![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/20250406_ECO_Japan-Update_Chart-1_EN_Final.png\")
<\/p>\nLes cons\u00e9quences de la pand\u00e9mie de Covid-19 ont entra\u00een\u00e9 une flamb\u00e9e de l\u2019inflation dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es, atteignant des sommets in\u00e9dits depuis des d\u00e9cennies. Apr\u00e8s la pand\u00e9mie et la guerre en Ukraine, le \u00ab choc d\u2019offre \u00bb d\u00fb aux mesures de confinement et aux perturbations g\u00e9opolitiques s\u2019est combin\u00e9 \u00e0 un \u00ab choc de demande \u00bb provoqu\u00e9 par des mesures de relance budg\u00e9taire et mon\u00e9taire sans pr\u00e9c\u00e9dent, propulsant les taux d\u2019inflation \u00e0 des niveaux records. Le Japon a d\u2019abord sembl\u00e9 faire figure d\u2019exception dans cet environnement inflationniste. Cependant, lorsque les grandes banques centrales ont commenc\u00e9 \u00e0 relever leurs taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour contenir l\u2019inflation, l\u2019\u00e9cart de taux avec le Japon s\u2019est creus\u00e9, entra\u00eenant une forte d\u00e9pr\u00e9ciation du yen japonais (JPY) et une mont\u00e9e des pressions inflationnistes au Japon.<\/p>\n
Cette forte d\u00e9pr\u00e9ciation du yen a renforc\u00e9 les pressions mondiales sur les prix, faisant grimper l\u2019inflation \u00e0 la consommation au Japon \u00e0 un pic de 4,3 % en glissement annuel en janvier 2023 \u2014 un niveau jamais atteint depuis plus de trente ans dans le pays. Cette hausse de l\u2019inflation a permis \u00e0 la Banque du Japon (BoJ) de mettre fin \u00e0 17 ann\u00e9es de taux n\u00e9gatifs, et d\u2019augmenter les taux \u00e0 deux reprises depuis, bien qu\u2019ils restent encore faibles \u00e0 0,5 %.<\/p>\n
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Durant la p\u00e9riode 2023-2024, la hausse des prix \u00e0 la consommation s\u2019est mod\u00e9r\u00e9e, bien qu\u2019elle reste inconfortablement au-dessus de l\u2019objectif, en raison du recul des prix internationaux de l\u2019\u00e9nergie et des mati\u00e8res premi\u00e8res, ainsi que des subventions temporaires octroy\u00e9es par le gouvernement aux m\u00e9nages. Toutefois, les pressions inflationnistes ont ressurgi de mani\u00e8re marqu\u00e9e, avec une inflation atteignant 3,7 % en d\u00e9cembre dernier, puis 4 % en janvier de cette ann\u00e9e, aliment\u00e9e par la hausse des prix alimentaires domestiques, la suppression progressive des subventions sur l\u2019\u00e9nergie, et l\u2019augmentation des loyers.<\/p>\n
Cette flamb\u00e9e des prix place l\u2019\u00e9conomie japonaise dans une situation particuli\u00e8rement inhabituelle. Pendant des d\u00e9cennies, avant la pand\u00e9mie, le Japon a souffert d\u2019un cycle n\u00e9gatif de d\u00e9flation et de stagnation \u00e9conomique. Entre 2013 et 2020, p\u00e9riode d\u00e9sormais connue sous le nom d\u2019\u00ab Abenomics \u00bb, en r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019ancien Premier ministre Shinz\u014d Abe, le pays a adopt\u00e9 une politique de relance budg\u00e9taire et mon\u00e9taire agressive pour stimuler son \u00e9conomie. Cependant, ces politiques ont eu peu d\u2019effet sur la sortie du cycle d\u00e9flationniste, en raison d\u2019un comportement \u00ab d\u00e9flationniste \u00bb profond\u00e9ment enracin\u00e9 dans le secteur priv\u00e9.<\/p>\n
Selon nous, il existe d\u00e9sormais une r\u00e9elle possibilit\u00e9 que l\u2019environnement inflationniste actuel permette au pays de sortir durablement de ce pi\u00e8ge d\u00e9flationniste. Nous pensons en effet que l\u2019inflation au Japon persistera plus longtemps, ce qui permettra \u00e0 la Banque du Japon de poursuivre son processus graduel de normalisation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Dans cet article, nous pr\u00e9sentons trois facteurs cl\u00e9s qui soutiennent notre analyse.<\/p>\n
