qui pourraient \u00eatre un indicateur des perspectives macro\u00e9conomiques mondiales dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Tout d’abord, les prix des produits de base semblent remettre en question l’id\u00e9e d’un \u00ab\u00a0atterrissage en douceur\u00a0\u00bb, c’est-\u00e0-dire l’id\u00e9e que l’inflation peut \u00eatre ramen\u00e9e \u00e0 l’objectif des grandes banques centrales sans provoquer de r\u00e9cession. Cela se traduit par une correction plus prononc\u00e9e des produits de base hautement cycliques, tels que l’\u00e9nergie et les m\u00e9taux de base. Dans le secteur de l’\u00e9nergie, les prix du p\u00e9trole brut Brent, bien qu’encore l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieurs aux niveaux d’avant la pand\u00e9mie, ont chut\u00e9 de 37 % par rapport \u00e0 leur r\u00e9cent sommet. En ce qui concerne les m\u00e9taux de base et les produits forestiers, les prix du cuivre et du bois de construction, qui sont d’importants indicateurs de l’activit\u00e9 en Chine et aux \u00c9tats-Unis, se sont \u00e9galement effondr\u00e9s par rapport \u00e0 leurs r\u00e9cents sommets. Une telle \u00e9volution des prix sugg\u00e8re que les perspectives de croissance mondiale restent domin\u00e9es par des vents contraires, malgr\u00e9 la r\u00e9cente r\u00e9-acc\u00e9l\u00e9ration de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n
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Par ailleurs, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux t\u00e9moignent \u00e9galement de la faiblesse de l’\u00e9conomie mondiale. Les prix de l’or sont proches de leurs plus hauts niveaux historiques. Cependant, les prix de l’argent, qui est un intrant cl\u00e9 pour la nouvelle \u00e9conomie (industries de la technologie et des \u00e9nergies propres), sont nettement inf\u00e9rieurs \u00e0 leurs r\u00e9cents sommets et ont chut\u00e9 de mani\u00e8re significative au cours des derniers mois. Cela sugg\u00e8re que certaines pressions ont \u00e9t\u00e9 rel\u00e2ch\u00e9es dans l’\u00e9conomie r\u00e9elle, car la demande d’argent a tendance \u00e0 \u00eatre cyclique. Un ratio or-argent en hausse dans un contexte de forte performance de l’or est un signe que des pressions d\u00e9flationnistes s’installent avec un ralentissement de la demande globale et de l’activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n
Enfin, la combinaison des prix \u00e9lev\u00e9s de l’or et de la baisse des rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans au cours des derniers mois sugg\u00e8re que les investisseurs sont d\u00e9sormais plus enclins \u00e0 penser que l’incertitude s’est accrue et que l’\u00e9conomie mondiale devrait continuer \u00e0 ralentir. Si l’or semble s’\u00eatre dissoci\u00e9 des tendances inflationnistes depuis la pand\u00e9mie, il reste une valeur refuge traditionnelle \u00e0 d\u00e9tenir en p\u00e9riode d’incertitude et d’\u00e9volutions macro\u00e9conomiques n\u00e9gatives. L’augmentation de la demande de valeurs refuges dans les classes d’actifs fortement influenc\u00e9es par la macro\u00e9conomie tend \u00e0 \u00eatre corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 un ralentissement cyclique plut\u00f4t qu’\u00e0 des p\u00e9riodes de r\u00e9-acc\u00e9l\u00e9ration \u00e9conomique.<\/p>\n
Globalement, l’\u00e9volution r\u00e9cente des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res ne transmet pas un message de solidit\u00e9 macro\u00e9conomique mondiale, malgr\u00e9 la vigueur des consommateurs am\u00e9ricains et la r\u00e9-acc\u00e9l\u00e9ration de la premi\u00e8re \u00e9conomie mondiale au cours du trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. La forte correction des mati\u00e8res premi\u00e8res cycliques laisse pr\u00e9sager des vents contraires \u00e0 la croissance, tandis que les m\u00e9taux pr\u00e9cieux sugg\u00e8rent une forte demande de valeurs refuges. L’incertitude est primordiale dans les perspectives mondiales et les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res indiquent que le pire n’est peut-\u00eatre pas encore pass\u00e9 en ce qui concerne l’activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n
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