\u00ab\u00a0Croissance m\u00e9diocre<\/i>\u00a0\u00bb, le terme est consacr\u00e9 depuis son utilisation par Christine Lagarde, Directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, pour caract\u00e9riser l\u2019\u00e9tat de la croissance globale dans le monde. Larry Summers, ancien Secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, parle d\u2019une stagnation s\u00e9culi\u00e8re et d\u2019autres \u00e9voquent m\u00eame l\u2019hypoth\u00e8se de la fin de l\u2019histoire \u00e9conomique. Les r\u00e9sultats \u00e9conomiques qui confortent ces hypoth\u00e8ses et le pessimisme ambiant ne manquent pas. Mais plus que l\u2019analyse, c\u2019est surtout le sentiment d\u2019impuissance qui r\u00e8gne face \u00e0 l\u2019incapacit\u00e9 des politiques mises en place \u00e0 sortir le monde de sa douce d\u00e9rive vers une d\u00e9pression chronique.<\/p>\n
La croissance de l\u2019\u00e9conomie globale devrait se situer selon les projections du FMI autour de 3,5% pour l\u2019ann\u00e9e 2015 et ne d\u00e9passerait que de 0,1% les r\u00e9sultats de l\u2019ann\u00e9e pass\u00e9e. Les pays d\u00e9velopp\u00e9s ont enregistr\u00e9 une am\u00e9lioration de leurs performances et la croissance passerait de 1,8 \u00e0 2,4%. Des progr\u00e8s du fait du pays de l\u2019Oncle Sam o\u00f9 le pragmatisme des pouvoirs publics et les politiques mon\u00e9taire et fiscale non traditionnelles ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019origine d\u2019un important rebond de la croissance am\u00e9ricaine qui passerait de 2,4 \u00e0 3,1% entre 2014 et 2015. Mais la croissance europ\u00e9enne est rest\u00e9e faible et conna\u00eetrait une l\u00e9g\u00e8re am\u00e9lioration pour se situer autour de 1,5% en 2015 apr\u00e8s une croissance de 0,9% en 2014, en d\u00e9pit des politiques mon\u00e9taires expansionnistes mises en place par la Banque centrale europ\u00e9enne. Le Japon, l\u2019autre p\u00f4le de la croissance globale, conna\u00eetrait, lui aussi, une am\u00e9lioration de ses performances avec une croissance qui passerait de -0,1 \u00e0 1% en 2015 suite aux politiques anti-d\u00e9flationnistes mises en \u0153uvre par le gouvernement du Premier Ministre Abe. Ainsi, il faut remarquer que les politiques contra-cycliques appliqu\u00e9es par les pays d\u00e9velopp\u00e9s apr\u00e8s la grande crise de 2009 ont commenc\u00e9 \u00e0 porter leurs fruits, certes, de mani\u00e8re diff\u00e9renci\u00e9e entre les diff\u00e9rentes r\u00e9gions, avec une reprise de la croissance. Mais cette croissance reste faible<\/i> et \u00ab\u00a0m\u00e9diocre\u00a0<\/i>\u00bb pour reprendre les termes de Mme Lagarde.<\/p>\n
Cependant, l\u2019autre d\u00e9veloppement important concerne la panne de la croissance dans l\u2019autre locomotive qui a maintenu les performances globales apr\u00e8s la grande crise. Il s\u2019agit du monde \u00e9mergent qui a vu sa croissance diminuer de mani\u00e8re constante depuis quelques ann\u00e9es. Cette baisse se poursuivra en 2015 et le niveau de la croissance passerait de 4,6 \u00e0 4,3% en 2015. La plupart des grands \u00e9mergents, m\u00eame si c\u2019est \u00e0 des degr\u00e9s divers, n\u2019\u00e9chappent pas \u00e0 cette d\u00e9gringolade. Le Br\u00e9sil, en plus de la crise politique, est en pleine tourmente avec une croissance de -1%. La Russie subit de plein de fouet la chute des prix du p\u00e9trole et s\u2019enfonce dans la crise avec une croissance de -3,8%. M\u00eame la Chine n\u2019\u00e9chappe pas \u00e0 cette tendance avec une croissance qui passe en dessous du seuil fatidique de 7% consid\u00e9r\u00e9 comme n\u00e9cessaire par les autorit\u00e9s chinoises pour maintenir l\u2019emploi (6,8% en 2015 contre 7,4% en 2014). Seule l\u2019Inde \u00e9chappe au marasme des pays \u00e9mergents