![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/20250112_ECO_China-Growth-Update_Chart-1_EN_Final.png\")
<\/p>\nAu cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies, la Chine a \u00e9t\u00e9 un moteur dominant de la croissance \u00e9conomique mondiale. Entre 2008 et 2019, p\u00e9riode comprise entre la Grande Crise Financi\u00e8re et la pand\u00e9mie de Covid, l’\u00e9conomie chinoise a cr\u00fb \u00e0 un taux moyen de 8 %, repr\u00e9sentant environ un tiers de la croissance mondiale. Depuis lors, une combinaison de facteurs internes a conduit \u00e0 un ralentissement marqu\u00e9 du rythme de l’expansion \u00e9conomique.<\/p>\n
Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le pessimisme concernant la performance de la croissance de la Chine s’est largement r\u00e9pandu, alors que les indicateurs \u00e9conomiques ne r\u00e9pondaient pas aux attentes. Cela a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 par l’Indice de Surprises \u00c9conomiques de la Chine, qui fournit une mesure formelle de la mani\u00e8re dont les donn\u00e9es publi\u00e9es se comparent aux pr\u00e9visions. Depuis juin de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, l’indice a plong\u00e9 dans le territoire n\u00e9gatif et a montr\u00e9 que les mauvaises nouvelles pr\u00e9dominaient pendant les 4 mois suivants avant de se redresser depuis la mi-Q4.<\/p>\n
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De plus, les inqui\u00e9tudes ont commenc\u00e9 \u00e0 cro\u00eetre alors que l’attention se portait sur la correction du march\u00e9 immobilier, qui semblait incapable de trouver son creux, ainsi que sur la menace croissante des dettes des gouvernements locaux. Dans ce contexte, il y a eu une impatience croissante face \u00e0 l’approche prudente et incr\u00e9mentielle du gouvernement pour mettre en \u0153uvre des mesures de relance de l’\u00e9conomie. Les pr\u00e9visions de consensus de Bloomberg tablaient sur une croissance du PIB de 4,7 % pour 2024. Bien que ce chiffre soit remarquable selon les standards internationaux, il \u00e9tait inf\u00e9rieur de 3,3 points de pourcentage \u00e0 la moyenne de 8 % enregistr\u00e9e en Chine entre 2008 et 2019.<\/p>\n
Il est peu probable que les taux de croissance reviennent \u00e0 la moyenne explosive d\u2019avant la pand\u00e9mie, compte tenu des d\u00e9veloppements structurels qui orientent l’\u00e9conomie vers une tendance naturelle \u00e0 la mod\u00e9ration de la croissance \u00e0 long terme. Cependant, plusieurs vents favorables permettent une am\u00e9lioration de la performance de la croissance cette ann\u00e9e. Dans cet article, nous discutons de trois facteurs qui soutiendront la croissance de la Chine en 2025.<\/p>\n
Premier facteur : Les indicateurs \u00e9conomiques enregistrent des surprises positives, avec des signaux indiquant que l’\u00e9lan constructif persistera. L’Indice de Surprises \u00c9conomiques est confortablement pass\u00e9 dans la zone positive au Q4-2024, gr\u00e2ce \u00e0 de meilleurs indicateurs que pr\u00e9vu dans les principaux secteurs de production. Les march\u00e9s immobiliers ont montr\u00e9 des signes de stabilisation, les baisses des prix et des ventes ayant ralenti, certains indicateurs affichant m\u00eame une croissance positive. Cela fait suite \u00e0 l’augmentation des incitations dans le secteur, notamment la relaxation des conditions sur les hypoth\u00e8ques et l’annonce de fonds pour des projets cibl\u00e9s et des logements pour les familles \u00e0 revenu faible.<\/p>\n
