![\"Hakim\"](\"http:\/\/www.realites.com.tn\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/Hakim2.jpeg\")
Finalement, la d\u00e9cision tant attendue est tomb\u00e9e le 14 d\u00e9cembre 2016 et le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la FED a d\u00e9cid\u00e9 apr\u00e8s deux jours de r\u00e9unions d\u2019augmenter ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u2019un quart de point. Cette d\u00e9cision \u00e9tait attendue depuis quelques mois, mais la FED l\u2019a retard\u00e9e plusieurs mois, suite \u00e0 la baisse de la croissance dans les pays \u00e9mergents. La FED table maintenant sur des taux directeurs se situant entre 0,5% et 0,75%.\nPour beaucoup d\u2019analystes, la d\u00e9cision de la FED s\u2019inscrit dans une dynamique de sortie des politiques mon\u00e9taires accommodantes mises en place par les grandes banques centrales apr\u00e8s la grande crise des ann\u00e9es 2008-2009 qui a mis le syst\u00e8me mondial au bord de la faillite. La plupart des banques centrales et particuli\u00e8rement la FED, ont mis en place des politiques mon\u00e9taires agressives en baissant de mani\u00e8re radicale les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et en mettant en place d\u2019importants programmes d\u2019acquisition d\u2019actifs et de quantitative easing, afin d\u2019\u00e9viter la grande d\u00e9flation qui s\u2019annon\u00e7ait aux lendemains de la crise, comme lors de la grande crise de 1929 et afin d\u2019\u00e9viter la rupture des circuits de financement de l\u2019\u00e9conomie et favoriser une reprise des activit\u00e9s des entreprises et surtout de leurs investissements.
\nLa d\u00e9cision de la FED qui vient apr\u00e8s une premi\u00e8re hausse des taux en d\u00e9cembre 2015, constitue aujourd\u2019hui une v\u00e9ritable rupture avec les politiques mon\u00e9taires non traditionnelles et cherche \u00e0 les mettre sur la voie de la normalit\u00e9. Ceci est d\u2019autant plus important que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avait pr\u00e9vu d\u2019augmenter \u00e0 trois reprises ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat l\u2019ann\u00e9e prochaine. Ce qui constitue un retournement majeur des politiques mon\u00e9taires mises en place par les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines au lendemain de la crise.
\nCe changement de cap de la part des autorit\u00e9s am\u00e9ricaines s\u2019explique par deux raisons\u00a0: une officielle et formelle et la seconde non dite. Pour la raison officielle, il faut mentionner la situation \u00e9conomique interne aux Etats-Unis et m\u00eame si les pr\u00e9visions de croissance restent mod\u00e9r\u00e9es pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir avec une croissance de 2,1% et une inflation encore faible avec des pr\u00e9visions de 1,8%, le ch\u00f4mage est \u00e0 son niveau le plus faible avec un taux estim\u00e9 \u00e0 4,5% pour l\u2019ann\u00e9e 2017, ce qui est consid\u00e9r\u00e9 comme le niveau de plein emploi au sein de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. C\u2019est l\u2019am\u00e9lioration de la situation \u00e9conomique, particuli\u00e8rement sur le front de l\u2019emploi, et les craintes d\u2019un r\u00e9chauffement de l\u2019\u00e9conomie et d\u2019un retour de l\u2019inflation qui expliquent le changement de cap des autorit\u00e9s f\u00e9d\u00e9rales am\u00e9ricaines.
\nCependant, on avance une autre raison moins officielle et qui explique cette rupture dans les politiques mon\u00e9taires outre-Atlantique et qui concerne les choix \u00e9conomiques du Pr\u00e9sident \u00e9lu Donald Trump. Faut-il le pr\u00e9ciser, le futur pr\u00e9sident a attaqu\u00e9 de mani\u00e8re frontale lors de sa campagne \u00e9lectorale Janet Yellen, la pr\u00e9sidente de la FED et il l\u2019a soup\u00e7onn\u00e9e de mener des politiques mon\u00e9taires accommodantes pour favoriser Barack Obama et surtout la candidate d\u00e9mocrate Hillary Clinton. D\u2019ailleurs, beaucoup de journalistes lui avaient pos\u00e9 la question de savoir si elle restait \u00e0 son poste devant la f\u00e9rocit\u00e9 des attaques du candidat Donald Trump et elle avait r\u00e9pondu avec son calme l\u00e9gendaire qu\u2019elle comptait aller au terme de son mandat.
