La d\u00e9cision des autorit\u00e9s chinoises, plus particuli\u00e8rement des responsables de la Banque centrale de la R\u00e9publique populaire de Chine ou la fameuse PBoC, de laisser le cours du yuan fluctuer de 2% autour du taux atteint la veille, a mis les march\u00e9s mondiaux en \u00e9moi. En effet, en l\u2019espace de quelques jours, on a assist\u00e9 \u00e0 une forte d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie chinoise par rapport au dollar. Cette d\u00e9cision est venue rompre le calme des march\u00e9s en cette fin d\u2019\u00e9t\u00e9 et donner des sueurs froides \u00e0 l\u2019ensemble des acteurs mondiaux. Ainsi, les march\u00e9s financiers mondiaux, calmes jusque-l\u00e0 en attente du retour des goldens boys de leurs vacances dor\u00e9es, sont en plein d\u00e9sarroi signe d\u2019une grande incertitude et d\u2019une inqui\u00e9tude des investisseurs.
\nEt, les raisons de cette inqui\u00e9tude et des interrogations sont double. D\u2019abord, les questions concernent l\u2019\u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie chinoise. Il faut dire que la d\u00e9cision des autorit\u00e9s avaient pour objectif de doper une croissance qui a commenc\u00e9 \u00e0 fl\u00e9chir dangereusement avec des estimations qui la situeraient nettement en dessous des 6% pr\u00e9vus par le FMI pour l\u2019ann\u00e9e 2015. En effet, les projections r\u00e9centes de la croissance chinoise pour cette ann\u00e9e la situeraient plut\u00f4t entre 5 et 6% pour l\u2019ann\u00e9e en cours. Un taux fiable pour aider la Chine \u00e0 relever ses d\u00e9fis internes notamment en termes de cr\u00e9ation d\u2019emplois et d\u2019\u00e9quilibre r\u00e9gional. Mais, ce d\u00e9crochement de la croissance est une mauvaise nouvelle pour l\u2019\u00e9conomie mondiale dans son ensemble dans la mesure o\u00f9 la Chine est rest\u00e9e le dernier p\u00f4le de croissance dans un monde o\u00f9 la \u00ab\u00a0croissance m\u00e9diocre\u00a0\u00bb, pour reprendre les termes de Christine Lagarde, la Directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, a tendance \u00e0 s\u2019imposer et \u00e0 devenir l\u2019horizon difficile \u00e0 d\u00e9passer de l\u2019\u00e9conomie mondiale.
\nEn effet, progressivement la Chine est devenue une locomotive importante de l\u2019\u00e9conomie mondiale par son poids dans la croissance mais aussi sa place dans le commerce. Quelques chiffres suffisent \u00e0 montrer le poids de l\u2019empire du milieu dans le monde d\u2019aujourd\u2019hui. D\u2019abord, la Chine a repr\u00e9sent\u00e9 durant les dix derni\u00e8res ann\u00e9es pr\u00e8s du tiers de la croissance mondiale. Ensuite, elle consomme pr\u00e8s de 50% de la demande mondiale de charbon et de nickel, 40% de celle du cuivre et de zinc. La Chine absorbe \u00e9galement 15% des exportations de l\u2019Asie du Sud-Est. Ainsi, elle est devenue un acteur majeur de l\u2019\u00e9conomie mondiale et par sa croissance forte depuis la crise de 2009 a maintenu l\u2019\u00e9conomie mondiale sous perfusion et l\u2019a emp\u00each\u00e9e de sombrer dans une d\u00e9flation grave. Or, depuis que la croissance a commenc\u00e9 \u00e0 d\u00e9crocher dans l\u2019empire du milieu les pays \u00e9mergents, particuli\u00e8rement ceux qui tirent une partie de leur croissance des exportations de mati\u00e8re premi\u00e8re comme la Russie, sont rentr\u00e9s en r\u00e9cession. Par ailleurs, les march\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res ont sombr\u00e9 avec le recul de la demande chinoise et leurs cours sont au plus bas.
\nAinsi, la croissance chinoise semble conna\u00eetre une panne, ce qui est de nature \u00e0 mettre le monde entier en \u00e9moi sur l\u2019avenir de la croissance mondiale. Est-ce la fin de la Chine comme semblent le sugg\u00e9rer certains analystes\u00a0? Nous pensons que l\u2019\u00e9conomie chinoise est rentr\u00e9e dans une phase de transition et de transformation structurelle depuis quelques ann\u00e9es pour passer d\u2019une sp\u00e9cialisation \u00e0 faible co\u00fbt de main d\u2019\u0153uvre \u00e0 une sp\u00e9cialisation \u00e0 fort contenu technologique. Cette transition \u00e9conomique et la mont\u00e9e de fili\u00e8res de l\u2019\u00e9conomie chinoise mettront du temps et se traduiront par des moments de faible croissance qui auront des effets sur l\u2019\u00e9conomie mondiale.
