![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/2.jpg\")
<\/p>\nCe n\u2019est un secret ni pour les analystes ni pour les investisseurs que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald J. Trump affiche une nette pr\u00e9f\u00e9rence politique pour r\u00e9former le syst\u00e8me commercial et financier mondial actuel. Depuis des d\u00e9cennies, bien avant de devenir politicien, Trump a exprim\u00e9 de mani\u00e8re v\u00e9h\u00e9mente ses opinions n\u00e9gatives sur les importants d\u00e9ficits courants am\u00e9ricains et sur la position nette de d\u00e9biteur du pays vis-\u00e0-vis du reste du monde, soutenant \u00e9galement le rapatriement de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re sur le sol am\u00e9ricain.<\/p>\n
Cependant, au cours de son premier mandat pr\u00e9sidentiel (2017-2021), Trump n\u2019a pas agi de mani\u00e8re trop agressive pour traduire ses pr\u00e9f\u00e9rences politiques en actions gouvernementales. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain \u00e9tait frein\u00e9 par des obstacles administratifs, un capital politique limit\u00e9, un manque d\u2019exp\u00e9rience, ainsi qu\u2019une d\u00e9pendance plus importante envers des conseillers traditionnels partageant des vues classiques sur le commerce et la finance.<\/p>\n
Dans une rupture plus nette avec le consensus lib\u00e9ral d\u2019apr\u00e8s-guerre sur le libre-\u00e9change, le programme de Trump pour 2025 semble adopter sa vision \u00ab mercantiliste \u00bb ou \u00ab protectionniste \u00bb qui pr\u00e9sente le commerce mondial comme un champ de bataille pour l\u2019appropriation et l\u2019accumulation de richesse nationale. Au c\u0153ur de cette r\u00e9orientation se trouve un diagnostic tr\u00e8s particulier : les d\u00e9s\u00e9quilibres ext\u00e9rieurs du pays seraient le r\u00e9sultat de relations \u00e9conomiques asym\u00e9triques, \u00e0 savoir un acc\u00e8s non r\u00e9ciproque aux march\u00e9s, des subventions \u00e9trang\u00e8res persistantes, le vol de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle, et le poids support\u00e9 par les \u00c9tats-Unis pour la fourniture de \u00ab biens publics mondiaux \u00bb, de la monnaie de r\u00e9serve \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 militaire.<\/p>\n
C\u2019est dans ce cadre qu\u2019il faut interpr\u00e9ter ce qu\u2019on appelle le \u00ab Jour de la Lib\u00e9ration \u00bb du 2 avril, ce qui aide partiellement \u00e0 expliquer la logique politique derri\u00e8re l\u2019introduction d\u2019un tarif minimum de base de 10 % sur toutes les importations am\u00e9ricaines, ainsi que des tarifs \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb suppl\u00e9mentaires \u00e0 l\u2019encontre de certains partenaires commerciaux, comme la Chine. En outre, cela s\u2019est ajout\u00e9 \u00e0 d\u2019autres tarifs sectoriels. Bien que plusieurs exemptions aient d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9es apr\u00e8s les r\u00e9percussions du \u00ab Jour de la Lib\u00e9ration \u00bb sur les principales classes d\u2019actifs am\u00e9ricaines, les tarifs am\u00e9ricains restent n\u00e9anmoins \u00e0 des niveaux multiples par rapport aux normes des quatre derni\u00e8res g\u00e9n\u00e9rations.<\/p>\n
Cette semaine, afin de mieux comprendre les d\u00e9fis que la politique tarifaire de Trump cherche \u00e0 relever, nous allons examiner l\u2019ampleur globale et la taille des d\u00e9s\u00e9quilibres ext\u00e9rieurs des \u00c9tats-Unis. \u00c0 notre avis, deux facteurs principaux expliquent les vuln\u00e9rabilit\u00e9s am\u00e9ricaines et permettent de comprendre pourquoi certains groupes politiques estiment qu\u2019il est peut-\u00eatre temps de prendre des risques \u00e9lev\u00e9s pour les att\u00e9nuer.<\/p>\n
