Il faut choisir, il faut savoir ce qu\u2019on veut, entre souverainet\u00e9 nationale et solvabilit\u00e9 \u00e0 l\u2019international. La d\u00e9l\u00e9gation tunisienne se rendant \u00e0 Washington pour les Spring meetings du FMI-WB a \u00e0 s\u2019ajuster sans froisser. Sur le fil du rasoir\u2026
\nDepuis octobre 2022, la Tunisie vit dans un \u00e9tat de suspension financi\u00e8re auto-inflig\u00e9. Un accord de principe avait \u00e9t\u00e9 conclu avec le FMI pour 1,9 milliard de dollars dans le cadre de la Facilit\u00e9 \u00c9largie de Cr\u00e9dit. Ce n\u2019est pas assez, ce n\u2019est pas acceptable, tellement li\u00e9 aux conditions\u2026
\nLe pr\u00e9sident Kais Sa\u00efed l\u2019a rejet\u00e9 publiquement, le qualifiant de \u00ab diktat \u00bb portant atteinte \u00e0 la souverainet\u00e9 nationale. Trois ans plus tard, le pays flirte avec la zone grise de la solvabilit\u00e9 souveraine \u2014 et la d\u00e9l\u00e9gation qui s\u2019envole pour Washington le fait sans feuille de route r\u00e9formiste cr\u00e9dible, dans le seul espoir de maintenir ouverts des canaux de dialogue que Tunis a elle-m\u00eame encombr\u00e9s.<\/p>\n
Cartes sur table<\/b><\/strong> Enjeux strat\u00e9giques<\/b><\/strong> La tenaille souverainet\u00e9\u2013solvabilit\u00e9 : sortir par le haut<\/b><\/strong> Les conditions d\u2019un succ\u00e8s \u2014 ou d\u2019un moindre \u00e9chec<\/b><\/strong> Le co\u00fbt du populisme \u00e9conomique : cette arithm\u00e9tique cruelle<\/b><\/strong> Le vrai d\u00e9fi<\/b><\/strong> Il faut choisir, il faut savoir ce qu\u2019on veut, entre souverainet\u00e9 nationale et solvabilit\u00e9 \u00e0 l\u2019international. La d\u00e9l\u00e9gation tunisienne se rendant \u00e0 Washington pour les Spring meetings du FMI-WB a…<\/p>\n","protected":false},"author":106,"featured_media":184260,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_lmt_disableupdate":"","_lmt_disable":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[],"class_list":["post-385575","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opinions"],"yoast_head":"\n
\nLa d\u00e9l\u00e9gation tunisienne \u2014 gouverneur de la Banque centrale, ministre de l\u2019\u00c9conomie, une dizaine d\u2019accompagnateurs \u2014 participe aux R\u00e9unions de Printemps du FMI et de la Banque mondiale (13\u201318 avril 2026). Une ni\u00e8me participation co\u00fbteuse pour le contribuable tunisien.
\nLa question n\u2019est plus de savoir si la Tunisie veut l\u2019accord. Elle est de savoir si elle peut encore se permettre de ne pas l\u2019avoir. Le choc \u00e9nerg\u00e9tique de la guerre imp\u00e9rialiste men\u00e9e par les Am\u00e9ricains et Isra\u00e9liens contre l\u2019Iran vont fortement impacter le budget de l\u2019\u00c9tat et l\u2019\u00e9conomie tunisienne dans son ensemble, pour au moins les 4 ans \u00e0 venir.
\nMettons les chiffres sur la table, sans anesth\u00e9sie. \u00c9vitons la langue de bois.
\nLa dette publique d\u00e9passe 80% du PIB en 2025. La dette cumul\u00e9e des entreprises publiques atteint 40% du PIB selon les estimations Fitch \u2014 111 entit\u00e9s dont une large partie est insolvable.
\nLa croissance n\u2019a \u00e9t\u00e9 que de 1,4% en 2024, nettement insuffisante pour r\u00e9duire le ratio dette\/PIB, cr\u00e9er des emplois ou absorber une population active en expansion.
\nLa masse salariale publique culminait encore \u00e0 15-16% du PIB, parmi les plus \u00e9lev\u00e9es au monde. Les subventions \u00e9nerg\u00e9tiques ont doubl\u00e9 pour atteindre 5,3% du PIB en 2022. Le r\u00e9sultat : une dette toxique dont les int\u00e9r\u00eats vampirisent chaque dinar susceptible d\u2019irriguer l\u2019investissement ou la croissance.
