{"id":348899,"date":"2025-03-02T13:20:46","date_gmt":"2025-03-02T12:20:46","guid":{"rendered":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/?p=348899"},"modified":"2025-03-02T13:20:46","modified_gmt":"2025-03-02T12:20:46","slug":"baisse-des-taux-dinteret-une-decision-qui-incombe-a-la-bct","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/baisse-des-taux-dinteret-une-decision-qui-incombe-a-la-bct\/","title":{"rendered":"Baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat : Une d\u00e9cision qui incombe \u00e0 la BCT"},"content":{"rendered":"

Par Mohamed Ben Naceur<\/strong><\/p>\n

\u00a0<\/strong>L\u2019appel du pr\u00e9sident de la R\u00e9publique aux banques pour qu\u2019elles r\u00e9duisent les charges d\u2019int\u00e9r\u00eat intervient dans un contexte \u00e9conomique d\u00e9licat, marqu\u00e9 par une inflation persistante, un d\u00e9ficit public pr\u00e9occupant et une croissance atone. Cette initiative vise \u00e0 stimuler l\u2019investissement, soutenir les entreprises et relancer l\u2019\u00e9conomie, en rendant le cr\u00e9dit plus accessible aux PME, aux entrepreneurs et aux m\u00e9nages. Toutefois, si cet appel est louable dans son intention, sa mise en \u0153uvre n\u00e9cessite une approche \u00e9quilibr\u00e9e et coordonn\u00e9e entre les acteurs du secteur financier.
\nLes banques commerciales, bien qu\u2019incit\u00e9es \u00e0 baisser leurs taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, doivent veiller \u00e0 pr\u00e9server leur rentabilit\u00e9 et leur stabilit\u00e9 financi\u00e8res, surtout dans un environnement marqu\u00e9 par une forte inflation et une liquidit\u00e9 bancaire sous tension. Dans ce cadre, le r\u00f4le de la Banque centrale de Tunisie (BCT) est d\u00e9terminant, car c\u2019est elle qui fixe le taux directeur, influen\u00e7ant ainsi l\u2019ensemble des conditions de cr\u00e9dit appliqu\u00e9es par les banques commerciales.<\/p>\n

\u00a0<\/strong>Le r\u00f4le cl\u00e9 du taux directeur
\n<\/strong>Le taux directeur est l\u2019outil central de la politique mon\u00e9taire d\u2019une banque centrale. Il oriente les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pratiqu\u00e9s par les banques commerciales et, par cons\u00e9quent, le co\u00fbt du cr\u00e9dit pour les entreprises et les m\u00e9nages. Une baisse du taux directeur entra\u00eene une diminution du co\u00fbt du financement, encourageant ainsi l\u2019investissement et la consommation. \u00c0 l\u2019inverse, une hausse permet de lutter contre l\u2019inflation en limitant l\u2019acc\u00e8s au cr\u00e9dit et en en r\u00e9duisant la demande.
\nEn outre, le taux directeur agit sur plusieurs leviers \u00e9conomiques. Il contribue \u00e0 la stabilit\u00e9 financi\u00e8re en r\u00e9gulant la liquidit\u00e9 bancaire et en pr\u00e9venant les crises de financement. Il influence \u00e9galement le taux de change, un taux \u00e9lev\u00e9 attirant les investisseurs \u00e9trangers et renfor\u00e7ant la monnaie nationale, tandis qu\u2019un taux bas favorise les exportations en rendant les produits locaux plus comp\u00e9titifs. Enfin, il joue un r\u00f4le cl\u00e9 dans les anticipations des march\u00e9s, en guidant les d\u00e9cisions d\u2019investissement et en orientant les pr\u00e9visions d\u2019inflation.
\nDans le cas tunisien, le taux directeur de la BCT est maintenu \u00e0 8 % depuis janvier 2023, ce qui constitue un frein au financement de l\u2019\u00e9conomie. Exiger des banques commerciales qu\u2019elles pr\u00eatent \u00e0 des taux plus bas sans ajustement du taux directeur est une aberration \u00e9conomique.<\/p>\n

