L’Union europ\u00e9enne (UE) a \u00e9t\u00e9 confront\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es \u00e0 de s\u00e9rieux vents contraires r\u00e9sultant d’une s\u00e9rie de chocs \u00e9conomiques n\u00e9gatifs profonds et \u00e9tendus. Parmi ceux-ci figurent les cons\u00e9quences de la pand\u00e9mie, le conflit russo-ukrainien, le ralentissement chinois et un manque de coh\u00e9sion politique emp\u00eachant une relance plus vigoureuse ou une r\u00e9ponse plus audacieuse aux d\u00e9fis structurels.<\/p>\n
Bien que la zone euro ait r\u00e9ussi \u00e0 \u00e9viter une r\u00e9cession post-Covid, le bloc \u00e9conomique est rest\u00e9 en situation de semi-stagnation, c’est-\u00e0-dire qu’il affiche une croissance bien en de\u00e7\u00e0 de son potentiel. Plusieurs \u00c9tats membres, comme l’Allemagne, les Pays-Bas et l’Autriche, ont connu soit une r\u00e9cession officielle, soit une croissance nulle pendant plusieurs trimestres. Plus important encore, l’UE affiche une performance nettement inf\u00e9rieure \u00e0 celle des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
De plus, en raison de la conjoncture du d\u00e9but de l’ann\u00e9e, les analystes et \u00e9conomistes pr\u00e9voyaient un nouvel affaiblissement de l’\u00e9conomie europ\u00e9enne. Le consensus Bloomberg anticipait toujours une croissance inf\u00e9rieure \u00e0 la moyenne de long terme d’avant la pand\u00e9mie (2 %), avec des pr\u00e9visions de 1,3 % pour 2025 et de 1,5 % pour 2026.<\/p>\n
Cependant, malgr\u00e9 cette dynamique n\u00e9gative des derni\u00e8res ann\u00e9es, il existe des raisons d\u2019\u00eatre plus optimiste quant \u00e0 la croissance europ\u00e9enne \u00e0 court et moyen terme. Trois facteurs principaux soutiennent cette perspective.<\/p>\n
Premi\u00e8rement, les \u00e9v\u00e9nements politiques et g\u00e9opolitiques n\u00e9gatifs, tels que l’\u00e9mergence de partis radicaux et les tensions au sein de l’alliance atlantique avec les \u00c9tats-Unis, ont cr\u00e9\u00e9 une situation critique n\u00e9cessitant des mesures fiscales exceptionnelles de la part des dirigeants politiques. En Allemagne, Friedrich Merz, leader du nouveau gouvernement de coalition, cherche \u00e0 mobiliser la plupart des partis politiques traditionnels pour assouplir les r\u00e8gles budg\u00e9taires strictes et permettre l’adoption d’un vaste programme de d\u00e9penses en mati\u00e8re de d\u00e9fense et d’infrastructures, ce qui n\u00e9cessiterait encore des amendements constitutionnels.<\/p>\n
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Dans le m\u00eame temps, un mouvement similaire s’est form\u00e9 au niveau de l’UE pour \u00e9tendre le budget supranational europ\u00e9en et permettre aux \u00c9tats membres d’augmenter significativement leurs d\u00e9penses de d\u00e9fense sans d\u00e9clencher la \u00ab\u00a0Proc\u00e9dure de d\u00e9ficit excessif\u00a0\u00bb, d\u00e9bloquant ainsi plus de 800 milliards d’euros sur cinq ans sous le slogan \u00ab\u00a0ReArm Europe\u00a0\u00bb. Ces initiatives marquent un tournant majeur dans la politique budg\u00e9taire de l’UE, qui passe d’une approche restrictive \u00e0 une approche stimulante, ce qui devrait se traduire par une augmentation significative de la demande globale et de l’activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n
Une grande partie de la meilleure performance \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis par rapport \u00e0 l’UE ces derni\u00e8res ann\u00e9es s’explique par des politiques budg\u00e9taires bien plus accommodantes. En effet, les \u00c9tats-Unis ont r\u00e9guli\u00e8rement stimul\u00e9 leur \u00e9conomie avec des d\u00e9ficits primaires 2,5 \u00e0 3 fois sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux de l\u2019UE. Une plus grande flexibilit\u00e9 budg\u00e9taire en Allemagne et dans l’UE devrait permettre au bloc d’intensifier ses mesures de relance tout en comblant les lacunes existantes en mati\u00e8re de d\u00e9fense et d’infrastructures, ce qui favorisera la croissance.<\/p>\n
Deuxi\u00e8mement, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a amorc\u00e9 son cycle d’assouplissement en juin 2024 et devrait poursuivre ses baisses de taux cette ann\u00e9e. Cette d\u00e9cision fait suite \u00e0 la normalisation r\u00e9ussie de l’inflation et des anticipations d’inflation, qui se situent actuellement autour de l’objectif de 2 % fix\u00e9 par la BCE. Le taux d’int\u00e9r\u00eat de la facilit\u00e9 de d\u00e9p\u00f4t de r\u00e9f\u00e9rence a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit de 150 points de base (pb), passant d\u2019un pic de 4 %, et le march\u00e9 anticipe encore 50 pb de baisses d’ici la fin de l’ann\u00e9e, portant le taux de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 2 %. \u00c0 terme, cela devrait assouplir les conditions financi\u00e8res, r\u00e9duire le co\u00fbt du cr\u00e9dit et favoriser \u00e0 la fois l’investissement et la consommation. Ainsi, la politique mon\u00e9taire devrait \u00e9galement soutenir la croissance r\u00e9gionale.<\/p>\n
Troisi\u00e8mement, les march\u00e9s europ\u00e9ens t\u00e9moignent d\u2019une augmentation significative des attentes de croissance, illustr\u00e9e par une combinaison \u00ab\u00a0haussi\u00e8re\u00a0\u00bb de prix boursiers plus \u00e9lev\u00e9s, de rendements obligataires \u00e0 long terme en hausse et d’une monnaie qui s’appr\u00e9cie. Depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, l’indice STOXX 600 des actions europ\u00e9ennes a progress\u00e9 de 7,9 %, tandis que les rendements des obligations allemandes \u00e0 10 ans ont augment\u00e9 de 50 pb et que l’euro s’est appr\u00e9ci\u00e9 de 5,8 % par rapport au dollar am\u00e9ricain. Ces indicateurs refl\u00e8tent une forte confiance des investisseurs dans les plans de l’Allemagne et de l’UE visant \u00e0 renforcer leur d\u00e9fense tout en stimulant la croissance \u00e9conomique. Les march\u00e9s actions, en particulier, sugg\u00e8rent des perspectives positives pour la croissance des b\u00e9n\u00e9fices et une nette am\u00e9lioration des conditions \u00e9conomiques. Cette tendance est d’autant plus remarquable que les indices boursiers am\u00e9ricains sont sous pression et que la nouvelle administration am\u00e9ricaine menace de d\u00e9clencher une \u00ab\u00a0guerre commerciale\u00a0\u00bb contre plusieurs concurrents et alli\u00e9s, y compris l’UE.<\/p>\n
En r\u00e9sum\u00e9, un changement majeur de l’orientation budg\u00e9taire de l’UE, associ\u00e9 \u00e0 la poursuite de l’assouplissement mon\u00e9taire et \u00e0 des attentes positives des investisseurs, laisse entrevoir un potentiel de croissance significatif pour l’UE au cours des prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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