Premi\u00e8rement, les donn\u00e9es montrent une persistance de la hausse des prix et une modification des anticipations d\u2019inflation. L\u2019inflation est rest\u00e9e nettement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % fix\u00e9 par la politique mon\u00e9taire pendant pr\u00e8s de trois ans. Par ailleurs, dans un pays historiquement marqu\u00e9 par la stabilit\u00e9 des prix, la mont\u00e9e de l\u2019inflation est en train de modifier les anticipations, tant du c\u00f4t\u00e9 des entreprises que des m\u00e9nages. Les enqu\u00eates indiquent que les entreprises japonaises anticipent une inflation de 2,3 % sur les trois prochaines ann\u00e9es, soit un niveau nettement sup\u00e9rieur \u00e0 l\u2019objectif officiel. Ces nouvelles pressions sur les prix et l\u2019ancrage affaibli des anticipations plaident en faveur d\u2019une inflation durable \u00e0 moyen terme.<\/p>\n
Deuxi\u00e8mement, l\u2019augmentation des salaires entra\u00eene une am\u00e9lioration du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages, ce qui devrait soutenir la consommation et entretenir l\u2019inflation. \u00c0 la mi-2024, la croissance des salaires r\u00e9els a commenc\u00e9 \u00e0 se redresser gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019accord du \u00ab Shunt\u014d \u00bb \u2014 les n\u00e9gociations annuelles entre syndicats et dirigeants d\u2019entreprise \u2014 qui a abouti \u00e0 une hausse salariale moyenne de 5,1 %, la plus \u00e9lev\u00e9e depuis 33 ans. Cette ann\u00e9e, les n\u00e9gociations devraient d\u00e9boucher sur une hausse proche de 5,3 %. Cela implique une nouvelle am\u00e9lioration du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages, un soutien accru \u00e0 la consommation, et une pression suppl\u00e9mentaire sur les prix. De plus, ces hausses salariales interviennent dans un contexte de p\u00e9nurie de main-d\u2019\u0153uvre, ce qui augmente le transfert des co\u00fbts salariaux vers les prix \u00e0 la consommation.<\/p>\n
Troisi\u00e8mement, le gouvernement a mis en place un programme budg\u00e9taire visant \u00e0 stimuler davantage l\u2019\u00e9conomie, avec pour effet induit une pression haussi\u00e8re sur les prix. Ce plan comprend un budget record \u00e9quivalant \u00e0 735 milliards de dollars pour l\u2019exercice fiscal 2025, ainsi qu\u2019un plan de relance compl\u00e9mentaire d\u2019environ 90 milliards de dollars. Les mesures incluent des aides directes aux familles \u00e0 faible revenu, des subventions pour compenser la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et des services publics, ainsi qu\u2019un rel\u00e8vement du seuil de revenu annuel exon\u00e9r\u00e9 d\u2019imp\u00f4t pour encourager la participation au march\u00e9 du travail. Ces mesures budg\u00e9taires expansionnistes devraient renforcer les tensions inflationnistes.<\/p>\n
En r\u00e9sum\u00e9<\/p>\n
L\u2019inflation devrait rester sup\u00e9rieure \u00e0 l\u2019objectif de 2 % fix\u00e9 par la politique mon\u00e9taire jusqu\u2019au d\u00e9but de 2026, soutenue par des pressions persistantes sur les prix, une \u00e9volution des anticipations inflationnistes, une hausse des salaires et un programme budg\u00e9taire gouvernemental de relance. Cela permettra \u00e0 la Banque du Japon de poursuivre sa politique de normalisation progressive des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, avec au moins une nouvelle hausse de 25 points de base pr\u00e9vue cette ann\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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