Une baisse des taux passe n\u00e9cessairement par une action de la BCT
\n<\/strong>Les banques commerciales se refinancent sur le march\u00e9 mon\u00e9taire, o\u00f9 les taux sont directement li\u00e9s au taux directeur de la BCT. Actuellement fix\u00e9 \u00e0 8 %, ce taux d\u00e9termine le co\u00fbt du financement pour les banques, qui ajoutent ensuite une marge pour couvrir leurs risques et assurer leur rentabilit\u00e9. Par cons\u00e9quent, il est irr\u00e9aliste d\u2019attendre des banques qu\u2019elles pr\u00eatent \u00e0 des taux inf\u00e9rieurs au co\u00fbt auquel elles se refinancent.
\nSi le pr\u00e9sident esp\u00e8re voir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat baisser, c\u2019est donc \u00e0 la BCT d\u2019agir en premier en r\u00e9duisant son taux directeur. Cette mesure aurait un effet imm\u00e9diat sur le co\u00fbt du cr\u00e9dit, facilitant ainsi l\u2019acc\u00e8s au financement aux entreprises et aux m\u00e9nages. Elle encouragerait, \u00e9galement, l\u2019investissement, en permettant aux entreprises d\u2019emprunter \u00e0 moindre co\u00fbt pour d\u00e9velopper leurs activit\u00e9s, et stimulerait la consommation, en augmentant le pouvoir d\u2019achat gr\u00e2ce \u00e0 des cr\u00e9dits \u00e0 la consommation plus abordables.
\nToutefois, une telle baisse ne doit pas \u00eatre d\u00e9cid\u00e9e \u00e0 la l\u00e9g\u00e8re. Une r\u00e9duction excessive du taux directeur, sans mesures d\u2019accompagnement, pourrait raviver les pressions inflationnistes et accentuer la d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar, notamment si la confiance des investisseurs est \u00e9branl\u00e9e. Outre la baisse du taux directeur, d\u2019autres m\u00e9canismes mon\u00e9taires et structurels peuvent \u00eatre envisag\u00e9s pour favoriser une r\u00e9duction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sans mettre en p\u00e9ril la stabilit\u00e9 financi\u00e8re.
\nLa mise en place de facilit\u00e9s de refinancement \u00e0 taux pr\u00e9f\u00e9rentiels permettrait \u00e0 la BCT d\u2019offrir aux banques des lignes de financement \u00e0 des conditions avantageuses, cibl\u00e9es sur certains secteurs strat\u00e9giques tels que les PME, le logement ou les projets \u00e9cologiques. Une r\u00e9duction du ratio de r\u00e9serves obligatoires impos\u00e9es aux banques pourrait \u00e9galement lib\u00e9rer de la liquidit\u00e9 et faciliter l\u2019octroi de cr\u00e9dits \u00e0 des taux plus bas. Un autre levier d\u2019action serait d\u2019accro\u00eetre la concurrence dans le secteur bancaire. Actuellement, le syst\u00e8me bancaire tunisien est peu concurrentiel, avec une forte concentration des activit\u00e9s entre quelques grandes banques. L\u2019introduction de nouveaux acteurs et le d\u00e9veloppement de solutions de financement alternatives (fintech, microfinance, cr\u00e9dit participatif) pourraient inciter les banques \u00e0 r\u00e9duire leurs marges et offrir des conditions plus avantageuses.
\nLe gouvernement pourrait \u00e9galement jouer un r\u00f4le actif en mettant en place des m\u00e9canismes de garantie publique pour s\u00e9curiser certains cr\u00e9dits jug\u00e9s risqu\u00e9s par les banques. Par exemple, en offrant des garanties publiques pour les pr\u00eats aux PME, il r\u00e9duirait le risque per\u00e7u par les banques et leur permettrait d\u2019accorder des cr\u00e9dits \u00e0 des taux plus attractifs. De m\u00eame, un soutien aux cr\u00e9dits immobiliers permettrait de relancer le secteur du BTP, un moteur essentiel de l\u2019\u00e9conomie tunisienne.<\/p>\n

\u00a0<\/strong>Une politique mon\u00e9taire plus proactive pour relancer l\u2019\u00e9conomie
\n<\/strong>Si la volont\u00e9 du pr\u00e9sident tunisien de voir une baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est compr\u00e9hensible, cette d\u00e9cision ne peut \u00eatre impos\u00e9e aux banques commerciales sans un ajustement pr\u00e9alable de la politique mon\u00e9taire de la BCT. C\u2019est \u00e0 la Banque centrale de prendre l\u2019initiative de baisser son taux directeur, afin d\u2019orienter l\u2019ensemble du syst\u00e8me bancaire vers une politique de cr\u00e9dit plus souple et plus accessible.
\nToutefois, une baisse du taux directeur doit \u00eatre accompagn\u00e9e de r\u00e9formes structurelles pour \u00e9viter des effets ind\u00e9sirables sur l\u2019inflation et la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. La mise en place de m\u00e9canismes de refinancement cibl\u00e9s, l\u2019octroi de garanties publiques pour les secteurs prioritaires et la modernisation du secteur financier sont autant de leviers qui permettraient de cr\u00e9er un environnement propice \u00e0 une baisse durable des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.
\nEn d\u00e9finitive, la relance \u00e9conomique de la Tunisie passe par une politique mon\u00e9taire plus proactive, combin\u00e9e \u00e0 des mesures structurelles favorisant un financement accessible et comp\u00e9titif. C\u2019est en mettant en place une strat\u00e9gie coh\u00e9rente et coordonn\u00e9e que l\u2019\u00e9conomie tunisienne pourra retrouver une dynamique de croissance durable et inclusive.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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