\nMais, ce ne sont pas vraiment les propos houleux que Donald Trump a tenus contre la Pr\u00e9sidente de la FED qui pourraient expliquer ce changement de cap. Mais, c\u2019est plut\u00f4t son programme \u00e9conomique et son engagement de faire une politique de relance budg\u00e9taire de pr\u00e8s de 1000 milliards particuli\u00e8rement dans les travaux d\u2019infrastructure. Ce plan de relance budg\u00e9taire fait craindre \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale une reprise forte de l\u2019inflation. Ces craintes sont renforc\u00e9es par les promesses d\u2019une importante r\u00e9duction des imp\u00f4ts sur les hauts salaires et qui pourraient encourager la consommation et par cons\u00e9quent renforcer les tensions inflationnistes. C\u2019est pour pr\u00e9venir ces tensions que la FED a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019augmenter ses taux et de rompre avec les politiques mon\u00e9taires h\u00e9t\u00e9rodoxes. Un choix qui devrait se confirmer en 2017 avec trois hausses des taux directeurs pr\u00e9vues par la FED.
\nLa d\u00e9cision de la FED et les priorit\u00e9s du nouveau Pr\u00e9sident Donald Trump annoncent la fin d\u2019un policy mix et l\u2019av\u00e8nement d\u2019une nouvelle combinaison des politiques \u00e9conomiques outre-Atlantique. Jusque-l\u00e0, les choix de politique \u00e9conomique \u00e9taient marqu\u00e9s par des politiques mon\u00e9taires expansionnistes d\u2019un c\u00f4t\u00e9 et de l\u2019autre, une certaine rigueur des politiques budg\u00e9taires. Cette rigueur budg\u00e9taire est encore plus marqu\u00e9e en Europe. Or, les d\u00e9cisions am\u00e9ricaines avec le retrait des politiques mon\u00e9taires et le retour en force des politiques budg\u00e9taires vont se d\u00e9marquer des policy mix europ\u00e9ens o\u00f9 la BCE continue \u00e0 mener une politique expansionniste agressive et les gouvernements font de la rigueur et de la stabilisation budg\u00e9taire leurs grandes priorit\u00e9s. Ce d\u00e9calage et l\u2019absence de convergence des politiques \u00e9conomiques au niveau global p\u00e8seront sur une croissance \u00e9conomique qui reste atone et peine \u00e0 trouver ses dynamiques d\u2019avant la grande crise.
\n<\/span>Ces changements de politique mon\u00e9taire vont avoir des effets sur l\u2019\u00e9conomie mondiale et la Tunisie ne sera pas \u00e9pargn\u00e9e de son impact. Notre \u00e9conomie subira les effets de la fin des politiques mon\u00e9taires expansionnistes aux Etats-Unis \u00e0 trois niveaux. Le premier concerne la hausse du dollar vis-\u00e0-vis de toutes les monnaies et le dinar n\u2019\u00e9chappera pas \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration de sa valeur par rapport au dollar. Le second effet est li\u00e9 \u00e0 la hausse de nos importations libell\u00e9es en dollar et particuli\u00e8rement nos importations de carburants. Ces deux \u00e9volutions sont essentielles et risquent de mettre en difficult\u00e9 l\u2019\u00e9quilibre d\u00e9j\u00e0 fragile de la Loi de Finances 2017. Par ailleurs, cette hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pourrait rench\u00e9rir les \u00e9missions \u00e0 venir des titres tunisiens sur les march\u00e9s int\u00e9rieurs.
\nLe changement de cap de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine constitue une rupture majeure dans les choix de politique \u00e9conomique mis en place depuis la grande crise des ann\u00e9es 2008-09. Des changements qui r\u00e9pondent \u00e0 des imp\u00e9ratifs \u00e9conomiques internes, mais qui auront des effets importants sur une \u00e9conomie globale encore fragile.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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