{"id":50484,"date":"2015-11-15T08:20:02","date_gmt":"2015-11-15T07:20:02","guid":{"rendered":"http:\/\/www.realites.com.tn\/?p=50484"},"modified":"2015-11-12T08:21:32","modified_gmt":"2015-11-12T07:21:32","slug":"economie-tunisienne-attention-deflation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/realites.com.tn\/fr\/economie-tunisienne-attention-deflation\/","title":{"rendered":"Economie tunisienne: Attention d\u00e9flation !"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/www.realites.com.tn\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/Hakim2.jpeg\" data-rel=\"penci-gallery-image-content\" ><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-48682 aligncenter\" src=\"http:\/\/www.realites.com.tn\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/Hakim2.jpeg\" alt=\"Hakim\" width=\"515\" height=\"322\" \/><\/a><\/p>\n<p>Le rapport du Conseil d\u2019administration de la Banque centrale de Tunisie lors de sa r\u00e9union du 28 octobre 2015 offre une importante analyse de notre \u00e9conomie. Dans un style court et concis dans la pure tradition des communiqu\u00e9s de ces institutions, il a dit l\u2019essentiel sur la situation de notre \u00e9conomie lors des premiers neufs mois de l\u2019ann\u00e9e.<br \/>\nEn l\u2019occurrence, ce communiqu\u00e9 a mis l\u2019accent sur quatre \u00e9l\u00e9ments essentiels dans son diagnostic. Le premier concerne le niveau de la croissance car s\u2019il y a un tassement de la croissance tunisienne, les projections ne devraient pas d\u00e9passer les 0,5% au cours de l\u2019ann\u00e9e 2015. Une situation qui confirme la r\u00e9cession technique dans laquelle se trouve notre \u00e9conomie avec un recul de la croissance pendant deux trimestres de suite.<br \/>\nLe second \u00e9l\u00e9ment mis en exergue concerne le ralentissement du financement de l\u2019\u00e9conomie. En effet, la Banque centrale a enregistr\u00e9 lors des derniers mois une baisse de la demande de cr\u00e9dits de la part de la plupart des secteurs \u00e9conomiques particuli\u00e8rement ceux qui sont orient\u00e9s vers le financement des investissements. Le communiqu\u00e9 note que le taux d\u2019accroissement du recours \u00e0 l\u2019\u00e9conomie est pass\u00e9 de 6,8% lors des neufs premiers mois de l\u2019ann\u00e9e 2014 \u00e0 3,3% lors de la m\u00eame p\u00e9riode au cours de l\u2019ann\u00e9e en cours.<br \/>\nCette situation, c\u2019est le troisi\u00e8me \u00e9l\u00e9ment mis en avant par la Banque centrale, qui s\u2019est traduite par une baisse des besoins de liquidit\u00e9 des banques aupr\u00e8s de l\u2019Institut d\u2019Emission. Ainsi, le refinancement par la Banque centrale est en baisse par rapport \u00e0 son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 au cours de l\u2019ann\u00e9e en cours et qui s\u2019est situ\u00e9 \u00e0 6,4 milliards de dinars le 14 juillet 2015 et \u00e0 4,9 milliards de dinars deux jours avant la tenue du Conseil d\u2019administration, le 26 octobre 2015.<br \/>\nEnfin, le communiqu\u00e9 met en avant un autre \u00e9l\u00e9ment essentiel qui concerne la baisse de l\u2019inflation qui passe de 5,5% au cours du premier trimestre de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 4,2% lors du troisi\u00e8me trimestre. Cette baisse s\u2019explique, selon ce communiqu\u00e9, par une baisse de la demande notamment des produits frais du fait de la crise du secteur touristique et la baisse de la fr\u00e9quentation des h\u00f4tels depuis les attentats de Sousse en juillet dernier.