{"id":339085,"date":"2024-11-24T10:00:39","date_gmt":"2024-11-24T09:00:39","guid":{"rendered":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/?p=339085"},"modified":"2024-11-24T20:58:31","modified_gmt":"2024-11-24T19:58:31","slug":"qnb-analyse-les-flux-de-capitaux-vers-les-marches-emergents-vont-ils-saccelerer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/qnb-analyse-les-flux-de-capitaux-vers-les-marches-emergents-vont-ils-saccelerer\/","title":{"rendered":"QNB-analyse : Les flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents vont-ils s’acc\u00e9l\u00e9rer ?"},"content":{"rendered":"

Malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 persistante, les flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents (ME) \u00e9tait favorable. Cette \u00e9volution s\u2019explique par le cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire mondial men\u00e9 par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) et la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), ainsi que par les mesures de relance massives annonc\u00e9es par P\u00e9kin en septembre. Il est important de noter que ces conditions favorables sont apparues apr\u00e8s plusieurs trimestres d\u2019un environnement plus difficile suite au resserrement mon\u00e9taire agressif qui a eu lieu dans les principales \u00e9conomies avanc\u00e9es en 2022.<\/strong><\/p>\n

Le contexte macro\u00e9conomique mondial plus positif pousse les capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents. Selon l’Institute of International Finance (IIF), les entr\u00e9es de portefeuilles non-r\u00e9sidents vers les march\u00e9s \u00e9mergents, qui repr\u00e9sentent les allocations des investisseurs \u00e9trangers aux actifs publics locaux, ont connu un changement significatif, passant d’un territoire n\u00e9gatif \u00e0 un territoire positif fin 2023. Ces entr\u00e9es ont conduit \u00e0 une reprise qui se refl\u00e8te dans les rendements robustes des diff\u00e9rentes classes d’actifs des march\u00e9s \u00e9mergents depuis leur point bas en octobre 2023, avec notamment des gains de 20,2 % pour les actions (MSCI EM) et de 19,6 % pour les obligations (JP Morgan EMBI Global).<\/p>\n

Entr\u00e9es de portefeuille des non-r\u00e9sidents vers les march\u00e9s \u00e9mergents (moyenne sur 6 mois, milliards USD, 2017-2024) <\/em><\/strong>
\nSources: Haver, IIF, QNB analysis<\/em><\/strong><\/p>\n

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\nSelon nous, les flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents pourraient encore s’acc\u00e9l\u00e9rer, malgr\u00e9 les chocs potentiels li\u00e9s aux conflits commerciaux et \u00e0 l’utilisation de la politique \u00e9conomique comme arme. Trois facteurs principaux soutiennent les perspectives d’augmentation des flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents : l’assouplissement continu des politiques des principales banques centrales, l’\u00e9volution positive des principaux moteurs de croissance en provenance de Chine et l’am\u00e9lioration globale des d\u00e9s\u00e9quilibres macro\u00e9conomiques des march\u00e9s \u00e9mergents, ainsi que la cr\u00e9dibilit\u00e9 de leur politique..
\nPremi\u00e8rement, les changements de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es devraient favoriser les investissements dans les march\u00e9s \u00e9mergents, car le cycle d\u2019assouplissement des principales banques centrales s\u2019intensifie au cours des prochains trimestres, malgr\u00e9 les inqui\u00e9tudes li\u00e9es au populisme budg\u00e9taire. En fait, la Fed am\u00e9ricaine devrait r\u00e9duire ses taux directeurs de 75 points de base (pb) l\u2019ann\u00e9e prochaine, tandis que la BCE devrait r\u00e9duire ses taux de 100 pb au cours de la m\u00eame p\u00e9riode. Traditionnellement, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont un moteur majeur des flux de capitaux, les investisseurs cherchant \u00e0 allouer leurs ressources \u00e0 des actifs offrant des rendements \u00e9lev\u00e9s ajust\u00e9s au risque. Par cons\u00e9quent, une r\u00e9duction des rendements nominaux de r\u00e9f\u00e9rence aux \u00c9tats-Unis et en Europe incite les investisseurs \u00e0 \u00eatre plus enclins \u00e0 allouer \u00e0 des investissements plus risqu\u00e9s, tels que les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n

\"\"
\nPond\u00e9ration des pays de l’indice MSCI EM (% du total, septembre 2024)<\/strong><\/em>
\nSources: Bloomberg, MSCI, QNB analysis<\/strong><\/em><\/p>\n

Deuxi\u00e8mement, la d\u00e9cision des autorit\u00e9s \u00e9conomiques chinoises de prendre des mesures plus globales pour soutenir la croissance et les march\u00e9s d\u2019actifs locaux devrait continuer \u00e0 favoriser les flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents au cours des prochains trimestres. Cela est essentiel pour stimuler davantage les flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents, car la Chine est de loin le pays le plus important des principaux indices \u00e9mergents, tels que le MSCI EM. Apr\u00e8s une relance massive englobant des mesures budg\u00e9taires, mon\u00e9taires et r\u00e9glementaires, le gouvernement chinois a fourni des indications suppl\u00e9mentaires indiquant qu\u2019il est pr\u00eat \u00e0 d\u00e9ployer davantage de mesures si cela s\u2019av\u00e8re n\u00e9cessaire pour la croissance et la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Cela devrait raviver l\u2019ambition des investisseurs chinois nationaux et attirer les investisseurs \u00e9trangers sous-expos\u00e9s aux march\u00e9s d\u2019actions et de titres \u00e0 revenu fixe chinois.<\/p>\n

Troisi\u00e8mement, les fondamentaux macro\u00e9conomiques sont actuellement plus solides dans la plupart des pays \u00e9mergents. Plusieurs \u00e9conomies avanc\u00e9es ont accumul\u00e9 de graves d\u00e9s\u00e9quilibres en raison de mesures de relance excessives suite \u00e0 la pand\u00e9mie et au conflit russo-ukrainien, ce qui a entra\u00een\u00e9 des probl\u00e8mes tels qu’une dette publique \u00e9lev\u00e9e et une inflation instable. En revanche, la plupart des pays \u00e9mergents ont fait preuve de prudence dans la gestion de leur marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire, afin d’\u00e9viter une accumulation excessive de dettes ou une vuln\u00e9rabilit\u00e9 ext\u00e9rieure accrue. En cons\u00e9quence, plusieurs pays \u00e9mergents ont gagn\u00e9 en cr\u00e9dibilit\u00e9 politique, ce qui accro\u00eet l’attrait de leurs march\u00e9s.
\nGlobalement, apr\u00e8s une p\u00e9riode de faibles entr\u00e9es de capitaux dans les march\u00e9s \u00e9mergents, les perspectives macro\u00e9conomiques mondiales plus positives devraient soutenir une acc\u00e9l\u00e9ration des flux. Cette \u00e9volution devrait \u00eatre aliment\u00e9e par l’assouplissement continu des politiques de la Fed et de la BCE, par une croissance plus forte en Chine et par des conditions int\u00e9rieures plus robustes dans la plupart des principaux march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n

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Malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 persistante, les flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents (ME) \u00e9tait favorable. 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