\n
On ne s\u2019attendait pas \u00e0 une relation aussi paisible entre le nouveau Pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump et la Pr\u00e9sidente de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (FED) Jannet Yellen, tellement les relations pendant la campagne \u00e9taient mouvement\u00e9es. Le candidat r\u00e9publicain \u00e0 l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle n\u2019a cess\u00e9 d\u2019attaquer la Pr\u00e9sidente allant jusqu\u2019\u00e0 annoncer qu\u2019il allait la remplacer imm\u00e9diatement apr\u00e8s son \u00e9lection.
\nEt, le candidat de multiplier les critiques et les accusations contre la Pr\u00e9sidente de la FED, connue pour ses sympathies d\u00e9mocrates. La plus importante critique concernait le maintien de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas alors m\u00eame que la FED s\u2019\u00e9tait d\u00e9j\u00e0 engag\u00e9e \u00e0 le relever. Pour le candidat de l\u2019\u00e9poque, le maintien d\u2019une politique mon\u00e9taire expansionniste par la FED visait \u00e0 relancer la croissance et l\u2019emploi et \u00e0 favoriser par cons\u00e9quent le candidat d\u00e9mocrate \u00e0 l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle. Donald Trump avait \u00e9galement critiqu\u00e9 cette politique mon\u00e9taire expansionniste qui favorisait la formation de bulles sp\u00e9culatives sur les march\u00e9s financiers. Et, comble des critiques pour le camp Trump et ses \u00e9lecteurs, le candidat avait tax\u00e9 Jannet Yellen de \u00ab\u00a0pro-mondialiste\u00a0\u00bb, la racine du mal pour ces millions d\u2019\u00e9lecteurs perdants de la globalisation qui ont constitu\u00e9 la force de frappe qui a men\u00e9 le candidat aux portes de la Maison blanche.
\nMais, les plus importantes attaques ont surtout port\u00e9 sur l\u2019ind\u00e9pendance de la FED et le candidat r\u00e9publicain a soutenu lors de sa campagne l\u2019aile du parti r\u00e9publicain conduite par l\u2019ancien repr\u00e9sentant du Texas \u00e0 la Chambre des Repr\u00e9sentants, Ron Paul, qui cherchait \u00e0 faire auditer la FED par le Congr\u00e8s et \u00e0 soumettre l\u2019institution au contr\u00f4le et au droit de regard des \u00e9lus. Une campagne qui cherchait clairement \u00e0 remettre en cause l\u2019ind\u00e9pendance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui \u00e9tait pourtant au centre de sa cr\u00e9dibilit\u00e9.
\nTous les ingr\u00e9dients \u00e9taient ainsi r\u00e9unis pour que nous assistions \u00e0 des rapports difficiles et tendus entre le nouveau pr\u00e9sident et la pr\u00e9sidente de la FED. Or, la relation apais\u00e9e qu\u2019ils entretiennent et le mariage de raison qu\u2019ils sont en train de vivre ont d\u00e9menti tous les pronostics. Le Pr\u00e9sident ne cesse de multiplier les d\u00e9clarations favorables \u00e0 une pr\u00e9sidente qui \u00e9tait au centre de ses attaques il y a seulement quelques mois. Ainsi, explique-t-il dans une interview au Wall Street Journal le 12 avril dernier qu\u2019il \u00ab\u00a0appr\u00e9ciait et respectait la pr\u00e9sidente de la FED\u00a0\u00bb et qu\u2019il \u00ab\u00a0aime la politique des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas\u00a0\u00bb allant jusqu\u2019\u00e0 dire qu\u2019il serait dispos\u00e9 au renouvellement de son mandat qui arriverait \u00e0 son terme en 2018.
\nOr, si les observateurs commencent \u00e0 s\u2019habituer \u00e0 ces volte-face du nouveau pr\u00e9sident am\u00e9ricain, on a tout de m\u00eame cherch\u00e9 \u00e0 comprendre les raisons de ce changement de position vis-\u00e0-vis de la Pr\u00e9sidente de la FED et plus particuli\u00e8rement par rapport \u00e0 la politique mon\u00e9taire expansionniste suivie aux Etats-Unis depuis la grande crise de 2008. Ce changement d\u2019attitude s\u2019explique par les inqui\u00e9tudes et l\u2019incertitude que suscite l\u2019une des plus grandes priorit\u00e9s de politique \u00e9conomique du nouveau pr\u00e9sident et qui concerne la baisse massive d\u2019imp\u00f4t, avec notamment la baisse de l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s de 35 \u00e0 15% et la suppression des droits de succession. Cette grande r\u00e9forme fiscale pourrait avoir des effets importants sur l\u2019\u00e9quilibre budg\u00e9taire et entra\u00eener par cons\u00e9quent un important d\u00e9ficit. Cette politique pourrait aussi se traduire par une forte pouss\u00e9e inflationniste.
\nOr, la hausse des d\u00e9ficits publics et de l\u2019inflation devrait entra\u00eener la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains. La mont\u00e9e des taux devrait se traduire d\u2019un c\u00f4t\u00e9 par un rench\u00e9rissement du co\u00fbt de l\u2019endettement am\u00e9ricain et surtout une hausse du dollar.
\nOr, la hausse du dollar aura des effets n\u00e9gatifs sur la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises am\u00e9ricaines et leurs exportations et pourrait entra\u00eener de nouvelles pertes d\u2019emplois aux Etats-Unis. Un comble pour un Pr\u00e9sident dont tous les engagements dans la campagne visaient \u00e0 prot\u00e9ger les perdants de la globalisation y compris en mettant fin au libre-\u00e9change et dont les cons\u00e9quences imm\u00e9diates de sa politique sont \u00e0 l\u2019origine de l\u2019accroissement des difficult\u00e9s de ces m\u00eames perdants.
\nL\u2019ensemble de ces \u00e9l\u00e9ments expliquent le revirement du candidat devenu pr\u00e9sident sur les choix de politique mon\u00e9taire et sa pr\u00e9f\u00e9rence pour la politique des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas qu\u2019il a pourfendu avec force lors de sa campagne. N\u2019emp\u00eache que les incertitudes sur les grands choix de politique \u00e9conomique aux Etats-Unis constituent une importante source de risque pour l\u2019\u00e9conomie mondiale dans l\u2019avenir. Les pr\u00e9visions de croissance soulignent une reprise de la croissance qui passera de 3,1% en 2016 \u00e0 3,5% pour l\u2019ann\u00e9e en cours. Il s\u2019agit d\u2019une bonne nouvelle dans un monde marqu\u00e9 par une croissance molle. Mais, cette reprise sera contrainte par d\u2019importants d\u00e9fis dont les incertitudes sur les grands choix de politique \u00e9conomique aux Etats-Unis et notamment l\u2019avenir de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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