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Premi\u00e8rement, le solde du compte courant am\u00e9ricain, qui mesure les flux de biens, services, revenus et transferts courants entre un pays et le reste du monde, pr\u00e9sente des d\u00e9ficits structurels importants. En fait, au cours des 48 derni\u00e8res ann\u00e9es, les \u00c9tats-Unis n\u2019ont enregistr\u00e9 des exc\u00e9dents que durant trois ann\u00e9es seulement, et aucun depuis 1991. Il est important de noter qu\u2019apr\u00e8s une am\u00e9lioration significative des d\u00e9ficits courants en pourcentage du PIB apr\u00e8s la crise financi\u00e8re mondiale (GFC) et la r\u00e9volution du schiste de 2007 \u00e0 2019, les d\u00e9ficits se sont \u00e0 nouveau creus\u00e9s apr\u00e8s la pand\u00e9mie. En valeur nominale, les d\u00e9ficits ont atteint 1,1 billion de dollars l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re et affichaient un solde n\u00e9gatif sur tous les principaux composants du compte courant, \u00e0 l\u2019exception des services (voyage, \u00e9ducation, services financiers). Cela signifie qu\u2019en somme, les m\u00e9nages, les entreprises et le gouvernement am\u00e9ricains consomment plus qu\u2019ils ne produisent, n\u00e9cessitant un financement externe. La poursuite de cette dynamique peut accro\u00eetre la vuln\u00e9rabilit\u00e9 des \u00c9tats-Unis vis-\u00e0-vis des flux de capitaux et des d\u00e9cisions d\u2019investissement des non-r\u00e9sidents.<\/p>\n
Deuxi\u00e8mement, l\u2019accumulation sur plusieurs d\u00e9cennies de d\u00e9ficits courants a \u00e9galement engendr\u00e9 un d\u00e9s\u00e9quilibre important dans la position d\u2019investissement international nette (PIIN) des \u00c9tats-Unis, c\u2019est-\u00e0-dire l\u2019\u00e9cart entre les actifs d\u00e9tenus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger par des r\u00e9sidents am\u00e9ricains et les actifs d\u00e9tenus par des non-r\u00e9sidents aux \u00c9tats-Unis. En d\u2019autres termes, les \u00c9tats-Unis sont actuellement un d\u00e9biteur net important vis-\u00e0-vis du reste du monde, en particulier envers des puissances industrielles prosp\u00e8res comme l\u2019Allemagne, le Japon et la Chine. La situation s\u2019est \u00e9galement fortement d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e, puisque la PIIN des \u00c9tats-Unis est pass\u00e9e d\u2019un chiffre n\u00e9gatif marginal d\u2019environ 9 % du PIB au d\u00e9but de la GFC \u00e0 88 % du PIB \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Cela sugg\u00e8re que les \u00c9tats-Unis sont de loin le pays o\u00f9 les d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques mondiaux tendent \u00e0 se concentrer le plus. Avec le temps, ce niveau d\u2019exposition crois\u00e9e pourrait devenir inconfortable tant pour les cr\u00e9anciers que pour les d\u00e9biteurs, n\u00e9cessitant un ajustement.<\/p>\n
En r\u00e9sum\u00e9<\/strong><\/p>\n Il existe d\u2019importants d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques mondiaux li\u00e9s aux \u00c9tats-Unis, \u00e0 la fois en termes de flux (d\u00e9ficits courants) et de stocks (positions crois\u00e9es d\u2019actifs). Plus ces d\u00e9s\u00e9quilibres se creusent, plus les risques d\u2019un ajustement d\u00e9sordonn\u00e9 \u00e0 l\u2019avenir augmentent. Bien que les politiques tarifaires de Trump semblent avoir \u00e9t\u00e9 con\u00e7ues pour r\u00e9pondre au moins partiellement \u00e0 ces probl\u00e8mes, les d\u00e9s\u00e9quilibres en cours et accumul\u00e9s sont si importants que des mesures unilat\u00e9rales ou bilat\u00e9rales sont peu susceptibles de suffire \u00e0 garantir un ajustement en douceur. Tout comme pour d\u2019autres r\u00e9ponses majeures aux grands d\u00e9fis mondiaux dans le pass\u00e9, la direction politique optimale pour traiter ces probl\u00e8mes n\u00e9cessitera probablement un bon niveau de coordination et de coop\u00e9ration \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale.<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Ce n\u2019est un secret ni pour les analystes ni pour les investisseurs que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald J. Trump affiche une nette pr\u00e9f\u00e9rence politique pour r\u00e9former le syst\u00e8me commercial et…<\/p>\n","protected":false},"author":60,"featured_media":353970,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_lmt_disableupdate":"","_lmt_disable":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[3,4,6,1464],"tags":[],"class_list":["post-356299","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-actualites","category-economie","category-entreprises"],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/222.jpg\")
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