<br \/>\nAinsi, le communiqu\u00e9 de la Banque centrale a l\u2019art de nous dresser un tableau exhaustif de l\u2019\u00e9tat de notre \u00e9conomie avec peu d\u2019\u00e9l\u00e9ments. Il s\u2019agit d\u2019une situation \u00e9conomique marqu\u00e9e par la baisse de la croissance et une baisse de la demande qui sont au c\u0153ur d\u2019un rel\u00e2chement de l\u2019inflation et d\u2019une diminution des demandes de financement de l\u2019\u00e9conomie. Il s\u2019agit d\u2019une situation que les \u00e9conomistes connaissent bien et craignent beaucoup. En effet, pour eux, la concomitance de la baisse de la croissance ainsi que celle des prix avec la mont\u00e9e du ch\u00f4mage sont les signes avant-coureurs de tensions d\u00e9flationnistes. Les \u00e9conomistes connaissent ces situations et beaucoup de pays ont connu des \u00e9pisodes d\u00e9flationnistes plus ou moins profonds, le plus connu est celui qui a mis l\u2019\u00e9conomie mondiale au bord du gouffre lors de la grande crise de 1929. Une d\u00e9flation qui n\u2019a pu \u00eatre d\u00e9pass\u00e9e que gr\u00e2ce au g\u00e9nie du ma\u00eetre de Cambridge, John Maynard Keynes.<br \/>\nSi cette situation est famili\u00e8re, les \u00e9conomistes craignent ses encha\u00eenements et son emballement qui peuvent enfoncer notre \u00e9conomie dans une situation beaucoup plus difficile. Le premier encha\u00eenement concerne le recul de l\u2019inflation qui peut encourager les consommateurs \u00e0 diff\u00e9rer leurs achats et leurs consommations en anticipation d\u2019une baisse plus importante des prix. En m\u00eame temps, les entreprises qui observent une baisse de la demande et anticipent son aggravation vont aussi retarder leurs investissements en attendant des jours meilleurs. Ainsi, progressivement se met en place l\u2019encha\u00eenement infernal de la d\u00e9flation o\u00f9 la baisse nourrit la baisse et l\u2019\u00e9conomie s\u2019enfonce dans une situation de r\u00e9cession profonde entra\u00eenant une explosion du ch\u00f4mage.<br \/>\nCe sont cette situation et ses encha\u00eenements dangereux que les \u00e9conomistes et les politiques \u00e9conomiques cherchent \u00e0 \u00e9viter. Pour \u00e9chapper \u00e0 la d\u00e9flation nous devons mettre en place deux outils. Le premier est celui de la politique mon\u00e9taire qui, en prenant un tournant expansionniste, pourrait encourager l\u2019investissement et le recours au financement bancaire. Et, c\u2019est ce que la Banque centrale avait actionn\u00e9 apr\u00e8s que son Conseil ait d\u00e9cid\u00e9 lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union de baisser son taux directeur de 50 points de base passant alors \u00e0 4,25%.<br \/>\nL\u2019autre outil pour faire face \u00e0 la d\u00e9flation concerne la politique budg\u00e9taire et plus particuli\u00e8rement la poursuite d\u2019une politique volontariste et d\u00e9termin\u00e9e d\u2019accroissement de relance des investissements publics et non pas la consommation finale afin, non seulement, de relancer la demande publique mais aussi pour sortir l\u2019investissement priv\u00e9 de sa frilosit\u00e9.<br \/>\nL\u2019avantage de ce communiqu\u00e9 du Conseil d\u2019administration est de nous avoir offert en peu de lignes une analyse fine de l\u2019\u00e9tat de notre \u00e9conomie. A nous de mettre les politiques n\u00e9cessaires pour \u00e9chapper au spectre d\u00e9flationniste, qu\u2019il met en exergue sans le nommer, en renfor\u00e7ant la politique mon\u00e9taire expansionniste par une relance budg\u00e9taire ambitieuse par le biais des investissements.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le rapport du Conseil d\u2019administration de la Banque centrale de Tunisie lors de sa r\u00e9union du 28 octobre 2015 offre une importante analyse de notre \u00e9conomie. 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