\nLe monde devrait par cons\u00e9quent se pr\u00e9parer \u00e0 un d\u00e9fi suppl\u00e9mentaire qui est celui de la faiblesse de la croissance chinoise et y trouver des r\u00e9ponses pour sortir de la \u00ab\u00a0croissance m\u00e9diocre\u00a0\u00bb. C\u2019est la voie \u00e0 laquelle se pr\u00e9parent les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines qui pourraient retarder un resserrement de la politique mon\u00e9taire annonc\u00e9 depuis longtemps mais toujours retard\u00e9. C\u2019est ce que devraient \u00e9galement faire les grandes puissances \u00e9conomiques mondiales et la plupart des pays et sortir des politiques d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 en construisant localement les sources de leur croissance et non pas en esp\u00e9rant la tirer des march\u00e9s mondiaux.
\nLe second motif d\u2019inqui\u00e9tude de la d\u00e9cision chinoise concerne son avenir. En d\u2019autres termes, les autorit\u00e9s chinoises s\u2019appr\u00eatent-elles \u00e0 favoriser d\u2019autres d\u00e9pr\u00e9ciations ou se limiteraient-elles \u00e0 cet ajustement\u00a0? Certains pensent que les autorit\u00e9s chinoises vont tout mettre en place pour favoriser un retour en force de leurs exportations et par cons\u00e9quent de leur croissance \u00e9conomique. Ceci pourrait entra\u00eener d\u2019autres d\u00e9pr\u00e9ciations, ce qui encouragerait une nouvelle \u00ab\u00a0guerre des monnaies\u00a0\u00bb. D\u2019ailleurs, certains pays asiatiques, notamment le Vietnam, la Malaisie ont d\u00e9j\u00e0 proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des d\u00e9valuations de leurs monnaies pour \u00e9viter des pertes de comp\u00e9titivit\u00e9.
\nOr, cette politique nous para\u00eet difficile \u00e0 tenir dans la mesure o\u00f9 elle pourrait entra\u00eener l\u2019hostilit\u00e9 des autorit\u00e9s am\u00e9ricaines o\u00f9 la Chambre des repr\u00e9sentants est all\u00e9e en avril 2010 jusqu\u2019\u00e0 adopter une s\u00e9rie de mesures de riposte contre la Chine dont la monnaie \u00e9tait soup\u00e7onn\u00e9e de sous-\u00e9valuation. Par ailleurs, ces d\u00e9valuations sont \u00e0 l\u2019origine d\u2019une sortie de capitaux. Certaines indications soulignent d\u2019ailleurs que les r\u00e9serves chinoises ont baiss\u00e9 de 345 milliards de $ en une ann\u00e9e entre juin 2014 et juin 2015 et qu\u2019au mois de juillet 2015, elles ont fondu de pr\u00e8s de 45 milliards de $. Ce mouvement ne se limite pas \u00e0 la Chine d\u2019ailleurs et les sorties de capitaux des pays \u00e9mergents au cours de la m\u00eame p\u00e9riode se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 1000 milliards de $, un montant sup\u00e9rieur \u00e0 celui de l\u2019apr\u00e8s crise de 2009. Mais, un mouvement qui est significatif des limites des d\u00e9valuations mon\u00e9taires pour doper la comp\u00e9titivit\u00e9.
\nAinsi, l\u2019\u00e9conomie mondiale ne cesse d\u2019avoir des sueurs froides suite aux incertitudes chinoises. Des d\u00e9veloppements qui ne font qu\u2019assombrir un peu plus le ciel de la croissance mondiale et la qu\u00eate d\u2019une croissance \u00ab\u00a0introuvable\u00a0\u00bb. Mais, ces tensions mettent l\u2019accent sur l\u2019importance des march\u00e9s nationaux et la n\u00e9cessit\u00e9 de rompre avec les politiques d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 afin d\u2019op\u00e9rer une relance mondiale concert\u00e9e et sortir du mythe \u00ab\u00a0en attendant Godot\u00a0\u00bb de la croissance mondiale.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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