![\"Hakim\"](\"http:\/\/www.realites.com.tn\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/Hakim2.jpeg\")
Au moment o\u00f9 tout le monde parle de la faiblesse de la croissance et de la panne de la globalisation, les dynamiques de fusions acquisitions continuent de plus belle et le mouvement de concentration n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi important. Il y a quelques semaines d\u00e9j\u00e0, le 22 octobre 2016, les deux g\u00e9ants AT&T et Time Warner ont annonc\u00e9 leur fusion et le grand op\u00e9rateur des t\u00e9l\u00e9coms a pris le contr\u00f4le, entre autres, des cha\u00eenes de t\u00e9l\u00e9 HBO, CNN et des studios de cin\u00e9ma Warner Bros \u00e0 qui on doit un grand nombre de succ\u00e8s plan\u00e9taires dont Les Affranchis, Spotlight ou Harry Potter. Cette fusion trouve sa justification dans la volont\u00e9 strat\u00e9gique des grands op\u00e9rateurs t\u00e9l\u00e9coms de s\u2019allier avec des cr\u00e9ateurs de contenu pour nourrir leurs r\u00e9seaux.\nMais, cette tendance ne se limite pas au domaine de la communication et des m\u00e9dias et on la retrouve dans beaucoup d\u2019autres secteurs dont l\u2019industrie automobile, l\u2019industrie pharmaceutique, ou l\u2019industrie agroalimentaire. cette tendance nourrit une course au gigantisme en d\u00e9pit de la morosit\u00e9 de la croissance \u00e9conomique.
\nPlusieurs raisons expliquent ce mouvement de fusion acquisition au sein de l\u2019\u00e9conomie globale. La premi\u00e8re est d\u2019ordre \u00e9conomique et constitue la r\u00e9ponse des grands groupes \u00e0 la faible croissance par un accroissement de leurs parts de march\u00e9. Par ailleurs, des raisons technologiques expliquent \u00e9galement ces rapprochements avec de grands groupes traditionnels qui prennent le contr\u00f4le des start-up dans les nouvelles technologies. Enfin, aussi des raisons politiques derri\u00e8re cette course aux fusions de la part des g\u00e9ants mondiaux qui s\u2019inqui\u00e8tent de la boulimie des grands groupes chinois qui arrivent sur les grands march\u00e9s avec une force de frappe financi\u00e8re sans \u00e9gal et parviennent \u00e0 prendre le contr\u00f4le de quelques joyaux de l\u2019industrie europ\u00e9enne ou am\u00e9ricaine.
\nCette course au gigantisme cr\u00e9e une v\u00e9ritable concurrence sur un march\u00e9 relativement limit\u00e9 provoquant une surench\u00e8re sans pr\u00e9c\u00e9dent sur les march\u00e9s. Ainsi, on estime que les sommes d\u00e9bours\u00e9es par les grands groupes sont entre 20 et 40% sup\u00e9rieures \u00e0 la valorisation des entreprises achet\u00e9es. Par ailleurs, dans plusieurs cas, les fondamentaux ne sont pas respect\u00e9s et les retours sur investissements restent nettement en dessous des moyennes exig\u00e9es pour ce type d\u2019investissement.
\nDonc, il s\u2019agit bien d\u2019un mouvement de nature particuli\u00e8re qui s\u2019inscrit dans une strat\u00e9gie d\u00e9fensive dont l\u2019objectif est de faire face \u00e0 la faible croissance des march\u00e9s par une augmentation des parts. Le souci financier n\u2019est pas la premi\u00e8re pr\u00e9occupation dans cette course au gigantisme mais il s\u2019agit plut\u00f4t de consolider les positions et les parts de march\u00e9 des grands groupes traditionnels, particuli\u00e8rement dans un contexte marqu\u00e9 par l\u2019app\u00e9tit des groupes asiatiques et surtout chinois.
\nCette strat\u00e9gie est facilit\u00e9e par les conditions de financement de ces fusions. En effet, la vague d\u2019acquisition des ann\u00e9es 2000 a \u00e9t\u00e9 financ\u00e9e par les fonds de private equipty et les LBO qui r\u00e9pondent \u00e0 un mod\u00e8le de financement tr\u00e8s particulier o\u00f9 l\u2019exigence d\u2019un bon retour sur investissement \u00e9tait essentielle. Or, cette nouvelle vague b\u00e9n\u00e9ficie des politiques mon\u00e9taires expansionnistes et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas qui pr\u00e9valent dans la plupart des pays d\u00e9velopp\u00e9s permettant aux grands groupes de franchir le pas et d\u2019op\u00e9rer leurs investissements en esp\u00e9rant que l\u2019effet taille contribue \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration de la rentabilit\u00e9 de ces investissements.
\nAinsi, en d\u00e9pit d\u2019un contexte \u00e9conomique morose et d\u2019une croissance en berne, les grands groupes continuent \u00e0 se d\u00e9velopper et font de la course au gigantisme le moyen d\u2019am\u00e9liorer leur rentabilit\u00e9 et de pr\u00e9server leurs parts de march\u00e9. Mais, cette fr\u00e9n\u00e9sie inqui\u00e8te au plus haut point les responsables politiques et beaucoup d\u2019entre eux s\u2019alarment de cette forte concentration de pouvoir qui r\u00e9sulte de cette course au gigantisme. D\u2019ailleurs, certains dirigeants comme c\u2019est le cas aux Etats-Unis ont d\u00e9j\u00e0 appel\u00e9 les r\u00e9gulateurs \u00e0 observer attentivement ces \u00e9volutions et \u00e0 mettre les r\u00e9glementations n\u00e9cessaires afin d\u2019\u00e9viter la formation de monopoles qui seront \u00e0 l\u2019origine de dysfonctionnements de march\u00e9 qui peuvent avoir des effets n\u00e9fastes sur les consommateurs.
\nAinsi, au moment o\u00f9 la croissance est morose, les in\u00e9galit\u00e9s \u00e0 leur niveau le plus \u00e9lev\u00e9 suscitant frustration et d\u00e9sespoir, les grands groupes continuent leur bonhomme de chemin en cherchant \u00e0 s\u2019agrandir. Ces attitudes appellent les pouvoirs d\u00e9mocratiques \u00e0 une plus grande vigilance afin que la libert\u00e9 ne d\u00e9truise pas les deux autres piliers des soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9mocratiques\u00a0: la justice et l\u2019\u00e9galit\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"