![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2024\/03\/Chart-1_EN-14.png\")
<\/p>\nLa zone euro est dans une spirale n\u00e9gative depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2022, lorsque la r\u00e9gion a \u00e9t\u00e9 prise dans une boucle fatale d’incertitude g\u00e9opolitique, de prix \u00e9lev\u00e9s de l’\u00e9nergie, de resserrement mon\u00e9taire record et de faible demande ext\u00e9rieure. En cons\u00e9quence, la reprise \u00e9conomique post-Covid a \u00e9t\u00e9 suivie d’un ralentissement significatif sur fond de conflit russo-ukrainien.\u00a0 Une crise \u00e9nerg\u00e9tique plus grave a \u00e9t\u00e9 \u00e9vit\u00e9e gr\u00e2ce au beau temps, au soutien fiscal et \u00e0 des saisons touristiques fastes, ce qui a permis d’att\u00e9nuer le choc \u00e9conomique.<\/p>\n
Si la zone euro dans son ensemble a pu \u00e9viter la r\u00e9cession jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, il semble que cette menace potentielle ne soit pas pr\u00e8s de s’arr\u00eater. Sur les 20 pays membres de la zone euro, neuf sont officiellement en r\u00e9cession ou tr\u00e8s proches de l’\u00eatre, notamment l’Allemagne, les Pays-Bas et l’Autriche. Il est important de noter que des vents contraires continuent de planer sur la r\u00e9gion et que l’\u00e9conomie est au point mort depuis maintenant trois trimestres, stagnant globalement alors m\u00eame que d’autres \u00e9conomies avanc\u00e9es, telles que les \u00c9tats-Unis, ont pr\u00e9sent\u00e9 des performances plus robustes avec une certaine r\u00e9-acc\u00e9l\u00e9ration.<\/p>\n
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En outre, les analystes et les \u00e9conomistes pr\u00e9voient une nouvelle faiblesse, le consensus de Bloomberg indiquant une faible croissance de 0,5 % en 2024, bien en dessous de la croissance moyenne \u00e0 long terme de 1,4 % pour la zone euro..<\/p>\n
Il est \u00e9vident qu’il n’y a pas lieu d’\u00eatre excessivement optimiste en ce qui concerne la croissance dans la zone euro, \u00e9tant donn\u00e9 que les effets \u00e0 retardement de la politique mon\u00e9taire restrictive doivent encore se faire sentir et que les mesures d’assouplissement de la politique budg\u00e9taire devraient \u00eatre progressivement supprim\u00e9es. Cependant, nous pensons que des surprises positives sont possibles, ce qui justifie notre pr\u00e9vision de croissance de 0,8 % dans la zone euro, sup\u00e9rieure \u00e0 celle du consensus. Trois facteurs principaux \u00e9tayent notre point de vue.<\/p>\n
Tout d’abord, l’avalanche de donn\u00e9es \u00e9conomiques n\u00e9gatives dans la zone euro semble s’\u00e9puiser, ce qui laisse pr\u00e9sager un pessimisme extr\u00eame susceptible de produire des surprises positives dans un avenir proche. C’est ce que montrent les r\u00e9cents mouvements de l’indice de surprise \u00e9conomique de Citi, un chiffre opportun qui mesure le rythme auquel les indicateurs \u00e9conomiques sont sup\u00e9rieurs ou inf\u00e9rieurs aux pr\u00e9visions du consensus. Pour la premi\u00e8re fois depuis plus de neuf mois, les donn\u00e9es ont majoritairement produit des surprises positives depuis le d\u00e9but du mois de f\u00e9vrier 2024. Ce type d’\u00e9volution tend \u00e0 indiquer que les pr\u00e9visions sont actuellement trop sombres et devraient commencer \u00e0 \u00eatre r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse.<\/p>\n
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Par ailleurs, la baisse de l’inflation devrait se traduire par des gains de revenus r\u00e9els, ce qui pourrait stimuler la consommation discr\u00e9tionnaire. En fait, l’inflation s’est effondr\u00e9e dans la zone euro, passant d’un pic de 10,7 % en octobre 2022 \u00e0 2,9 % en d\u00e9cembre 2023, les indicateurs avanc\u00e9s sugg\u00e9rant une convergence plus rapide vers l’objectif d’inflation de 2 % de la Banque centrale europ\u00e9enne. Cette \u00e9volution, dans un contexte o\u00f9 la croissance des salaires reste forte, sup\u00e9rieure \u00e0 5 % par an, laisse pr\u00e9sager des gains de revenus r\u00e9els qui devraient se traduire par une augmentation des d\u00e9penses des m\u00e9nages. Comme la consommation repr\u00e9sente plus de 73 % du PIB de la zone euro, cela pourrait constituer un puissant moteur pour une croissance plus forte.<\/p>\n
Enfin, l’industrie manufacturi\u00e8re devrait soutenir davantage la croissance de la zone euro au cours des prochains mois. Apr\u00e8s une \u00ab\u00a0r\u00e9cession manufacturi\u00e8re mondiale\u00a0\u00bb exceptionnellement profonde et longue, qui dure depuis 2022, on s’attend \u00e0 un retournement positif vers un cycle d’expansion. L’indice PMI (Purchasing Manager’s Index) de l’industrie manufacturi\u00e8re mondiale, un indicateur opportun de l’am\u00e9lioration ou de la d\u00e9t\u00e9rioration de l’activit\u00e9, a atteint son niveau le plus bas en juillet de l’ann\u00e9e derni\u00e8re et s’est am\u00e9lior\u00e9 par la suite. Les derni\u00e8res donn\u00e9es, qui datent de janvier 2024, indiquent que l’activit\u00e9 est sur le point de devenir expansionniste. Un cycle d’expansion manufacturi\u00e8re prend souvent de l’ampleur rapidement et dure environ un an et demi. Cette \u00e9volution devrait \u00eatre favorable \u00e0 la zone euro, car l’industrie manufacturi\u00e8re repr\u00e9sente 15 \u00e0 20 % du PIB de la r\u00e9gion.<\/p>\n
Globalement, m\u00eame si nous ne pr\u00e9voyons pas de forte croissance pour la zone euro cette ann\u00e9e, nous pensons que les chiffres du consensus sont trop n\u00e9gatifs. Des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques positives, des gains de revenus r\u00e9els et un cycle manufacturier mondial plus favorable devraient emp\u00eacher une aggravation de la stagnation \u00e9conomique actuelle dans la zone euro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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