De plus, la forte croissance des ventes de v\u00e9hicules \u00e9lectriques et d’appareils \u00e9lectrom\u00e9nagers t\u00e9moigne d’une demande plus forte de consommation de la part des m\u00e9nages. Plus g\u00e9n\u00e9ralement, l’Indice des Directeurs d’Achat (PMI) manufacturier est \u00e9galement entr\u00e9 dans la zone d’expansion au dernier trimestre de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, apr\u00e8s cinq mois cons\u00e9cutifs dans la zone n\u00e9gative. L’\u00e9volution positive des indicateurs dans divers secteurs sugg\u00e8re que les pr\u00e9visions actuelles devraient \u00eatre r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Deuxi\u00e8me facteur : Le gouvernement chinois lance une batterie agressive de mesures mon\u00e9taires et fiscales coordonn\u00e9es pour stimuler l’\u00e9conomie. Le Politburo, dirig\u00e9 par le pr\u00e9sident Xi Jinping, a annonc\u00e9 qu’il adopterait une politique mon\u00e9taire \u00ab mod\u00e9r\u00e9ment souple \u00bb cette ann\u00e9e, anticipant une approche qui n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e depuis la crise financi\u00e8re mondiale. Concr\u00e8tement, cela s’est traduit par des attentes de r\u00e9ductions de taux d’int\u00e9r\u00eat de 40 \u00e0 60 points de base (p.b.) par la Banque Populaire de Chine (PBoC), mais cela sera sans aucun doute accompagn\u00e9 d’autres mesures de relance mon\u00e9taire. Sur le plan fiscal, on s’attend \u00e0 ce que les d\u00e9cideurs fixent un objectif de d\u00e9ficit budg\u00e9taire de 4 % du PIB, le plus large depuis 1994, et plus \u00e9lev\u00e9 que les niveaux typiques inf\u00e9rieurs \u00e0 3 %.<\/p>\n
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Les r\u00e9centes annonces s’ajoutent \u00e0 des initiatives pr\u00e9c\u00e9dentes, notamment la recapitalisation des banques d’\u00c9tat, les r\u00e9ductions des taux d’int\u00e9r\u00eat et des ratios de r\u00e9serves obligatoires, les d\u00e9penses publiques, les mesures de soutien au march\u00e9 immobilier et aux march\u00e9s de capitaux, ainsi qu’un plan de 1,4 trillion USD pour all\u00e9ger la pression de la dette des gouvernements locaux, parmi beaucoup d’autres. Ces politiques devraient progressivement se r\u00e9percuter sur la consommation et l’investissement, soutenant la croissance \u00e9conomique cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Troisi\u00e8me facteur : La poursuite des cycles de rel\u00e2chement mon\u00e9taire des banques centrales dans les grandes \u00e9conomies avanc\u00e9es contribue \u00e0 am\u00e9liorer les conditions ext\u00e9rieures pour la Chine. L’ann\u00e9e derni\u00e8re, alors que l’inflation \u00e9tait ma\u00eetris\u00e9e, la Banque Centrale Europ\u00e9enne et la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale des \u00c9tats-Unis ont abaiss\u00e9 leurs taux de 100 points de base, respectivement. Cette ann\u00e9e, les attentes portent sur des r\u00e9ductions suppl\u00e9mentaires de 100 et 75 p.b. En cons\u00e9quence, les conditions financi\u00e8res mondiales continueront de s’am\u00e9liorer de mani\u00e8re significative. \u00c0 mesure que les banques centrales des grandes \u00e9conomies avanc\u00e9es abaissent leurs taux, la liquidit\u00e9 et le cr\u00e9dit se d\u00e9veloppent. De plus, la PBoC aura davantage de marge pour assouplir sa politique, car des \u00e9carts de taux d’int\u00e9r\u00eat plus faibles r\u00e9duisent les pr\u00e9occupations li\u00e9es aux flux de capitaux quittant la Chine pour rechercher des rendements plus \u00e9lev\u00e9s \u00e0 l’\u00e9tranger. Ainsi, des conditions financi\u00e8res mondiales plus favorables repr\u00e9sentent un facteur suppl\u00e9mentaire pour permettre une politique de relance plus proactive qui stimule la croissance.<\/p>\n
\u00c0 notre avis, en l’absence d’un conflit commercial majeur avec les \u00c9tats-Unis, la croissance \u00e9conomique chinoise sera soutenue par un \u00e9lan positif, des mesures de relance politiques plus agressives et l’am\u00e9lioration des conditions financi\u00e8res mondiales, favorisant un taux d’expansion sup\u00e9rieur aux pr\u00e9visions, proche de 4,8 %.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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