et conna\u00eet une l\u00e9g\u00e8re hausse de sa croissance (7,5% pour 2015 contre 7,2% en 2014). Le monde arabe parvient \u00e9galement \u00e0 maintenir une croissance de 2,9% et l\u2019Afrique au sud du Sahara reste, de loin, la r\u00e9gion qui conna\u00eet la croissance la plus forte (4,5% en 2015) m\u00eame si elle est en r\u00e9gression (5% en 2014). \u00a0 \u00a0 \u00a0<\/span><\/span><\/p>\n Mais, le v\u00e9ritable danger qui guette cette croissance \u00ab\u00a0m\u00e9diocre\u00a0\u00bb est qu\u2019elle s\u2019accompagne d\u2019une inflation faible ce qui pourrait nourrir les encha\u00eenements d\u00e9flationnistes. Car rappelons-le, les consommateurs ont tendance \u00e0 ajourner leurs d\u00e9cisions de consommation dans un contexte de baisse des prix ce qui pourrait emmener les entreprises \u00e0 reporter leurs investissements. Cette d\u00e9pression latente se traduit par la persistance d\u2019un ch\u00f4mage \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n Plusieurs explications ont \u00e9t\u00e9 avanc\u00e9es pour comprendre la persistance de cette stagnation s\u00e9culi\u00e8re. Le vieillissement de la population, qui r\u00e9duit le potentiel de croissance, est un facteur important pour expliquer cette tendance. Il faut \u00e9galement rajouter \u00e0 cela la faiblesse de la productivit\u00e9 ainsi que le faible niveau des investissements priv\u00e9s et publics. Ces explications montrent que cette d\u00e9pression n\u2019est pas le r\u00e9sultat de facteurs conjoncturels ou cycliques, mais que l\u2019\u00e9conomie mondiale est en pr\u00e9sence de probl\u00e8mes de fonds qui l\u2019emp\u00eachent de retrouver un rythme \u00e9lev\u00e9 pour lutter contre le ch\u00f4mage.\u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n Mais, tout le d\u00e9bat porte aujourd\u2019hui sur les moyens de faire face \u00e0 cette douce certitude du pire. Et la question est de savoir comment sortir de cette \u00ab\u00a0croissance\u00a0m\u00e9diocre\u00a0\u00bb\u00a0? Aujourd\u2019hui, il faut reconna\u00eetre que les r\u00e9ponses contra-cycliques, notamment l\u2019expansionnisme mon\u00e9taire et les relances budg\u00e9taires, mises en place par un grand nombre de pays apr\u00e8s la grande crise, ont permis \u00e0 l\u2019\u00e9conomie mondiale de maintenir un certain niveau de croissance. Il s\u2019agit de perfusions, pour reprendre l\u2019analogie pr\u00e9f\u00e9r\u00e9e des \u00e9conomistes avec le monde m\u00e9dical, qui ont permis d\u2019entretenir le malade. Il s\u2019agit maintenant de passer \u00e0 d\u2019autres th\u00e9rapies. En effet, il est temps de passer aux r\u00e9ponses structurelles pour donner un coup de fouet \u00e0 la croissance mondiale et sortir de cette \u00ab\u00a0croissance m\u00e9diocre<\/i>\u00a0\u00bb avec notamment des investissements dans le domaine des infrastructures.<\/p>\n Ce d\u00e9bat sur l\u2019\u00e9conomie mondiale n\u2019est pas \u00e9loign\u00e9 de nos pr\u00e9occupations tunisiennes \u00e0 deux niveaux. D\u2019abord, la poursuite de cette croissance faible ne nous apportera pas le coup de pouce n\u00e9cessaire \u00e0 nos exportateurs et \u00e0 notre croissance. Par ailleurs, face aux difficult\u00e9s des politiques contra-cycliques de nous faire passer \u00e0 un palier sup\u00e9rieur de croissance, il est plus que temps de passer au rem\u00e8de de cheval, autrement dit les politiques structurelles.\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00ab\u00a0Croissance m\u00e9diocre\u00a0\u00bb, le terme est consacr\u00e9 depuis son utilisation par Christine Lagarde, Directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, pour caract\u00e9riser l\u2019\u00e9tat de la croissance globale dans le monde. 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