\nLa Tunisie ne manque pas de ressources \u2014 elle manque d\u2019espace budg\u00e9taire, asphyxi\u00e9 par ses propres engagements pass\u00e9s. Elle manque de courage et d\u2019audace pour brasser la cage et changer de paradigme.<\/p>\n
\nCe que la Tunisie a fait, et ce que cela ne suffit pas \u00e0 r\u00e9soudre
\nSoyons justes : le gouvernement n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 totalement inerte. La Banque centrale a \u00e9t\u00e9 autoris\u00e9e \u00e0 financer le budget \u00e0 hauteur de 7 milliards de dinars \u00e0 taux z\u00e9ro \u2014 une mon\u00e9tisation exceptionnelle du d\u00e9ficit qui a permis d\u2019\u00e9viter un d\u00e9faut souverain imm\u00e9diat.
\nTunis a aussi s\u00e9curis\u00e9 des financements bilat\u00e9raux : 300 millions de dollars alg\u00e9riens (2021), 500 millions saoudiens (2023), 520 millions de la Banque mondiale (2024), 92 millions de la Banque africaine de d\u00e9veloppement.
\nL\u2019inflation a recul\u00e9 \u00e0 5 %, le taux directeur a \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9 \u00e0 7 %. Fitch a r\u00e9vis\u00e9 la note de la Tunisie \u00e0 Caa1 en 2025, et Moody\u2019s a stabilis\u00e9 ses perspectives.
\nMais ces avanc\u00e9es sont des empl\u00e2tres sur des fractures ouvertes. La mon\u00e9tisation directe du d\u00e9ficit menace l\u2019ind\u00e9pendance de la Banque centrale, p\u00e8se sur le dinar et \u00e9touffe le cr\u00e9dit priv\u00e9. Les financements bilat\u00e9raux obtenus hors FMI sont plus co\u00fbteux, plus courts, et conditionn\u00e9s \u00e0 des agendas g\u00e9opolitiques \u2014 l\u2019accord UE-Tunisie sur les migrations en est l\u2019illustration la plus crue : la souverainet\u00e9 revendiqu\u00e9e se n\u00e9gocie en r\u00e9alit\u00e9 contre des flux migratoires.
\nEt la croissance de 2 % en 2025 reste notoirement insuffisante. La Tunisie a gagn\u00e9 du temps, pas un mod\u00e8le. Elle a surv\u00e9cu \u00e0 un d\u00e9faut, elle ne s\u2019est pas construite une trajectoire.<\/p>\n
\nLe pi\u00e8ge rh\u00e9torique dans lequel s\u2019est enferm\u00e9e Tunis est redoutable. Le discours pr\u00e9sidentiel a \u00e9lev\u00e9 le refus du FMI au rang de principe d\u2019identit\u00e9 nationale. Toute inflexion risque d\u2019\u00eatre lue comme une capitulation. Mais ce cadrage est un luxe que la Tunisie ne peut plus se payer.
\nLa Malaisie de 1997 avait refus\u00e9 le FMI et s\u2019en est bien sortie. Mais la Malaisie disposait d\u2019une \u00e9conomie diversifi\u00e9e, orient\u00e9e export, et d\u2019une capacit\u00e9 \u00e9tatique de mise en \u0153uvre r\u00e9elle.
\nLa Tunisie de 2026 est structurellement rigide, politiquement bloqu\u00e9e par une UGTT qui s\u2019oppose frontalement aux coupes dans les subventions et aux r\u00e9formes des entreprises publiques, et financi\u00e8rement d\u00e9pendante des entr\u00e9es touristiques et des transferts de la diaspora. La comparaison ne tient pas.
\nLa d\u00e9l\u00e9gation qui part cette semaine \u00e0 Washington ne peut pas se contenter d\u2019\u00e9couter, de raser les murs et de rentrer bredouille avec le sentiment de mission accomplie, sans avoir rien \u00e0 dire de plus.
\nElle doit, sans froisser la ligne rouge pr\u00e9sidentielle, ouvrir un espace de n\u00e9gociation cr\u00e9dible \u2014 sortir du d\u00e9ni (le refus de toute r\u00e9forme structurelle au nom de la souverainet\u00e9) et de la complaisance (l\u2019acceptation tacite d\u2019une stagflation chronique port\u00e9e par une dette peu soutenable).<\/p>\n
\nCinq points saillants d\u00e9finissent ce que Washington attend et ce que Tunis peut conc\u00e9der sans rupture politique brutale.
\n– Premi\u00e8rement<\/i><\/b><\/em><\/strong>, des r\u00e9formes des subventions par phases : passer des subventions g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es \u00e0 des transferts cibl\u00e9s vers les m\u00e9nages vuln\u00e9rables. Politiquement douloureux, \u00e9conomiquement incontournable. Le FMI peut accepter un calendrier progressif si l\u2019engagement est clair et chiffr\u00e9 de fa\u00e7on transparente et v\u00e9rifiable.
\n– Deuxi\u00e8mement<\/i><\/b><\/em><\/strong>, un audit transparent des entreprises publiques. Le comit\u00e9 interminist\u00e9riel existe d\u00e9j\u00e0. Le rendre op\u00e9rationnel, avec un calendrier public, enverrait un signal fort sans exiger de d\u00e9cisions impopulaires imm\u00e9diates.
