![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2024\/12\/Chart-1_EN-4.png\")
<\/p>\nL’incertitude est rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e ces derniers mois, en grande partie \u00e0 cause des \u00e9lections nationales aux \u00c9tats-Unis, qui devaient d\u00e9terminer l’avenir et les priorit\u00e9s politiques de la plus grande \u00e9conomie mondiale. Bien que la plupart des analystes aient anticip\u00e9 une r\u00e9duction significative de cette incertitude apr\u00e8s les \u00e9lections de novembre, celle-ci demeure importante. Apr\u00e8s une large victoire de Trump, avec une \u00ab\u00a0vague\u00a0\u00bb r\u00e9publicaine \u2013 contr\u00f4le du S\u00e9nat et de la Chambre des repr\u00e9sentants \u2013, des questions \u00e9mergent sur la possibilit\u00e9 que \u00ab\u00a0Trump 2.0\u00a0\u00bb adopte une approche maximaliste \u00e0 l\u2019\u00e9gard de propositions controvers\u00e9es, telles que les droits de douane, la politique budg\u00e9taire et l\u2019immigration. Ces d\u00e9cisions pourraient avoir des cons\u00e9quences majeures sur la croissance et l’inflation mondiales.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 la difficult\u00e9 de tirer des conclusions claires sur la politique am\u00e9ricaine, en particulier avant le d\u00e9but du second mandat de Trump, nous nous tournons vers les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res pour analyser ce que les \u00e9volutions des prix de biens tangibles cl\u00e9s r\u00e9v\u00e8lent sur l’\u00e9conomie mondiale. Les mati\u00e8res premi\u00e8res offrent des indications essentielles sur la sant\u00e9 globale de l’\u00e9conomie, en raison de leur r\u00f4le crucial dans la construction, le transport, la fabrication et l’alimentation. Elles fournissent \u00e9galement des informations pr\u00e9cieuses sur les tendances en mati\u00e8re de sentiment \u00e9conomique et d’inflation, les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res ayant souvent une longueur d’avance ou confirmant les points de retournement cycliques.<\/p>\n
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\u00c0 notre avis, les prix dans l’ensemble du secteur des mati\u00e8res premi\u00e8res semblent soutenir une vision macro\u00e9conomique b\u00e9nigne de croissance stable accompagn\u00e9e d\u2019une d\u00e9sinflation continue, malgr\u00e9 les pr\u00e9occupations r\u00e9centes selon lesquelles \u00ab\u00a0Trump 2.0\u00a0\u00bb pourrait d\u00e9sancrer les attentes en mati\u00e8re d\u2019inflation. Trois facteurs confortent cette position.<\/p>\n
Premi\u00e8rement, les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res dans leur ensemble restent nettement inf\u00e9rieurs \u00e0 leur r\u00e9cent pic de mai 2022, mais se stabilisent approximativement depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e (YTD). Cela remet en question les r\u00e9cits d’une r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration \u00e9conomique mondiale ou d’une hausse de l’inflation, ainsi que celui d\u2019un ralentissement brutal imminent. En effet, la correction des prix depuis le pic de mai 2022, sans grande volatilit\u00e9 ni r\u00e9surgence r\u00e9cente, indique que la tendance d\u00e9sinflationniste reste intacte. D\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, la stabilit\u00e9 des prix cette ann\u00e9e refl\u00e8te une consommation et des investissements mondiaux r\u00e9silients. L’augmentation mod\u00e9r\u00e9e des m\u00e9taux industriels, en particulier le cuivre, refl\u00e8te des attentes d’am\u00e9lioration des conditions de croissance en Asie \u00e9mergente, en particulier en Chine, un grand consommateur de cuivre.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2024\/12\/Chart-2_EN-4.png\")
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Deuxi\u00e8mement, le ratio cuivre\/or, indicateur traditionnel des attentes de croissance, d\u2019inflation et du sentiment de risque, semble pointer vers un environnement mod\u00e9r\u00e9 dans les trimestres \u00e0 venir. Cela contraste avec l\u2019id\u00e9e que \u00ab\u00a0Trump 2.0\u00a0\u00bb pourrait augmenter \u00e0 la fois le PIB potentiel et l’inflation, provoquant un fort comportement \u00ab\u00a0risk-on\u00a0\u00bb chez les investisseurs. Si cela \u00e9tait le cas, les prix du cuivre auraient augment\u00e9 \u00e0 un rythme plus rapide que ceux de l\u2019or, entra\u00eenant une hausse du ratio cuivre\/or. Or, c’est le contraire qui se produit, ce qui sugg\u00e8re, si l’on se limite aux dynamiques des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res, des perspectives de pression inflationniste r\u00e9duite et de croissance mod\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n
Troisi\u00e8mement, la force des prix des m\u00e9taux pr\u00e9cieux refl\u00e8te probablement une prime de risque g\u00e9opolitique plus \u00e9lev\u00e9e et une demande institutionnelle pour des actifs \u00e9chappant \u00e0 toute juridiction sp\u00e9cifique, plut\u00f4t que des \u00e9l\u00e9ments significatifs li\u00e9s \u00e0 la croissance ou \u00e0 l’inflation. Les prix de l’or sont proches de leurs sommets historiques, en hausse de 42 % depuis mai 2022, atteignant pr\u00e8s de 2 650 USD\/l’once troy. Cependant, les prix de l’argent, essentiel comme intrant pour les nouvelles technologies et les industries d’\u00e9nergie propre, sont bien en de\u00e7\u00e0 de leurs r\u00e9cents sommets et sous-performent globalement l\u2019or. En cas d\u2019impulsion majeure pour une croissance et une inflation plus \u00e9lev\u00e9es, les prix de l’argent progresseraient plus rapidement que ceux de l\u2019or.<\/p>\n
Conclusion<\/p>\n
Malgr\u00e9 les inqui\u00e9tudes selon lesquelles \u00ab\u00a0Trump 2.0\u00a0\u00bb pourrait entra\u00eener une croissance d\u00e9s\u00e9quilibr\u00e9e et une inflation accrue, les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res sugg\u00e8rent un sc\u00e9nario plus constructif de croissance mod\u00e9r\u00e9e et de d\u00e9sinflation continue. La plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res cycliques se stabilisent \u00e0 des niveaux de prix bien inf\u00e9rieurs \u00e0 leur pic r\u00e9cent, le ratio cuivre\/or continue de baisser et l\u2019or surperforme l\u2019argent, indiquant une absence de pression due \u00e0 une demande excessive ou \u00e0 une activit\u00e9 \u00e9conomique accrue..<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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