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![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/20240728_ECO_US-Inflation-Outlook_Chart-1_EN_Final.png\")
\nLa mesure des prix pr\u00e9f\u00e9r\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale consiste en l’indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE). La version \u00abcore\u00bb de l’indice des prix PCE exclut les biens plus volatils, tels que les denr\u00e9es alimentaires et l’\u00e9nergie, qui sont sensibles aux facteurs externes, tels que les chocs m\u00e9t\u00e9orologiques et les \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques. En supprimant les prix qui sont plus sensibles \u00e0 la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, elle fournit un indicateur plus informatif des tendances sous-jacentes de l’inflation. Selon l’indice de r\u00e9f\u00e9rence PCE, l’inflation a culmin\u00e9 en 2022, au moment de la reprise qui a suivi la pand\u00e9mie de Covid. Depuis lors, l’inflation s’est nettement mod\u00e9r\u00e9e, sous l’effet de la normalisation de la cha\u00eene d’approvisionnement, d’un ralentissement \u00e9conomique salutaire et d’un resserrement de la politique mon\u00e9taire.
\nSelon nous, bien que les progr\u00e8s puissent \u00eatre in\u00e9gaux, l’inflation continuera \u00e0 converger vers l’objectif de la politique mon\u00e9taire, ce qui permettra aux responsables politiques d’entamer le prochain cycle de r\u00e9duction des taux en septembre de cette ann\u00e9e. Dans cet article, nous examinons les trois principaux facteurs qui soutiennent nos pr\u00e9visions en mati\u00e8re d’inflation.
\nPremi\u00e8rement, la forte croissance de la productivit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis contribuera \u00e0 ramener l’inflation vers son objectif. L’augmentation de la productivit\u00e9 signifie que davantage de biens et de services peuvent \u00eatre produits avec un niveau donn\u00e9 de ressources, ce qui r\u00e9duit les co\u00fbts de production et entra\u00eene donc une baisse des prix pour les consommateurs. Au cours des ann\u00e9es 90, par exemple, les progr\u00e8s des technologies de l’information, et de l’internet en particulier, ont jou\u00e9 un r\u00f4le moteur dans l’acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance de la productivit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis.
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![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/20240728_ECO_US-Inflation-Outlook_Chart-2_EN_Final-300x269.png\")
\nAu cours des trois trimestres se terminant au premier trimestre 2024, la production horaire dans le secteur des entreprises non agricoles a augment\u00e9 \u00e0 un taux moyen de 2,7 % en glissement annuel, d\u00e9passant de loin la croissance de la productivit\u00e9 dans d’autres \u00e9conomies avanc\u00e9es. Gr\u00e2ce \u00e0 la forte croissance de la productivit\u00e9, les co\u00fbts unitaires de la main-d’\u0153uvre ont continu\u00e9 \u00e0 baisser sensiblement depuis le pic de 6,3 % atteint au deuxi\u00e8me trimestre 2022, pour revenir \u00e0 la moyenne inf\u00e9rieure \u00e0 2 % enregistr\u00e9e avant la pand\u00e9mie de Covid entre 2015 et 2019, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 la mod\u00e9ration de l’inflation.
\nDeuxi\u00e8mement, le ralentissement des march\u00e9s du travail devrait att\u00e9nuer les demandes d’augmentation des salaires par les travailleurs, r\u00e9duisant ainsi la pression sur les co\u00fbts de la main-d’\u0153uvre pour les entreprises. Alors que le taux de ch\u00f4mage se situe \u00e0 un niveau historiquement bas de 4,1 %, les indicateurs qui tendent \u00e0 anticiper les conditions sur les march\u00e9s du travail signalent que le march\u00e9 du travail perd de son \u00e9lan. Le taux de d\u00e9mission des travailleurs est en baisse, une tendance qui r\u00e9v\u00e8le que les travailleurs sont moins confiants dans leur capacit\u00e9 \u00e0 trouver un nouvel emploi ou \u00e0 rechercher avec succ\u00e8s de meilleures conditions dans un nouveau poste. De m\u00eame, le nombre d’offres d’emploi poursuit la tendance \u00e0 la baisse entam\u00e9e au d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2022. \u00c9tant donn\u00e9 l’importance des co\u00fbts de main-d’\u0153uvre pour la production de services et de biens, l’affaiblissement du march\u00e9 du travail contribuera \u00e0 contenir les pressions sur les prix.
\nTroisi\u00e8mement, la diminution de l’inflation dans les prix du logement deviendra un facteur cl\u00e9 de la baisse de l’inflation totale au cours des prochains trimestres. Le logement repr\u00e9sente environ 15 % de l’indice PCE et comprend soit le loyer, soit, si le logement est occup\u00e9 par son propri\u00e9taire, ce qu’il en co\u00fbterait pour louer un logement \u00e9quivalent sur le march\u00e9 immobilier actuel. L’inflation dans le secteur du logement a atteint un pic de 8,2 % en avril 2023, bien plus tard que le pic de l’inflation globale, ce qui refl\u00e8te la \u00ab rigidit\u00e9 \u00bb des prix dans ce segment, o\u00f9 des contrats \u00e0 long terme d\u00e9terminent les co\u00fbts et o\u00f9 les prix r\u00e9agissent donc plus lentement \u00e0 l’\u00e9volution des conditions macro\u00e9conomiques. Les loyers ne peuvent changer qu’\u00e0 l’expiration d’un bail, ce qui se produit g\u00e9n\u00e9ralement une fois par an. L’inflation du logement a baiss\u00e9 \u00e0 un rythme r\u00e9gulier depuis la mi-2023 et est actuellement inf\u00e9rieure \u00e0 6 % en glissement annuel. Cependant, les indices de march\u00e9 des loyers nouvellement contract\u00e9s, qui anticipent les tendances de la statistique traditionnelle, montrent que l’inflation des loyers est inf\u00e9rieure aux niveaux pr\u00e9pand\u00e9miques. Cela indique que les prix de la composante logement continueront \u00e0 d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer en 2024-2025, ce qui contribuera \u00e0 faire baisser l’inflation globale.
\nDans l’ensemble, l’inflation aux \u00c9tats-Unis a consid\u00e9rablement diminu\u00e9 par rapport \u00e0 son pic et devrait continuer \u00e0 se mod\u00e9rer au cours des prochains mois pour atteindre des niveaux plus acceptables, gr\u00e2ce \u00e0 la forte croissance de la productivit\u00e9, \u00e0 la diminution des pressions sur le march\u00e9 du travail et \u00e0 la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration de l’inflation des loyers. Cela pr\u00e9parera le terrain pour le d\u00e9but du cycle de r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Nous pr\u00e9voyons deux baisses de 25 points de base cette ann\u00e9e et des baisses ult\u00e9rieures de 25 points de base toutes les deux r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire jusqu’au d\u00e9but de 2026, lorsque les taux devraient se stabiliser \u00e0 3,75-4 %.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"