\n– Troisi\u00e8mement<\/i><\/b><\/em><\/strong>, la ma\u00eetrise de la masse salariale publique \u2014 pas de gel brutal, mais un engagement de non-extension automatique. La cr\u00e9dibilit\u00e9 budg\u00e9taire commence l\u00e0.
\n– Quatri\u00e8mement<\/i><\/b><\/em><\/strong>, le code des changes : finaliser et adopter le nouveau code pour lib\u00e9raliser partiellement les transactions en devises. Un signal de modernisation faible en co\u00fbt politique, fort en effet de confiance.
\n– Cinqui\u00e8memen<\/i><\/b><\/em><\/strong>t \u2014 et c\u2019est le point que personne n\u2019ose formuler publiquement \u2014 la Tunisie doit encore de l\u2019argent au FMI au titre des programmes pr\u00e9c\u00e9dents. Ignorer cet encours tout en sollicitant un nouveau financement est diplomatiquement intenable. Des sommes importantes sont dues au FMI, annuellement et pour les 18 prochaines ann\u00e9es. Presque un milliard de SDR \u00e0 rembourser encore. La d\u00e9l\u00e9gation doit en traiter explicitement \u00e0 Washington. On ne peut pas se laver les mains d\u2019une dette existante tout en tendant la main pour une nouvelle. Et sans r\u00e9formes, ni garantie de remboursements, si le d\u00e9ni des r\u00e9formes persistait.<\/p>\n
\nTenir un langage populiste, clivant, anti-FMI a une utilit\u00e9 politique domestique \u00e0 court terme. Mais ce discours a un prix comptable. Chaque ann\u00e9e sans accord FMI, c\u2019est une ann\u00e9e suppl\u00e9mentaire d\u2019int\u00e9r\u00eats sur une dette peu soutenable qui absorbent l\u2019\u00e9pargne publique disponible.
\nC\u2019est une ann\u00e9e de primes de risque \u00e9lev\u00e9es qui rench\u00e9rissent tout emprunt souverain. C\u2019est une ann\u00e9e d\u2019investisseurs priv\u00e9s \u00e9trangers qui observent la situation et reportent leurs d\u00e9cisions. La Banque mondiale a explicitement alert\u00e9 : le financement domestique excessif \u00e9vince le cr\u00e9dit priv\u00e9.
\nSans investissement priv\u00e9, il n\u2019y a pas de croissance. Sans croissance, le ratio dette\/PIB continue de se d\u00e9grader, m\u00eame si le gouvernement ne d\u00e9pense pas davantage.
\nLa Tunisie n\u2019a pas le luxe de choisir entre souverainet\u00e9 et solvabilit\u00e9 comme si ces deux objectifs \u00e9taient sym\u00e9triques. La solvabilit\u00e9 est la condition de la souverainet\u00e9 r\u00e9elle. Un \u00c9tat qui ne peut pas payer ses fonctionnaires, ses fournisseurs ou ses cr\u00e9anciers n\u2019est souverain que dans les discours. Un peuple paup\u00e9ris\u00e9 ne peut pas rester souverain s\u2019il ne peut pas subvenir \u00e0 ses besoins et honorer ses dettes.<\/p>\n
\nLa Tunisie peut-elle se passer du FMI ? Techniquement, elle le peut encore \u2014 pour quelques trimestres, en continuant \u00e0 mon\u00e9tiser son d\u00e9ficit et \u00e0 solliciter des financements bilat\u00e9raux d\u2019urgence. Mais cette voie m\u00e8ne \u00e0 un appauvrissement structurel, pas \u00e0 une souverainet\u00e9 renforc\u00e9e.
\nLa d\u00e9l\u00e9gation qui part pour Washington doit revenir avec autre chose qu\u2019un communiqu\u00e9 fade et indolore, de bonne volont\u00e9, comme les pr\u00e9c\u00e9dentes fois. Elle doit ramener les contours d\u2019un accord-cadre \u2014 non pas pour c\u00e9der \u00e0 des diktats, mais pour sortir d\u2019une impasse que Tunis a elle-m\u00eame construite, brique par brique, depuis 2022.
\nSouverainet\u00e9 et solvabilit\u00e9 ne sont pas les deux termes d\u2019un dilemme. Ces notions sont au final les deux conditions d\u2019un \u00c9tat viable et d\u2019un peuple fier. C\u2019est le message que Washington attend. C\u2019est le message que les Tunisiens m\u00e9ritent d\u2019entendre.
\nLa d\u00e9l\u00e9gation tunisienne qui se rend \u00e0 Washington doit relever ce d\u00e9fi et s\u2019expliquer en public, pour passer le t\u00e9moin \u2026si les r\u00e9sultats restent inchang\u00e9s !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"